發(fā)表評論 昨天，工商銀行，中國銀行，中國人壽三大巨頭同時公布了2007年年報，盡管三大公司的高管都對公司業(yè)績保持了樂觀評價，但市場卻并沒有對此表現(xiàn)出樂觀預(yù)期，三大權(quán)重股小幅高開后就持續(xù)走低，收盤僅有中國銀行以1分錢勉強(qiáng)收紅，工行和人壽則都出現(xiàn)下跌。
對于三大巨頭的年報，各大券商研究所都分別作了各自的評價�！皹I(yè)績表現(xiàn)低于預(yù)期”、“保費(fèi)收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化難抵增速下滑”等負(fù)面評價充斥機(jī)構(gòu)的報告中，有記者熟識的研究員戲稱：業(yè)績表現(xiàn)很軟，導(dǎo)致股價很無力。
工商銀行 維持原有評級
招商證券銀行業(yè)分析師李珊珊在點評工商銀行年報時認(rèn)為：平穩(wěn)的規(guī)模擴(kuò)張支撐較快的盈利增長，盈利能力和經(jīng)營效率提高，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，中間業(yè)務(wù)增長較快，目前公司2008年的動態(tài)PE和PB分別為15.6和3.1倍，但高于浦發(fā)等銀行。投資評級維持“推薦”評級。
對于次貸投資影響，李珊珊認(rèn)為，2007年末公司持有美國次級房貸支持債券面值合計12.26億美元，累計計提減值準(zhǔn)備4億美元，美國次貸危機(jī)對公司直接影響不大。
中信證券銀行業(yè)首席分析師楊青麗年報點評工商銀行中認(rèn)為：股東凈利潤同比增長66.4%，符合預(yù)期。但對2008年的盈利預(yù)測關(guān)鍵點在于關(guān)注營業(yè)費(fèi)用和所得稅需要進(jìn)行一次性因素調(diào)整。投資評級維持“買入”評級。
申銀萬國研究報告中點評工商銀行認(rèn)為：公司基本面向好，次貸危機(jī)對公司整體業(yè)績的影響也非常有限。投資評級維持“增持”評級。
中國人壽 投資評級被降低
申銀萬國在中國人壽研究報告中認(rèn)為：2007年度業(yè)績符合市場預(yù)期，新業(yè)務(wù)快速增長以及投資收益的大幅上升是利潤增長的動力，并認(rèn)為保險行業(yè)是少有的具有明確增長預(yù)期的領(lǐng)域，股市的大幅下跌或上升都是短期或非經(jīng)常性的影響，對企業(yè)長期價值無影響。
申銀萬國認(rèn)為，雖然2007年壽險業(yè)務(wù)增長緩慢，但當(dāng)前股價隱含的2007年新業(yè)務(wù)價值倍數(shù)為47倍，股價并不低估。
安信證券研究對中國人壽降低了投資評級，其認(rèn)為：利潤增長雖符合預(yù)期，但新業(yè)務(wù)增長低于預(yù)期，股權(quán)型投資的收益貢獻(xiàn)高，占2007年整個投資的73.53%，由于股市大幅調(diào)整，該部分貢獻(xiàn)的利潤出現(xiàn)下滑也在所難免，并且A股市場估值過高。下調(diào)公司評級至“增持-A”。
中國銀行 關(guān)注次貸影響
申銀萬國在中國銀行研究報告中表示：年報顯示公司業(yè)績平穩(wěn)增長，次貸投資相關(guān)損失及準(zhǔn)備計提對業(yè)績產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，2007年，中國銀行的資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步提升，不良貸款余額和不良貸款率實現(xiàn)雙降。
申銀萬國表示，目前股價對應(yīng)2008年15.6倍PE和2.6倍PB，繼續(xù)維持中性投資評級。但其較高比例的次貸投資使我們擔(dān)憂公司有可能受到美國次貸投資的進(jìn)一步影響。(魏玉卿)
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