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    中國央行今年是否還會繼續(xù)降息?
2009年03月02日 07:34 來源:人民日報海外版 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  零利率并不是最優(yōu)選擇 中國目前利率水平適當(dāng)

  面對嚴(yán)重的金融危機,美國、日本和歐洲都進行了一系列的降息,并把利率調(diào)整到接近零利率的水平。我國央行持續(xù)的降息也曾引發(fā)了對中國是否要零利率的猜想。

  但不久前,中國人民銀行行長周小川接受媒體采訪時表示,在寬松的貨幣政策下,央行將根據(jù)具體經(jīng)濟情況采用不同貨幣調(diào)控手段,并非單靠利率調(diào)整這一種貨幣政策。央行副行長易綱也公開向媒體表示,就中國實際情況看,零利率政策或準(zhǔn)零利率政策并非最優(yōu)選擇,中國目前利率水平處在一個進可攻、退可守的適當(dāng)水平。

  資金流動性已有所改善

  受全球金融風(fēng)暴影響,中國人民銀行去年連續(xù)5次降息,力度之大是空前的。專家認(rèn)為,與此前實施積極的財政政策、帶動4萬億元投資相呼應(yīng),這是貨幣政策反周期調(diào)整的具體體現(xiàn)。幾次降息明顯針對落實適度寬松的貨幣政策,反映了貨幣當(dāng)局能夠根據(jù)我國經(jīng)濟的實際情況,利用靈活精確的貨幣政策放大貨幣供應(yīng)量。具體而言,連續(xù)降息旨在保證銀行體系流動性充分供應(yīng),促進貨幣信貸穩(wěn)定增長,其核心目標(biāo)是為了保增長。

  然而,據(jù)央行1月的報告顯示,1月貨幣供應(yīng)量增長18.79%,人民幣貸款增長21.33%,資金流動性已有所改善。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為,鑒于刺激計劃效果顯著、貸款增長很快等原因,“未來繼續(xù)降息的空間已經(jīng)不是很大”。連平認(rèn)為,目前國內(nèi)市場上的存貸利率與美國市場上實際的存貸利率相差不多,進一步降息有可能會導(dǎo)致資本外流,這是貨幣當(dāng)局目前不愿意看到的。另外,央行會考慮銀行盈利狀況,連續(xù)降息已使銀行利潤受到很大影響。由于降息和經(jīng)濟下滑因素,他估計今年銀行整體利潤可能降到5%—10%,在此情況下,繼續(xù)降息會使銀行利潤壓力更大。

  反通貨緊縮信心堅定

  央行研究局局長張健華近日公開表示,不能將利率降到零區(qū)間。他指出,盡管物價上漲壓力減弱讓央行有了進一步降息的空間,但由于中國經(jīng)濟還沒有到通貨緊縮的程度,央行目前并沒有繼續(xù)降息的緊迫感,更不能跟隨主要貿(mào)易伙伴國美國、日本將利率降到零區(qū)間。如果將利率降到零區(qū)間,貨幣政策操作就失去了手段,還可能掉入“流動性陷阱”,增加的流動性如果進入不到實體經(jīng)濟,一樣存在問題。

  央行副行長易綱認(rèn)為,實行零利率或準(zhǔn)零利率政策對中國來說不是一個好的選擇,其原因在于:中國的儲蓄存款余額占GDP的比重高;中國的勞動生產(chǎn)率和要素生產(chǎn)率均在不斷的提高;資本回報率不支持零利率政策;中國的商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)少、收費少、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化,利率太低銀行無法生存。同時他還表示,中央銀行反通縮和維護幣值穩(wěn)定的決心是堅定的,完全可以通過各種貨幣政策工具的最優(yōu)組合來有效實施適度寬松的貨幣政策。

  利率過高說法并不準(zhǔn)確

  針對目前一些關(guān)于中國利率水平過高的說法,易綱回應(yīng)說,與日本和美國實行近零利率政策相比,中國利率水平看似很高,貸款和存款基準(zhǔn)利率分別為5.31%和2.25%,不過,各國央行實行的是完全不同的利率計算標(biāo)準(zhǔn),不能僅從數(shù)字上進行簡單對比,中國利率水平并不高。

  比如目前中國的一年期人民幣貸款利率為5.31%,一年期人民幣存款利率為2.25%,而美國存款利率是2%左右,美國住房貸款利率大約是5.33%,中國的住房抵押貸款現(xiàn)在大約比美國略低。對于之前提出的中國降息空間有限的說法,易綱做了進一步解釋。他說,空間有限并不意味著不再降息,中國的利率水平是要保持一個進可攻退可守的地步,而不是不再動了。

  交通銀行22日發(fā)布的《2009年中國宏觀經(jīng)濟金融形勢展望》顯示,經(jīng)過近期連續(xù)降息后,預(yù)計今年還有一次降息,降幅27個基點。(記者 李霞)

【編輯:楊威
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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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