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　　中新網(wǎng)3月31日電 最新一期《瞭望》新聞周刊刊登署名叢亞平的文章指出，《再融資管理辦法》盡快修改已成為市場(chǎng)共識(shí)，其修改應(yīng)注意八個(gè)方面：

　　一是改革再融資的決策機(jī)制。在一股獨(dú)大的制度缺陷面前，上市公司的再融資行為僅靠上市公司自律是不夠的，必須從法規(guī)和制度上加以限制。因此，再融資方案須被融資對(duì)象通過(guò)才算數(shù)，需要經(jīng)流通股股東的75%通過(guò)，以確保中小股東擁有足夠的話語(yǔ)權(quán)。

　　二是再融資規(guī)模應(yīng)受限制，不能超出公司凈資產(chǎn)的30%。如果一個(gè)人只有100萬(wàn)凈資產(chǎn)卻要向銀行貸款幾十個(gè)億，就違反了起碼的金融規(guī)律。而且實(shí)踐證明，目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)上市公司并不具備運(yùn)做好巨額資金的能力，巨額再融資往往無(wú)法用好，難以實(shí)現(xiàn)優(yōu)化資源配置，

　　三是再融資的信息公布必須透明、規(guī)范。規(guī)模巨大的再融資，不能具體項(xiàng)目不定，回報(bào)預(yù)期不明。如果怕公布信息影響收購(gòu)，公司就應(yīng)自己解決資金，而不應(yīng)期望既不公布準(zhǔn)確信息又要融來(lái)巨資。

　　四是融資決策者必須按一定的融資百分比出資。

　　五是再融資應(yīng)以債權(quán)融資為主。債權(quán)融資到一定期限是要還本付息的。我國(guó)的資本市場(chǎng)過(guò)度偏好股權(quán)市場(chǎng)，而股權(quán)融資是不需要還本付息的。建議我國(guó)再融資應(yīng)以債權(quán)融資為主，以確保融資回報(bào)率不是負(fù)利率，且略高于銀行利息。

　　六是改革再融資監(jiān)督機(jī)制。對(duì)操縱股價(jià)、內(nèi)幕交易等行為，《管理辦法》應(yīng)詳細(xì)規(guī)定嚴(yán)懲條款，并要求對(duì)再融資前后股價(jià)明顯異動(dòng)的上市公司及相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查。此外，還應(yīng)為防止機(jī)構(gòu)或個(gè)人惡意散布“再融資”謠言打壓股價(jià)以買低套利規(guī)定相應(yīng)條款。

　　七是再融資應(yīng)慎重決擇并有充分理由。像“擴(kuò)充子公司資本金”“補(bǔ)充資本準(zhǔn)備金”之類沒(méi)有充分依據(jù)和道理的巨額再融資，應(yīng)規(guī)定不允許公布。

　　八是上市公司再融資規(guī)劃應(yīng)寫入年報(bào)。上市公司應(yīng)在年報(bào)中披露未來(lái)一年公司融資需求，以穩(wěn)定投資者預(yù)期，避免公司股價(jià)受傳聞?dòng)绊懏a(chǎn)生不必要的波動(dòng)；同時(shí)，應(yīng)要求上市公司將盈利不低于40%的部分作為分紅，回報(bào)給投資者。