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　　證券市場是個利益場，也是個輿論場。這兩個“場”高度關(guān)聯(lián)在一起，并不令人感到奇怪——正因為有著盤根錯節(jié)的利益糾結(jié)，當(dāng)前的股市當(dāng)中，各類聲音的爭論，也是相當(dāng)?shù)臒狒[。而在各種爭論當(dāng)中，最為核心的議題，又要數(shù)政府究竟該不該出手救市。

　　眾所周知，當(dāng)前股市走到了一個微妙的節(jié)點，在經(jīng)歷了一段時間的重挫之后，滬綜指徘徊于3500點左右。市場中的人氣狀況已非半年前“牛氣沖天”之時所可比擬。在不少藍(lán)籌股“破發(fā)”、眾多投資者虧損甚多的背景下，市場當(dāng)中的投資信心確實備受打擊。盡管還有人稱，目前仍是牛市下半場，或有人稱，目前應(yīng)是牛市中場休息階段，下半場尚未開局。不過，似乎有更多的投資者開始相信，熊市特征已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　也正是在這樣的背景之下，有關(guān)政府“救市”的論調(diào)越發(fā)高亢。一些人態(tài)度鮮明地表示，為挽回一度呈現(xiàn)的繁榮局面，監(jiān)管層必須拿出措施來刺激市場，比如限制上市公司“再融資”和“國有上市公司限售股份流通”等�！熬仁小迸傻膽B(tài)度如此堅決，迅速贏得了不少投資者的支持。

　　其實，單從“救市”的本義來說，市場倒逼政府直接施以短期利好政策干預(yù)股市，甚至破壞市場契約，以提升股指，并不合適。在這個意義上，“救市”是個偽命題。理由簡單：長期以來，“政策市”對中國資本市場造成的負(fù)面影響有目共睹。監(jiān)管層若繼續(xù)為股市提供“隱含擔(dān)�！�，成本必然巨大——不僅直接傷害到當(dāng)前的制度基礎(chǔ)，也為將來市場的正常運(yùn)行埋下隱患。

　　我們向來不主張監(jiān)管層對股市指數(shù)過多關(guān)照，且期待在資本市場當(dāng)中，政府與市場的邊界同樣能夠得到厘清。但是，針對中國股市近一段時間來的非理性下跌，為珍惜資本市場來之不易的發(fā)展局面，不論是政府監(jiān)管層，還是上市公司，確實都應(yīng)有所為。而這些作為，并不能混談于所謂的“救市”。從根本上來說，在市場低迷時刻，政府部門更應(yīng)加強(qiáng)夯實市場制度基礎(chǔ)，而相關(guān)的上市公司，則要切實地負(fù)起責(zé)任，以求與投資者達(dá)成雙贏局面，不能因為已有游戲規(guī)則在先，就短視作為，導(dǎo)致市場受傷，最終沒有贏家。

　　市場低迷時刻，監(jiān)管層首要作為，便是要切實改善對中小投資者保護(hù)不足的問題。這一輪股市在半年不到的時間里跌去40%，中小投資者確實有一些不滿。但這些情緒，并不僅僅因為是投資造成了損失，也因為有些時候政府政策預(yù)期不明，相關(guān)信息透明度不夠，更因為市場操縱、內(nèi)幕交易等股市“毒瘤”依舊存在，中小投資者比之“信息特權(quán)階層”，明顯處于弱勢地位。不少中小投資者利益受損，乃至被“劫持”，不單單是自身原因。

　　事實上，絕大多數(shù)中小投資者并不指望政府來保證其投資行為的成敗，而是期待一個真正秉持“三公”原則的市場環(huán)境。沒有了公平的投資環(huán)境，再有希望、再有潛力的市場，最終都將會門可羅雀。不能誤傷任何一個合法的投資者，也不能放過任何一個借助內(nèi)幕做交易的人。唯有如此，市場環(huán)境才能清明，也是給當(dāng)前受到打擊的投資者信心以真正的鼓勵。因此，如果說加強(qiáng)對中小投資者權(quán)益的保護(hù)，也被看作是一種“救市”行為，那么，這樣的“救市”是必需的，也是必要的。

　　市場低迷時刻，監(jiān)管層從調(diào)控的角度出發(fā)，切實降低交易成本，也是順理成章的選擇。有關(guān)交易成本，市場最近議論最多的是印花稅。而無論是下調(diào)印花稅率，或是實行單邊征收，對于提振市場信心，當(dāng)不無裨益。政府相關(guān)部門合情合理地降低交易成本，既沒有直接干預(yù)市場行為，也沒有破壞市場契約。也就是說，從尊重自由市場經(jīng)濟(jì)的理念出發(fā)，監(jiān)管層依然可以作為。如果把降低交易成本也理解成所謂的“救市”手段，那是不妥當(dāng)?shù)摹?/p>

　　針對當(dāng)前市場熱議的“再融資”和“大小非”解禁問題，上市公司也當(dāng)負(fù)起必要的責(zé)任。有論者認(rèn)為，從政府的角度，嚴(yán)控上市企業(yè)“再融資”和控制國有上市公司限售股份流通，是行政手段干涉了企業(yè)自主行為，是傷害市場游戲規(guī)則的舉措。這樣的說法不無道理，但是，若換一個角度出發(fā)看問題，則可得出不一樣的解決方案。上市企業(yè)如果能夠考慮到市場承受能力，在“再融資”和“大小非”問題上適當(dāng)作為，便可緩解對市場造成的巨大壓力。從長遠(yuǎn)來說，這也是符合上市公司自身利益的。如果把輿論對于上市公司市場責(zé)任的呼吁，也當(dāng)作是一種“救市”企圖，顯然是一種誤解。