活期利率不升反降
此次調(diào)整利率，一年以內(nèi)的定期存款利率上調(diào)幅度較大，而活期存款利率則小幅下調(diào)。央行對此表示，這能引導居民等各類經(jīng)濟主體更多地存放短期定期存款，在保持存款流動性的同時，可以較快地得到更多收益，提高應對物價上漲的能力。
就在市場等待央行下周四再次開辦特種存款、并普遍預期年內(nèi)不再可能出臺其他緊縮性貨幣政策之際，央行昨日傍晚卻突然發(fā)力，宣布從今天起調(diào)整金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。
“非對稱性加息”發(fā)力
作為2007年第六次加息——或許也是2007年利率政策的“收山之作”，央行此番一改往日同步、同頻上調(diào)存貸利率的做法，“非對稱”性地將一年期存款基準利率上調(diào)0.27%；將一年期貸款基準利率上調(diào)0.18%。
央行此次非常規(guī)性“出牌”還體現(xiàn)在以下兩個方面：一是，自2002年2月以來首次下調(diào)活期存款基準利率，將活期存款基準利率下調(diào)了0.09個百分點；二是，在維持五年期以上貸款基準利率不變的同時，將其他檔次貸款基準利率均相應上調(diào)0.09個百分點。
對于央行此番采取的非對稱性加息的做法，中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在昨日受訪時給予了充分的認可。“從這次存貸款利率差別化政策上可以預見的是，銀行今后的存貸利差將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上減少。”郭認為，由于銀行盈利空間將隨之被壓縮，銀行放貸的沖動理應收到抑制，“而這也恰恰是央行緊縮性貨幣政策需要達到的重要目標之一”。
“從實際利率來看，目前仍然是負利率，這不利于資源配置，也不利于抑制通脹，應爭取把負利率變成正利率�！睂τ谘胄凶蛉招嫉牟粚ΨQ加息措施，中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所所長余永定在受訪時也表示肯定，他說，“這次動作也表明，央行加息目的是鼓勵居民持有貨幣，鼓勵居民存款�！�
差別利率直擊通脹
“從1990年以來遏制通貨膨脹的方法來看，這種不對稱加息的做法就是為了抑制通脹。”余永定的這個觀點與郭田勇的看法不謀而合。
“根據(jù)這次新的措施，定期存款利率上調(diào)的幅度更多�！痹诠磥�，在當前物價上漲壓力加大且年關(guān)將近、居民手頭資產(chǎn)價格增值難度增強的境況下，央行通過新的政策鼓勵居民進行定期存款，有助于“抑制”居民的某些即期性消費，從而紓解物價可能大漲的壓力。
值得提及的是，央行在其昨日發(fā)布的公告中一改以往“為了控制流動性”的目標陳述，取而代之的是為“防止物價由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹”，并稱“此次調(diào)整有利于防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱”。
中國社科院世界政治與經(jīng)濟研究所所長何帆昨日接受本報記者采訪也認為，“從央行此次加息所提出的目標看，央行對通脹的估計較為嚴重，對固定資產(chǎn)投資高增長表示憂慮。”
“當前主要是由于國際糧食價格帶動國內(nèi)糧食價格上漲，而糧食價格在整個物價指數(shù)里面又占最大權(quán)重，由此帶動其他商品物價指數(shù)再次出現(xiàn)上浮，預計今后幾個月的物價指數(shù)還將創(chuàng)出新高�！敝醒胴斀�(jīng)大學證券期貨研究所賀強昨日再次提出預警：結(jié)構(gòu)性通貨膨脹開始呈現(xiàn)向全面通貨膨脹的趨勢，政府后期應將物價作為調(diào)控重點。
新政策兼顧民生訴求
“既然活期存款利率下降了，那么新的政策對于普通民眾的消費不會造成太大的影響。”
知名經(jīng)濟學家趙曉教授還結(jié)合此次發(fā)布的新政策分析說，由于活期存款的主要功能是用于即期支付結(jié)算，調(diào)整后的利率政策，有利于引導居民等各類經(jīng)濟主體更多地存放短期定期存款。
郭田勇也認為，新的非對稱性加息政策明顯還體現(xiàn)出了“兼顧民生訴求”的特征�！斑@次五年期以上的貸款沒有加息，對于廣大承受著房貸壓力的民眾來說——相對而言——是個好的政策。它能夠起到調(diào)整居民存款結(jié)構(gòu)的作用�！�
緊縮貨幣政策入軌
“央行這次的加息政策完全在預期之中�！便y河證券首席經(jīng)濟學家左曉蕾昨晚接受本報記者采訪時指出，央行在近期這么短的時間內(nèi)兩次動用貨幣政策，其實也清晰地顯示了貨幣政策從緊的意圖，即針對流動性過剩和抑制通脹。
她進而提示說，“在央行明確采用從緊貨幣政策情況下，微觀經(jīng)濟主體應該在投資方向、策略和規(guī)模上即時作相應的調(diào)整，以適應國家的調(diào)控政策�！�
“中央經(jīng)濟工作會議剛剛結(jié)束，央行的連串動作是響應會議的決定，同時對收緊商業(yè)銀行的貸款是有好處的�！鳖U和財經(jīng)首席經(jīng)濟師張衛(wèi)星也認為，此舉再次明確了貨幣政策由適度從緊到從緊的轉(zhuǎn)變。
事實上，在美聯(lián)儲減息動作不斷加大的背景下，不少研究人士紛紛提出當前不宜過于頻繁地加息。而郭田勇則堅持認為，盡管美聯(lián)儲降息的外部因素可能影響我國貨幣政策的制定，但是二者之間并沒有必然的聯(lián)系，因此，我國究竟該制定什么樣的——即便是緊縮性的貨幣政策，也都應該根據(jù)我國當前的實際經(jīng)濟運行狀況來決定。
“這次加息印證了我此前的預測，表明我國經(jīng)濟存在通貨膨脹失控的風險。”
值得提及的是，外經(jīng)貿(mào)大學金融學院副院長丁建臣雖然認為央行近來頻頻使出的招數(shù)足以證明緊縮貨幣政策正在不斷入軌，但是，目前的央行只有建議權(quán)跟執(zhí)行權(quán)，依然缺乏獨立性，因此，其頻繁利用貨幣政策的初衷雖好，但效果還有待觀瞻。(記者 鄭春峰）
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