⊙中國人民銀行副行長 吳曉靈
私募股權(quán)基金(以下簡稱股權(quán)基金)在我國是一個新事物，而在國外發(fā)展比較成熟。在全球股權(quán)基金快速發(fā)展的背景下，隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本市場逐步完善，股權(quán)基金在中國日漸活躍，越來越引起社會關(guān)注。中國經(jīng)濟(jì)的快速增長和企業(yè)的高成長性也吸引了許多外資股權(quán)基金。當(dāng)前在中國國際收支面臨巨額雙順差和收購兼并中經(jīng)濟(jì)安全問題備受關(guān)注的形勢下，發(fā)展人民幣股權(quán)基金具有更重要的現(xiàn)實意義。
一是發(fā)展人民幣股權(quán)基金能充分利用國內(nèi)資金，減少外匯儲備增長的壓力。引進(jìn)國外的股權(quán)基金到中國投資，能帶來技術(shù)和經(jīng)驗，也有助于培育人才和市場，但中國正處于外匯儲備激增和市場流動性充裕的時期，因而著重培育人民幣股權(quán)基金，能充分利用國內(nèi)資金，減少大量引進(jìn)國外股權(quán)基金對資本項下順差所產(chǎn)生的壓力；同時，也要引導(dǎo)來華外資股權(quán)基金更多地利用人民幣市場。目前內(nèi)資和外資股權(quán)基金投資比例約為1:9，人民幣股權(quán)基金有巨大的發(fā)展前景。
二是發(fā)展人民幣股權(quán)基金有利于中國企業(yè)家運(yùn)用股權(quán)基金整合國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，提高中國企業(yè)的競爭力。與私募證券投資基金不同，股權(quán)基金主要投資于未上市企業(yè)的股權(quán)，故股權(quán)基金在企業(yè)早期、成長期和擴(kuò)展期都能發(fā)揮較大推動作用，更有利于整合企業(yè)資源，培育企業(yè)成長性，提升企業(yè)價值。另外，中國人更了解自己的企業(yè)和市場，發(fā)展人民幣股權(quán)基金正是給中國企業(yè)家進(jìn)行企業(yè)并購和產(chǎn)業(yè)整合提供新的更有效的金融工具。
發(fā)展人民幣股權(quán)基金恰逢其時，既能從實體經(jīng)濟(jì)層面，推動那些有發(fā)展空間和前景的企業(yè)快速成長，從而增強(qiáng)中國企業(yè)實力，扶持國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；也能從金融層面，發(fā)展更多能有效組合市場各種要素的金融工具，實現(xiàn)國內(nèi)資金充分利用，以緩解當(dāng)前流動性過剩的壓力。
近年來，我國一系列法律的修訂和管理辦法的出臺，為發(fā)展股權(quán)基金建立了較好的法律環(huán)境；資本市場體系建設(shè)的加快，為股權(quán)基金的投資和退出創(chuàng)造了更加便利的渠道；經(jīng)濟(jì)增長加快和國內(nèi)資金充裕，為人民幣股權(quán)基金的發(fā)展提供了市場需求和融資基礎(chǔ)。
(一)《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》的出臺，為股權(quán)基金的設(shè)立、運(yùn)作、監(jiān)管提出了基本要求。
2005年11月15日《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》由10個部委聯(lián)合發(fā)文，并于2006年3月1日起實施。該辦法規(guī)定了對創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的企業(yè)所要求遵循的設(shè)立條件、經(jīng)營范圍、政策扶持、監(jiān)管辦法等。2007年2月7日起施行的《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》，對備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)明確了稅收優(yōu)惠。
(二)《證券法》、《公司法》和《合伙企業(yè)法》的修訂，為股權(quán)基金的設(shè)立提供了法律依據(jù)。
2006年1月1日新修訂實施的《證券法》和《公司法》明確規(guī)定發(fā)起人為200人以下的股份有限公司不作為公眾公司，為公司制股權(quán)基金的設(shè)立提供了法律和政策依據(jù)。2007年6月1日新修訂實施的《合伙企業(yè)法》正式確立了有限合伙企業(yè)的形式，為有限合伙制股權(quán)基金的設(shè)立提供了法律依據(jù)。
(三)資本市場股權(quán)分置問題的基本解決和多層次資本市場建設(shè)的加快，為股權(quán)基金的投資和退出提供了更多機(jī)會。
股權(quán)基金的發(fā)展是聯(lián)系企業(yè)與資本市場的長期穩(wěn)定通道。股權(quán)基金對企業(yè)股權(quán)的投資和退出都是通過資本市場進(jìn)行的。當(dāng)前，我國資本市場股權(quán)分置問題已經(jīng)基本解決，證券交易所市場已有主板市場和中小企業(yè)板市場，創(chuàng)業(yè)板市場正在籌建，場外交易市場也在構(gòu)建之中，多層次資本市場建設(shè)的加快，為股權(quán)基金提供了更多的投資場所和市場退出渠道。
(四)國內(nèi)資金充裕和中國政府強(qiáng)調(diào)國際收支平衡的政策取向，為人民幣股權(quán)基金創(chuàng)造了發(fā)展時機(jī)和基礎(chǔ)條件。
目前國內(nèi)企業(yè)盈利增長、治理結(jié)構(gòu)不斷完善，為人民幣股權(quán)投資創(chuàng)造了市場需求和投資對象；經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，國內(nèi)資金充裕，個人與社會財富得到迅速積累，也為人民幣股權(quán)投資提供了資金募集的基礎(chǔ)；維護(hù)國際收支平衡的各項政策措施，又促使社會更多地注重在資本市場上發(fā)展以人民幣為主的各類投資、理財?shù)冉鹑诋a(chǎn)品和金融工具。(本文有刪節(jié)，僅代表個人學(xué)術(shù)觀點，與所供職單位無關(guān)）
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