國務(wù)院決定，自8月15日起，將儲蓄存款利息所得個人所得稅的適用稅率由現(xiàn)行的20%調(diào)減為5%。
中國人民銀行決定，自7月21日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，其中一年期存貸款基準(zhǔn)利率各上調(diào)0.27個百分點(diǎn)。
減稅、加息，財(cái)政政策和貨幣政策聯(lián)手，打出了“二率”齊動的調(diào)控組合拳。
為何加息
引導(dǎo)貨幣信貸和投資的合理增長，穩(wěn)定物價和通脹預(yù)期
加息，有利于引導(dǎo)貨幣信貸和投資的合理增長。
5月末，廣義貨幣M2和狹義貨幣M1同比分別增長16.74%和19.28%，比4月末的增速分別下降0.39和0.73個百分點(diǎn)。然而，這樣的亮色并沒有維持多久。最新統(tǒng)計(jì)顯示：6月末，M2和M1的同比增幅分別為17.06%和20.92%，比5月末的增速上升了0.32和1.64個百分點(diǎn)。貨幣供應(yīng)量正面臨反彈壓力。
相應(yīng)的，投資也正面臨反彈壓力。7月19日，國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人李曉超在國務(wù)院新聞辦新聞發(fā)布會上說：“上半年，全社會固定資產(chǎn)投資增速雖比去年同期回落3.9個百分點(diǎn)，但與一季度相比加快2.2個百分點(diǎn)�！�
“前5個月，投資增長25.9%，在5月18日央行加息之后，上半年的投資增長仍為25.9%，說明6月份的投資還在高位運(yùn)行，反彈壓力揮之不去�！北本⿴煼洞髮W(xué)金融系主任賀力平說。
利率是資金的價格。上調(diào)貸款利率會增加貸款需求方的資金使用成本，有利于減少貸款需求，抑制投資需求的過快增長，同時，也有利于抑制貸款和貨幣供應(yīng)量的過快增長。
加息，有利于維護(hù)物價總水平基本穩(wěn)定，調(diào)節(jié)和穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期。
從表面上看，上半年CPI(居民消費(fèi)價格指數(shù))上漲3.2%，其中6月份上漲4.4%，這主要是由于食品價格特別是豬肉價格上漲帶動的，扣除食品和能源項(xiàng)目后的核心CPI僅上漲0.9%，沒有引起全面的物價上漲，加息似無必要。
但深入分析，物價形勢并不容我們過于樂觀�！昂诵腃PI上漲0.9%，這是上半年截至6月末的累計(jì)數(shù)字，據(jù)我們測算，6月份的核心CPI上漲2.6%至2.7%，而4、5月份的核心CPI分別上漲2.1%和2.4%左右”，賀力平坦言，“這說明，即使從核心CPI的角度看，物價也正處于溫和上漲的態(tài)勢，加息能使物價總水平更趨穩(wěn)定�！�
進(jìn)一步分析，加息可以說是央行對未來價格上行風(fēng)險(xiǎn)作出的前瞻性反應(yīng)。李曉超曾表示，當(dāng)前流動性過剩仍較突出，房屋銷售價格還在上漲，一旦食品價格上漲得不到很好的控制，出現(xiàn)與房屋銷售價格的疊加及其相互的作用，也存在著引發(fā)價格上漲的風(fēng)險(xiǎn)�！皩Υ宋覀儾荒艿粢暂p心”，這位發(fā)言人這樣說。
專家認(rèn)為，下半年價格上行壓力確實(shí)不可忽視。隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)較快增長，生產(chǎn)資料、投資品和消費(fèi)品需求將繼續(xù)增長，糧食供求總體偏緊，構(gòu)成價格上行壓力；受職工勞動保障改善等因素影響，勞動力價格也將趨于上升。特別是，資源價格改革已拉開大幕。今年1月，國家發(fā)改委提出我國將采用“原油加成本”的成品油定價體系，政府將逐漸放棄補(bǔ)貼，油價市場化邁入實(shí)質(zhì)性階段；6月，發(fā)改委實(shí)施電價調(diào)整方案，各地紛紛上調(diào)工業(yè)和居民用電價格；最近，財(cái)政部和國稅總局決定，調(diào)整鉛鋅礦石、銅礦石和鎢礦石產(chǎn)品的資源稅適用稅額標(biāo)準(zhǔn)。資源價格改革是促進(jìn)節(jié)能減排、建設(shè)節(jié)約型社會的迫切需要，但短期內(nèi)也會使主要資源、要素價格呈上漲之勢，部分上漲壓力將向下游產(chǎn)品傳導(dǎo)，可能會帶來價格總水平一定程度的上漲。
為何調(diào)減利息稅
保護(hù)存款人利益，直接增加居民特別是低收入群體的利息收益
今年6月27日，十屆全國人大常委會第二十八次會議審議通過議案，授權(quán)國務(wù)院根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的需要，可以對儲蓄存款利息所得停征或者減征個人所得稅。根據(jù)修改后的《個人所得稅法》第十二條的規(guī)定，國務(wù)院決定調(diào)減儲蓄存款利息所得個人所得稅的適用稅率。
調(diào)減利息稅率對廣大儲戶而言，是一個“利好”消息。
加息和調(diào)減利息稅率之前，一年期存款名義利率僅為3.06%，扣除20%的利息稅后實(shí)際利率為2.448%，低于最近一個時期的CPI，呈“負(fù)利率”狀態(tài)。而加息和調(diào)減利息稅率之后，一年期存款的實(shí)際利率為3.1635%，較之前增加30%，基本接近上半年3.2%的CPI水平。這一加一減，有利于保護(hù)存款人利益，直接增加居民特別是低收入群體的利息收益。
“有人或許會認(rèn)為，6月份CPI為4.4%，‘一加一減’之后負(fù)利率狀態(tài)并沒有明顯改觀。應(yīng)當(dāng)看到，4.4%主要是由于豬肉等食品價格上漲引起的，這一因素不會持續(xù)太久，在政府的綜合措施下，豬肉供求矛盾將會緩解，價格也將逐步穩(wěn)定在正常價位，所以未來負(fù)利率狀態(tài)有望得到糾正�！敝袊缈圃航鹑谘芯克砼d韻博士解釋道。
對財(cái)政的承受能力而言，目前我國財(cái)政收入保持了較好的增長勢頭。前5個月財(cái)政收入累計(jì)達(dá)21723.53億元，同比增長30.6%。因此，財(cái)政也有能力承擔(dān)減征利息稅所帶來的影響。
對股市有何影響
不會使運(yùn)行趨勢發(fā)生重大改變，不會造成市場劇烈波動
“政策又出組合拳了。”股民小鄭7月20日聽到“二率”齊動的消息后，立刻給朋友打電話。
股民是最關(guān)心加息和利息稅消息的群體之一。政策何時出臺？對市場會產(chǎn)生怎樣的影響？6月底以來，投資者一直在熱議。小鄭在和朋友交流了看法后認(rèn)為，雖然“二率”齊動可能會對市場產(chǎn)生一定影響，但股市在前段下跌后，這幾天開始走強(qiáng)，市場信心已得到恢復(fù)，政策的出臺不會對市場走勢產(chǎn)生很大影響。就他自己來說，近期也不會因?yàn)閮π罾⒌脑黾�，就把投入股市的資金重新存入銀行。
海通證券分析師汪輝認(rèn)為，減征利息稅對居民而言，相當(dāng)于兩次小幅加息。2005年市場走牛以后，從歷次加息政策出臺后的表現(xiàn)看，加息不具備強(qiáng)大的資金分流作用，也未使股市運(yùn)行趨勢發(fā)生重大改變。目前，我國股市巨大的財(cái)富效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，加上居民投資理念的變化，儲蓄不再是人們理財(cái)所青睞的惟一產(chǎn)品，老百姓正在摒棄傳統(tǒng)存款保值的做法，把目光更多地投向股票、基金、保險(xiǎn)、儲蓄多層次的投資理財(cái)模式，這樣的轉(zhuǎn)變顯然蓄勢已久，短期內(nèi)也不會逆轉(zhuǎn)。因此，這些政策的出臺估計(jì)不會造成市場的劇烈波動。
專家分析，從理論上說，提高貸款利率，將會提高上市公司的資金使用成本，對上市公司業(yè)績造成一定影響。但從現(xiàn)實(shí)中看，上市公司多是企業(yè)中的佼佼者，銀行大多對其實(shí)行下浮利率，因此加息對上市公司的實(shí)際影響并不大。
中信建投研究員劉獻(xiàn)軍則認(rèn)為，調(diào)減利息稅可能會對商業(yè)銀行產(chǎn)生積極影響，將導(dǎo)致商業(yè)銀行的存款結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，存款長期化傾向會有所增強(qiáng)。長期儲蓄的增加，能增強(qiáng)商業(yè)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，也有利于銀行發(fā)放中長期貸款，從而增強(qiáng)其盈利能力。(田俊榮 許志峰）
