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    期指改變A股:基金大分化 莊家時(shí)代終結(jié)
2010年04月06日 18:49 來源:理財(cái)周報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  三年一夢。

  股指期貨上市交易是個(gè)不折不扣的夢工場,也帶來顛覆傳統(tǒng)市場規(guī)則的無限可能性。股指期貨將給市場帶來的是一場前所未有的變革,最震撼人心的七大裂變形態(tài)呼之欲出。

  暴漲暴跌將得到緩解

  股指期貨本質(zhì)上是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具,宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場運(yùn)行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上能通過股指期貨市場得以分散和釋放,進(jìn)一步完善證券市場的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。

  廣發(fā)期貨股指研究員高能斌認(rèn)為,股指期貨的推出,長期來看,可以平滑市場的波動(dòng),過去暴漲暴跌的局面將得到緩解。

  金瑞期貨股指研究員王富宣也認(rèn)為股指期貨的推出,短期內(nèi)會(huì)加劇市場的波動(dòng),但中長期來看,有助于平緩市場的波動(dòng),增加市場彈性。

  而對(duì)股指期貨可能帶來的“到期日效應(yīng)”,即臨股指期貨到期日時(shí),現(xiàn)貨股票市場會(huì)出現(xiàn)股價(jià)劇烈波動(dòng)和成交量放大異,F(xiàn)象,這可通過監(jiān)管層優(yōu)化或修改相關(guān)合約使得波動(dòng)性小到忽略不計(jì)。如建立熔斷機(jī)制,設(shè)置漲跌停板,及合理的確定最后結(jié)算價(jià)等方式以防止操縱。

  大盤藍(lán)籌股成殺手锏

  從國外經(jīng)驗(yàn)來看,股指期貨上市前后,期指成分藍(lán)籌股有一波“吃飯”的行情,即各類資金主動(dòng)或被動(dòng)的“標(biāo)配”需求;在長期看來,藍(lán)籌股由于其一般業(yè)績較好,估值較低,在股指期貨促使市場風(fēng)格向價(jià)值投資和基本面挖掘的背景下,會(huì)受到更多的關(guān)注。

  “股指期貨推出后,隨著機(jī)構(gòu)投資者的逐漸介入,指數(shù)權(quán)重較大的優(yōu)良大盤藍(lán)籌股,將在構(gòu)建避險(xiǎn)、套利等交易的現(xiàn)貨組合中占據(jù)重要地位。” 高能斌告訴記者,優(yōu)良大盤股將受到市場的青睞,與非成份股之間的差距會(huì)拉大,成份股股指體系也將會(huì)更加成熟。

  “從長期來看,股指對(duì)大盤藍(lán)籌有一定的支持力,大盤藍(lán)籌成為籌碼,股指會(huì)越來越活躍!苯饏R期貨副總經(jīng)理林煜輝告訴記者。

  而永安期貨總經(jīng)理施建軍認(rèn)為,藍(lán)籌股是股指期貨標(biāo)的指數(shù)的重要組成部分,因此所受到的關(guān)注更為明顯。從投資價(jià)值來說,股指期貨并不帶來價(jià)值,藍(lán)籌的價(jià)值在于其公司本身創(chuàng)造的價(jià)值。

  機(jī)構(gòu)掌握主動(dòng)權(quán)

  海外成熟的股指期貨市場中,會(huì)有一些小型的股指期貨合約來滿足中小散戶的投資需求。而根據(jù)現(xiàn)行的規(guī)定,我國第一個(gè)股指合約滬深300指數(shù)期貨的設(shè)置實(shí)際上更加適合機(jī)構(gòu)投資者。

  機(jī)構(gòu)對(duì)股指期貨有很大的需求,比如開放式基金為了保證支付贖回所需的現(xiàn)金,其持有的相當(dāng)一部分資產(chǎn)必須具有高流動(dòng)性。如果選擇持有較多的現(xiàn)金或國債,則會(huì)導(dǎo)致資金不能投入收益較高的資產(chǎn)類別而影響業(yè)績。

  喻猛國認(rèn)為,有了股指期貨,基金經(jīng)理可以選擇持有一定數(shù)量的股指多單和國債來合成與該基金的現(xiàn)貨組合回報(bào)相同的資產(chǎn),由于股票指數(shù)期貨市場的流動(dòng)性極高,基金管理人可以既保證資產(chǎn)的流動(dòng)性又能夠充分獲得高收益。

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直隸巴人的原貼:
我國實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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