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　　何肖頡：公募基金追求的是相對(duì)收益，基金經(jīng)理受到排名的壓力較大；而專戶投資經(jīng)理一定程度上擺脫了這一壓力，會(huì)更專注于絕對(duì)收益。同時(shí)專戶一般都是一年開(kāi)放一次申購(gòu)贖回，在一年的時(shí)期內(nèi)不用像公募基金經(jīng)理一樣去額外考慮基金贖回產(chǎn)生的流動(dòng)性問(wèn)題。

　　另外，在考核方面，針對(duì)專戶基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)考核要比公募基金復(fù)雜，投資成績(jī)是一方面，對(duì)客戶的服務(wù)也很重要。我們會(huì)更注重客戶的本金安全，保本策略是我們選擇投資策略時(shí)首先要關(guān)注的因素，因此在市場(chǎng)趨勢(shì)不確定的情況下會(huì)表現(xiàn)得更加謹(jǐn)慎。當(dāng)然，經(jīng)歷過(guò)07和08年市場(chǎng)大幅波動(dòng)之后，客戶也更趨于理性，多數(shù)要求以‘保本’為主，在保本的基礎(chǔ)上追求利益的最大化，這是專戶投資策略非常重要的方面。

　　楊俊：最大的差異在于客戶的訴求不同，“一對(duì)多”的客戶比較高端，希望能夠獲得比較好的絕對(duì)回報(bào)，而不會(huì)看重相對(duì)排名。

　　在操作中與公募基金的區(qū)別在于，在市場(chǎng)過(guò)度看好、過(guò)度狂熱的時(shí)候，我們并不會(huì)那么狂熱，在市場(chǎng)過(guò)度悲觀的時(shí)候，我們可能并不那么悲觀。

　　相對(duì)于公募基金，專戶的擇時(shí)能力顯然要求更高。因?yàn)?-100%的倉(cāng)位限制，實(shí)際上給了投資經(jīng)理更多的權(quán)限在權(quán)益類資產(chǎn)和固定收益類資產(chǎn)去做配置。比如說(shuō)在06、07年應(yīng)該把倉(cāng)位更多地放在權(quán)益類資產(chǎn)上，而08年則應(yīng)該把倉(cāng)位更多地放在現(xiàn)金和固定收益類資產(chǎn)上。實(shí)際上，及時(shí)進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整、進(jìn)行權(quán)益類資產(chǎn)和固定收益類資產(chǎn)的配置，是牛熊轉(zhuǎn)換過(guò)程中保證投資收益的最關(guān)鍵因素。是不是專戶就一定百分之百做到這一點(diǎn)，我們現(xiàn)在沒(méi)有必要就這么早去斷定。

　　由于客戶的需求不同，公募基金更多會(huì)考慮到排名，哪怕在08年的市場(chǎng)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)在往下走，由于公募基金契約中對(duì)股票基金的倉(cāng)位也有一定限制，所以這種下跌是不可避免的。但是專戶“一對(duì)多”在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上不受這個(gè)限制，而且沒(méi)有排名的壓力，我想在對(duì)經(jīng)濟(jì)看得不好的情況下，會(huì)有專戶的投資經(jīng)理把股票倉(cāng)位降到0，因?yàn)樗�只�?duì)客戶負(fù)責(zé)，不需要看排名。( 吳曉婧 王慧娟 馬全勝)