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通貨膨脹要來(lái)了嗎?有人說(shuō),聽(tīng)見(jiàn)了它的腳步聲。
但是,從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月10日公布的5月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)、全國(guó)工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)兩項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)同比呈現(xiàn)雙下降的局勢(shì),看不出通貨膨脹要來(lái)的勢(shì)頭。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,5月CPI同比下降1.4%,環(huán)比下降0.3%;受主要工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格下降影響,PPI同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大,與去年同月相比下降7.2%,降幅比4月份擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。
雖然最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)字沒(méi)有任何通脹跡象。但是,通貨膨脹是否要來(lái)了的爭(zhēng)論開(kāi)始甚囂塵上。
4萬(wàn)億不會(huì)助推通貨膨脹
自去年11月開(kāi)始逐步實(shí)施“4萬(wàn)億”拉動(dòng)內(nèi)需政策以來(lái),4萬(wàn)億投資的效果已經(jīng)初現(xiàn),但這一計(jì)劃從誕生之初就出現(xiàn)爭(zhēng)議。有觀點(diǎn)認(rèn)為,啟動(dòng)中國(guó)居民巨大的消費(fèi)能力,才是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵;單純依靠投資拉動(dòng)的GDP增長(zhǎng),只能實(shí)現(xiàn)短期增長(zhǎng)并且引發(fā)通貨膨脹。
針對(duì)此觀點(diǎn),國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)投資研究所所長(zhǎng)羅云毅在6月14日召開(kāi)的全國(guó)招投標(biāo)領(lǐng)域年度聚焦會(huì)議上否定說(shuō),“4萬(wàn)億的投資新政與通脹無(wú)關(guān)”。
北京大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)管理研究中心證券市場(chǎng)與政策研究所所長(zhǎng)李國(guó)魂接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪(fǎng)時(shí)也表示,“認(rèn)為4萬(wàn)億投資引發(fā)通貨膨脹是極為片面的,可能性幾乎為零。”
李國(guó)魂的理由是:首先,國(guó)家實(shí)施4萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃是通過(guò)深思熟慮的,指向也非常明確;其次,4萬(wàn)億的投資是分期分批實(shí)施的,絕不是搞大干快上,更不是蜂擁而上,其中的很多項(xiàng)目本來(lái)就是既定規(guī)劃之中的;第三,國(guó)家出資所拉動(dòng)的資金,更多的是來(lái)自各省、市、自治區(qū)和民間。所有的投資均會(huì)以經(jīng)濟(jì)效益為前提,尤其是所拉動(dòng)的民間投資更不會(huì)采取盲目發(fā)熱的態(tài)度。
“4萬(wàn)億的投資不會(huì)引發(fā)通貨膨脹,這也可以從國(guó)內(nèi)大宗商品的價(jià)格中窺見(jiàn)一斑。農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格盡管有小幅波動(dòng),但是并沒(méi)有大規(guī)模上漲。工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格總體上仍處于下跌通道中!崩顕(guó)魂表示。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù),1至5月份,原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降8.2%,降幅擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。CPI仍在低位徘徊。
“這充分說(shuō)明我國(guó)目前的物價(jià)形勢(shì)并沒(méi)有發(fā)生顯著變化。也就是說(shuō),即使流動(dòng)性逐步增強(qiáng),貨幣供應(yīng)加快,加之美元近期的貶值和國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲等因素會(huì)刺激市場(chǎng)的通脹預(yù)期,但是,真實(shí)需求不出現(xiàn)明顯回升,通脹預(yù)期也勢(shì)必會(huì)隨之回落。所以,當(dāng)前的各種因素都不足以支持通脹預(yù)期的形成!崩顕(guó)魂說(shuō)。
11月會(huì)有通脹跡象?
爭(zhēng)論歸爭(zhēng)論,政府目前所采取的擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策,依然引發(fā)了人們對(duì)未來(lái)新一輪通貨膨脹的憂(yōu)慮。
“11月、12月可能會(huì)有通脹跡象,明年上半年可能出現(xiàn)滯脹!眹(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副主任祝寶良對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示,如果CPI轉(zhuǎn)正,存在出現(xiàn)通脹的可能性。
但他同時(shí)表示:“中國(guó)通脹因素的40%是輸入型通脹,包括國(guó)外原材料價(jià)格壟斷、政治因素等,央行有可能因此放緩信貸規(guī)模!
與祝寶良一樣認(rèn)為“通脹已經(jīng)離我們不遠(yuǎn)”的,還有高盛大中華區(qū)主席胡祖六,他堅(jiān)定地認(rèn)為多印紙幣就會(huì)帶來(lái)通脹。獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、玫瑰石顧問(wèn)公司董事謝國(guó)忠更悲觀地認(rèn)為,印鈔票一定會(huì)有通脹,而且通脹苗頭已經(jīng)出現(xiàn)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)近期可能出現(xiàn)通貨膨脹,并非沒(méi)有緣由。
5月,總體反映世界主要商品價(jià)格動(dòng)態(tài)信息的CRB指數(shù)(全稱(chēng)路透CRB商品指數(shù)),大幅上漲14%,創(chuàng)下1974年7月以來(lái)單月漲幅的新高。6月1日該指數(shù)一天上漲3.1%,創(chuàng)兩個(gè)月來(lái)單日最大漲幅。
據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》了解,CRB指數(shù)是由美國(guó)商品調(diào)查局依據(jù)世界市場(chǎng)上22種基本的經(jīng)濟(jì)敏感商品價(jià)格編制的一種期貨價(jià)格指數(shù),總體反映世界主要商品價(jià)格的動(dòng)態(tài)信息,廣泛用于觀察和分析商品市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng),并能在一定程度上揭示宏觀經(jīng)濟(jì)的未來(lái)走向。尤其重要的是,CRB指數(shù)能比較好地反映出CPI和PPI的變化,是一種較好反映通貨膨脹的指標(biāo),它與通貨膨脹指數(shù)在同一個(gè)方向波動(dòng)?梢哉f(shuō),CRB指數(shù)在一定程度上反映著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)。
與此同時(shí),國(guó)內(nèi)學(xué)者預(yù)測(cè)中國(guó)可能發(fā)生通貨膨脹的主要依據(jù)是“貨幣數(shù)量論”,即由貨幣供給導(dǎo)致的通貨膨脹。
去年11月,中央出臺(tái)了4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,隨后銀行業(yè)開(kāi)始大規(guī)模信貸投放。今年前5個(gè)月,我國(guó)共新增人民幣貸款超過(guò)5.8萬(wàn)億元,已超過(guò)年初預(yù)計(jì)的全年新增信貸額度5萬(wàn)億的下限。
“如果照此速度,全年貸款增量將超過(guò)10萬(wàn)億元,貨幣供應(yīng)量也將持續(xù)大大高于GDP的增速,”首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)謝太峰向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示,“盡管目前我國(guó)仍然處于物價(jià)負(fù)增長(zhǎng)階段,但鑒于貨幣信貸持續(xù)超量投放的現(xiàn)實(shí),以及18個(gè)月到19個(gè)月的滯后期,則在不遠(yuǎn)的將來(lái)我國(guó)顯然存在很大的通脹可能性!
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