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　　【節(jié)目導視】：創(chuàng)業(yè)板市場建設穩(wěn)步推進，投資者對市場發(fā)展持續(xù)關注。6月8號，中國證監(jiān)會、深圳證券交易所和中國證券業(yè)協(xié)會同時發(fā)布三個配套文件，對投資者的適當性管理和創(chuàng)業(yè)板投資風險進行說明。

　　投資者應該怎樣認識創(chuàng)業(yè)板市場？高收益背后存在怎樣的高風險？“新股不敗”的神話還會不會延續(xù)？

　　《新聞會客廳》專訪中國證券業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長陳自強、深圳證券交易所會員管理部總監(jiān)龔靜遠，正在播出，敬請收看。

　　李小萌：歡迎來到《新聞會客廳》。6月8號，中國證監(jiān)會、中國證券業(yè)協(xié)會和深圳證券交易所連續(xù)發(fā)出了三份和創(chuàng)業(yè)板有關的針對投資者的文件，這三份文件究竟該怎么解讀，對我們中小投資者來說有哪些提示，今天我們就請到了中國證券業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長陳自強先生和深圳證券交易所會員管理部總監(jiān)龔靜遠，也歡迎您。我們首先要問的就是，這三份文件是不是就告訴我們，創(chuàng)業(yè)板真的很快就要來了？

　　龔靜遠：應該這么說，我也跟你一樣，對這個創(chuàng)業(yè)板能夠盡早開出也是充滿期待，但是創(chuàng)業(yè)板整個準備工作，內(nèi)容非常多，這個工作一直在持續(xù)地推進當中，我想很多投資者已經(jīng)看到，從今年年初到現(xiàn)在，陸續(xù)像3月份創(chuàng)業(yè)板IPO管理辦法的頒布，到后面保薦人的一些相關管理制度。剛剛我們交易所的創(chuàng)業(yè)板的上市規(guī)則也正式頒布了。對投資者適當性管理的制度也出臺了，開始公開征求意見，這些都是我們整個創(chuàng)業(yè)板準備工作的一些部分，所以我們想，這個創(chuàng)業(yè)板的正式開板要帶動所有的一系列制度都推出，各項準備工作都到位了，我想它的推出也是水到渠成的事情。

　　李小萌：大概是一個什么時間概念，有沒有可能，我們有一個預測，比如說半個月、一個月或者是怎么樣一個時間概念？

　　龔靜遠：其實推出已經(jīng)不是一個問題了，只是現(xiàn)在最重要的是需要把各方面的準備工作做到位，讓這個創(chuàng)業(yè)板的推出能夠非常順利和平穩(wěn)，這個是我們的前提條件。至于什么時候推出，我想還有很多很多一些因素，一些考慮，也可能不光是交易所一方面要考慮的事情。

　　李小萌：現(xiàn)在確實有很多投資者對創(chuàng)業(yè)板充滿了期待，因為知道都是新興的產(chǎn)業(yè)，高科技的產(chǎn)業(yè)，會在這邊上市，就覺得只要上了創(chuàng)業(yè)板，會有很好的收益和回報，是不是確定是這樣的？

　　龔靜遠：創(chuàng)業(yè)板，顧名思義，我們說創(chuàng)業(yè)板，它主要就是為創(chuàng)業(yè)型的企業(yè)提供融資服務的一個場所，什么叫創(chuàng)業(yè)型的企業(yè)？它實際上強調(diào)就是這個企業(yè)它處于一個前期的，比較早期的一個高速成長的這么一個階段，所以這個階段企業(yè)它確實具有可能投資收益會比較大，但是我們常常也說了，風險和收益是對等的，在高成長的同時，它可能也孕育著一個高的，可能背后也有潛在高的風險。其實一個企業(yè)的成長，它通常跟一個人的成長過程，它也有很多相似之處，你看我們的人有哺乳幼兒期，這個就像我們通常說的企業(yè)的孵化期，我們講企業(yè)孵化期。人到了青少年期的時候，他處于一個生長發(fā)育的高峰階段，這個時候就有點像我們的創(chuàng)業(yè)板的這些企業(yè)。到了可能青年期，覺得更像我們的中小板了，到了中年以后就像我們的主板，各方面事業(yè)也穩(wěn)定了，身體各方面就定型了，所以這么來比喻可能大家會比較容易了解。

　　李小萌：創(chuàng)業(yè)板只相當于青春期的孩子是嗎？

　　龔靜遠：我覺得更像。

　　李小萌：都不是十八九歲的孩子是嗎？

　　龔靜遠：更像一個生長發(fā)育比較快的時期，這個時候的孩子，他生長發(fā)育很快，但是他也同時容易受到一些外來的影響，比如說你讓他同時接觸到一些不好的一些環(huán)境，或者一些其他的人，誰把我孩子帶壞了，這個環(huán)境把我孩子帶壞了，這個風險也存在比較高，咱們的企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)也是這樣的，它在這個成長的階段，它也是容易受到社會、環(huán)境各方面的一些影響，這些環(huán)境的變化可能對他造成的沖擊，就會比主板的企業(yè)來得明顯，來得大，所以我們說這些企業(yè)本來普遍來說規(guī)模，因為它上市標準也相對低一點，所以它的規(guī)模，平均規(guī)模也比較小一點，所以就表現(xiàn)出經(jīng)營的業(yè)績波動也是比較大，有些企業(yè)在競爭當中可能就成長起來了，但也有些企業(yè)在競爭當中就被淘汰了，所以這樣就是說我們經(jīng)常所說的，創(chuàng)業(yè)板的投資風險還是比較高一些的。

　　李小萌：非常形象的描述和比喻，陳會長怎么看創(chuàng)業(yè)板高風險和高收益并存這個問題？

　　陳自強：我們最近把我們證券市場一直比喻成一個金字塔，從塔尖就是我們的A股市場，現(xiàn)在目前A股市場有1300多家，都集中在我們國家的一些大盤藍籌的一些企業(yè)，特別是像中石油、中石化，還有包括像工行、建行、中行、交通銀行，還包括像聯(lián)通和神華集團這樣的企業(yè)，這個是我們國家的叫國民經(jīng)濟的晴雨表和風向標，但是在這個主板市場以外，我們現(xiàn)在深交所有一個中小板，中小板應該說是，發(fā)行規(guī)模在一億股以下的中小企業(yè)，中小板的企業(yè)主要是成熟的企業(yè)，而我們的創(chuàng)業(yè)板是中小企業(yè)和高新企業(yè)里邊的成長，進入成長期的企業(yè)，所以剛才她舉了一個例子，就是說我們創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)應該說是在成長期，所以它的規(guī)模比較小，成立的時間比較短，經(jīng)營業(yè)績可能會不太穩(wěn)定，所以它有高收益的同時，可能也會存在高風險。

　　李小萌：因為創(chuàng)業(yè)板和中小板和主板的特點是不一樣的，對投資者又提出什么樣的不一樣的要求，特別是對中小投資人來說。

　　龔靜遠：我覺得中小投資者，他應當在入市之前，特別需要了解這些不同的一些創(chuàng)業(yè)板不同的一些特點和創(chuàng)業(yè)板的性質(zhì)，因為創(chuàng)業(yè)板除了剛才講到的這幾點，在企業(yè)本身方面跟主板存在不同之外，正因為它有這些風險，所以我們在監(jiān)管制度方面，也更加嚴格，特別是你看在信息披露制度方面，還有退市制度方面都跟主板也有一些不同，甚至后面可能會推出的一些交易制度方面也可能會存在一些差異，這些也是投資者需要非常清楚了解的。如果說你不了解這些規(guī)則的一些差異，比如說舉個例子，它信息披露創(chuàng)業(yè)板它可能像臨時報告，它不像以前主板可能還要同時到報紙去披露，它只是強調(diào)第一時間在網(wǎng)站上去披露，在證監(jiān)會指定的網(wǎng)站和公司網(wǎng)站披露，投資者如果繼續(xù)沿用這種主板的方式去查閱這些信息的話，就會錯過了，他可能不知道，還有退市的這些制度也是他不了解的，最后一看，我的股票怎么沒了，這還不知道怎么回事，就不知道退市制度跟主板有些差異，這些方面你不充分了解，進來就會給你增添風險了，增添一種新的風險。

　　李小萌：以前也曾經(jīng)聽說對于這個投資人會設定門檻，比如說投資的額度，交易的方式等等，現(xiàn)在好像這些門檻都沒有了。

　　龔靜遠：其實我們從來也沒有去設定過它的一些資金門檻，外界在這方面，之前有很多傳聞，說五萬、三十萬，甚至更高，這些都是市場的一些猜測，咱們推出這個適當性管理的制度，它不是一個簡單門檻的概念，它不是說誰可以進，誰不能進，而我們強調(diào)這確實是有一個門，投資者在進門之前，應該滿足一些要求，應該完成一些程序，就是說你必須要知道我這個門里面是什么，這個門里面，我適不適合進去，這個我們覺得是很重要的。我們經(jīng)常形象地把我們的市場跟游泳池做一個形象的比喻，說游泳池也是分淺水區(qū)、深水區(qū)和跳水區(qū)，咱們的主板好像就有點像淺水區(qū)，咱們的創(chuàng)業(yè)板有點像深水區(qū)，甚至更高風險的像股指期貨看作是跳水區(qū)，到淺水區(qū)，你去，一個投資者，我們普通人到這個游泳池，你可能會看到淺水區(qū)也有一個牌子列著，說提示你，有心臟病的、皮膚病的或者是什么什么，建議不要。

　　李小萌：水越深，要求游泳的技巧越高。