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　　基金平均倉位上周顯著下降

　　然而，盡管機構(gòu)紛紛對后市表達了謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，但IPO和創(chuàng)業(yè)板的啟動，融資功能的恢復(fù)畢竟是一個吸收流動性的行為，加上今年巨量大小非的解禁，市場在短期內(nèi)能否承受還要打一個問號。

　　據(jù)路透社的最新基金經(jīng)理調(diào)查顯示，盡管對于A股的前景依然樂觀，但是多數(shù)基金經(jīng)理表示將下調(diào)6月的股票配置，其中IPO重啟成為憂慮的主要因素，他們認(rèn)為，短線市場會受到IPO重啟的沖擊。

　　來自德圣基金研究中心的最新倉位測算數(shù)據(jù)也顯示，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位上周均出現(xiàn)今年以來最為顯著的下降。其中股票型基金平均倉位為80.5%，比前周下降3.58%;偏股混合型基金平均倉位為71.57%，相比前周大幅下降5.62%;配置混合型基金平均倉位61.98%，相比前周下降4.49%。測算期間滬深300指數(shù)上漲7.41%，扣除被動增倉效應(yīng)后，偏股和配置兩類基金主動減倉幅度超過6%。

　　而從具體基金來看，上周基金倉位操作有所分化，但選擇減倉的基金數(shù)量占到大多數(shù)。測算數(shù)據(jù)顯示，扣除被動倉位變化后，上周208只基金主動減倉幅度超過2%，其中主動減倉5%以上的基金有156只。而增倉2%以上基金數(shù)量僅有46只，主動增倉超過5%的基金17只。對此，德圣基金研究中心認(rèn)為，上周IPO重啟的消息短暫打擊股市，也影響部分基金選擇減倉。

　　對此，宏源證券研究所所長程文衛(wèi)在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，雖然隨著IPO的臨近，市場心態(tài)可能會發(fā)生微妙的變化；但市場畢竟有其自身的規(guī)律，A股市場經(jīng)過將近半年的持續(xù)反彈，市場估值的吸引力有所降低，本身就已存在較強的階段性調(diào)整需求，IPO重啟有可能正好成為觸發(fā)市場調(diào)整的一個借口。

　　發(fā)行節(jié)奏需控制

　　在IPO重啟之后的發(fā)行節(jié)奏方面，李大霄建議管理層應(yīng)適當(dāng)控制融資、注資比例，避免資金流量平衡被打破后，市場心理受到較大沖擊，從而導(dǎo)致股價大幅下跌�！氨热绨l(fā)小盤股，可以多家批量同發(fā)；如果是中盤或大盤股，那就必須相當(dāng)謹(jǐn)慎，依據(jù)市場的契機和規(guī)模而定�！�

　　在融資規(guī)模上，數(shù)據(jù)顯示，目前A股共有32家擬上市公司在2008年已經(jīng)通過證監(jiān)會審核等待上市，擬發(fā)行股本總計達144億股，計劃募集資金722億元，大大低于2007年8000多億元的融資規(guī)模。在過會公司中，除中國建筑首發(fā)規(guī)模120億股之外，其余企業(yè)總計擬發(fā)行股本不過幾十億股。專家認(rèn)為，在當(dāng)前流動性較為充裕的宏觀環(huán)境下，并不存在所謂的較大擴容壓力。

　　“即使將來隨著排隊的300多家企業(yè)都通過審核并上市，但只要市場保持了融資、注資速度的平衡，市場的穩(wěn)定還是可以期待的。”據(jù)李大霄介紹，今年前5個月共有41只新基金宣告成立，合計募集資金規(guī)模達1009.76億元，其中偏股型基金19只，募集資金規(guī)模504.63億元。進入6月份，新基金發(fā)行再度提速，僅在本周就有多達14只新基金同時發(fā)行，其中，偏股型基金數(shù)量達到了11只。

　　僅僅按照新基金的發(fā)行速度計算，融資和資金入市的速度和規(guī)模就可以實現(xiàn)平衡。如果再加上其他機構(gòu)投資者和社會資金的進入，資金入市的速度和規(guī)模則完全能夠滿足重啟IPO的資金需求。

　　而且，從另一個角度來看，IPO的重啟，恰恰能給場外資金提供更多的投資路徑，吸引新基金迅速建倉，反過來推動大盤上揚。(記者 陳圣莉 實習(xí)生 夏亮)