股市泡沫化大辯論
“中國(guó)股市已經(jīng)在輪番炒作下被嚴(yán)重透支，今年的股市振幅會(huì)非常大，對(duì)于散戶(hù)來(lái)講會(huì)是賺錢(qián)非常難的�；鸸疽矊⒚鎸�(duì)考驗(yàn)�！痹谠u(píng)論中國(guó)股市時(shí)，侯寧對(duì)本報(bào)記者描繪了上述嚴(yán)峻的畫(huà)面。
就在1月下旬股市沸騰到高點(diǎn)時(shí)，中國(guó)輿論界正好爆發(fā)一場(chǎng)“股市是否在形成泡沫”的大辯論。
包括吳敬璉、謝國(guó)忠等經(jīng)濟(jì)名家在內(nèi)的“正方”認(rèn)為，過(guò)度的流動(dòng)性造成了股市翻騰，股市已經(jīng)出現(xiàn)了泡沫的苗頭，吳敬璉更指出，中國(guó)A股熱錢(qián)有30萬(wàn)億之多。
也有分析家指出，如果從基本面觀察，中國(guó)上市公司的面貌并沒(méi)有在一夜之間發(fā)生奇跡式的改變，1400家上市公司中仍有不少企業(yè)質(zhì)量依然低劣。再者，中國(guó)企業(yè)信息不透明不平等和會(huì)計(jì)混亂的情況都并沒(méi)有充分解決，因此似乎沒(méi)有理由相信這個(gè)一年狂漲超過(guò)130%，之后又發(fā)生十幾天內(nèi)上下300點(diǎn)的振幅是屬于股市正常發(fā)展，而非炒作和哄抬的結(jié)果。
侯寧受訪時(shí)也說(shuō)，中國(guó)股市泡沫更多來(lái)自違法違規(guī)的投機(jī)資金。銀行、上市公司和公司高管的蓄意引領(lǐng)，讓股市的虛高浪潮一浪高過(guò)一浪。
他說(shuō)，中國(guó)股市并沒(méi)有真正的市場(chǎng)化，在去年的股權(quán)分制改革后，股市只實(shí)現(xiàn)了名義上而非實(shí)際上的全流通，如今國(guó)企還有幾萬(wàn)億非流通股等著被消化，所以股市牛氣當(dāng)然也有政策需要的成分。
“國(guó)外公司上市是追求資源優(yōu)化配置，中國(guó)的股市則是企業(yè)融資的實(shí)驗(yàn)田，或是為國(guó)有企業(yè)脫困，整個(gè)結(jié)構(gòu)扭曲、目的扭曲�！薄�
不過(guò)，堅(jiān)持中國(guó)股市不存在泡沫，或者泡沫不嚴(yán)重的“反方”，同樣振振有辭。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王建上個(gè)月底在《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》上撰文說(shuō)，經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)時(shí)期，總會(huì)形成一定的資產(chǎn)泡沫，但“認(rèn)為目前中國(guó)股市的泡沫化程度已經(jīng)很?chē)?yán)重，這個(gè)認(rèn)識(shí)也缺乏根據(jù)”。
王建舉證說(shuō)明，歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家的股市市值都在國(guó)家GDP的90%至100%之間，美國(guó)是200%，東南亞地區(qū)的發(fā)展中國(guó)家則是80%上下。中國(guó)股市市值曾在2000年上升到GDP的50%，2005年又下降到18%，因此去年再度上升50%，顯然只是恢復(fù)性增長(zhǎng)。
另外，高盛集團(tuán)2月6日發(fā)表經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告則力挺“中國(guó)股市上漲是基于基本面的支撐”，而近期的牛市是由于人民幣被低估、非市場(chǎng)化的供給方因素等推動(dòng)的，并指“流動(dòng)性過(guò)剩”本身并不是問(wèn)題。
流動(dòng)性過(guò)剩、熱錢(qián)大舉入世，加上小股民的投資熱，中國(guó)股市要炒糊了嗎？
耐人尋味的是，進(jìn)入2月，包括美國(guó)著名投資家羅杰斯、中國(guó)全國(guó)人大副委員長(zhǎng)成思危、亞洲財(cái)經(jīng)明星謝國(guó)忠等曾對(duì)中國(guó)股市發(fā)出“泡沫警告”的名家，又先后解釋或改口，或說(shuō)“中國(guó)股市尚稱(chēng)不上是成形的泡沫”，或說(shuō)有泡沫，不一定大盤(pán)就要掉下來(lái)。
果然，2月16日股市再創(chuàng)闖關(guān)3000點(diǎn)的戰(zhàn)績(jī)。中國(guó)股市再次展現(xiàn)了它不可捉摸的詭異本色。巧的是，當(dāng)天收市后，中國(guó)央行宣布從2007年2月25日起，再次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到10%，奠定了今年在經(jīng)濟(jì)上繼續(xù)調(diào)控的基調(diào)。
2月16日的消息對(duì)股市會(huì)造成何種影響？一切全待節(jié)后開(kāi)市再見(jiàn)分曉。
在國(guó)際熱錢(qián)、國(guó)內(nèi)過(guò)剩資金和行政力的幾個(gè)角力下，中國(guó)股市正進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)的階段。較悲觀的侯寧慎告說(shuō)：在扭曲的市場(chǎng)里，小股民很可能是最初賺的錢(qián)，最后都將連本賠進(jìn)去。他指出，但也有“逆向思維的”股民樂(lè)觀認(rèn)為，“政策市”自有其好處。
1993年開(kāi)始炒股，被燒過(guò)手指，最近才收復(fù)失地并凈賺十幾萬(wàn)的北京德士司機(jī)黃文海同記者分享他的看法：股市今年是有振幅，但跌下去總還會(huì)起來(lái)，中國(guó)政府不會(huì)讓股市真的掉下來(lái)的�！彼f(shuō)，春節(jié)后觀察一陣，他還準(zhǔn)備再加倉(cāng)。(韓詠紅)
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