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　　什么樣的投資者適合參與創(chuàng)業(yè)板市場投資？

　　“一個(gè)有足夠知識(shí)準(zhǔn)備的投資者，才是真正受保護(hù)的投資者”，投資者在決定參與創(chuàng)業(yè)板市場交易以前，一定要對自己的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出審慎的判斷，要明白創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險(xiǎn)特征和創(chuàng)業(yè)板上市公司的特性以后再來投資，要關(guān)注創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)多處于成長期，規(guī)模較小，經(jīng)營穩(wěn)定性相對較低，總體上投資者風(fēng)險(xiǎn)大于主板，因此更適合于那些具有成熟的投資理念、較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和市場分析能力的投資者。在創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)過程中，有關(guān)部門十分重視對投資者適當(dāng)性制度的研究和安排，要求證券公司向投資者充分提示投資風(fēng)險(xiǎn)，“把適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品賣給適當(dāng)?shù)南�費(fèi)者”。

　　“要投資，先學(xué)知”，“投資知多點(diǎn)，理財(cái)更輕松”，這些是廣大投資者應(yīng)牢記的投資法寶，入市前，投資者應(yīng)學(xué)習(xí)相關(guān)證券知識(shí)和規(guī)則，充分考慮自身的資產(chǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

　　投資者需要注意的主要風(fēng)險(xiǎn)和事項(xiàng)

　　創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)全新的市場，其上市公司的特點(diǎn)和市場規(guī)則安排等都與主板有不同程度的差異，并且市場風(fēng)險(xiǎn)相對要高一些，投資者在入市前需盡量了解創(chuàng)業(yè)板市場的各種風(fēng)險(xiǎn)，以下幾種類型的風(fēng)險(xiǎn)值得投資者重點(diǎn)關(guān)注：

　　一是公司經(jīng)營失敗或其他原因?qū)е峦耸械娘L(fēng)險(xiǎn)；二是上市公司、中介機(jī)構(gòu)的誠信風(fēng)險(xiǎn)；三是股價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；四是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；五是公司價(jià)值評估的風(fēng)險(xiǎn)；六是交易規(guī)則改變及停牌帶來的風(fēng)險(xiǎn)；七是投資者盲目投資及違規(guī)交易的風(fēng)險(xiǎn)。

　　針對以上的風(fēng)險(xiǎn)因素，投資者應(yīng)注意以下幾點(diǎn)事項(xiàng)：(1)入市前必須認(rèn)真閱讀并簽署《創(chuàng)業(yè)板市場股票投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》，此目的是提請投資者從風(fēng)險(xiǎn)承受能力等自身實(shí)際情況出發(fā)，審慎參與創(chuàng)業(yè)板市場股票投資；(2)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求券商強(qiáng)化客戶管理和服務(wù)工作，對投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行綜合評估，對此，投資者應(yīng)積極配合券商的管理，同時(shí)要求證券公司詳細(xì)講解創(chuàng)業(yè)板的知識(shí)、交易規(guī)則和特殊風(fēng)險(xiǎn)等。三是監(jiān)管部門正積極構(gòu)建層次豐富、形式多樣、覆蓋面廣的投資者教育體系，力爭做到“把風(fēng)險(xiǎn)講夠，把規(guī)則講透”，投資者可從多種渠道去認(rèn)識(shí)、了解、熟悉創(chuàng)業(yè)板的各種相關(guān)規(guī)則和知識(shí)。

　　如何判斷創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價(jià)值

　　一.投資創(chuàng)業(yè)板上市公司不一定都會(huì)獲得高收益

　　首先，投資者應(yīng)該了解，上市公司價(jià)值的判斷沒有一個(gè)單一的、確定的標(biāo)準(zhǔn)，對創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，主要應(yīng)關(guān)注公司是否具有持續(xù)成長能力。一般來說，可以考察企業(yè)所擁有的技術(shù)、經(jīng)營模式和經(jīng)營理念是否先進(jìn)或者獨(dú)特，管理層的整理素質(zhì)如何，企業(yè)所在行業(yè)的整體發(fā)展趨勢以及企業(yè)在行業(yè)中所占的地位等等。

　　其次，投資者應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，沒有任何一個(gè)股票市場能夠保證購買股票會(huì)獲得高收益。創(chuàng)業(yè)板雖然定位于高成長性的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，但這并不代表所有在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)都會(huì)獲得高成長。企業(yè)的發(fā)展受到內(nèi)外部諸多因素的影響，一些企業(yè)上市后獲得資金支持，迅速發(fā)展壯大，投資者獲得了高收益，但也有一些企業(yè)被市場所淘汰，從而導(dǎo)致投資者的損失。此外，證券市場具有自身的運(yùn)行規(guī)律，即便是發(fā)展良好的企業(yè)，其股票也不會(huì)只漲不跌，證券市場本身的波動(dòng)也會(huì)造成投資者的損失。

　　二、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的估值與傳統(tǒng)企業(yè)有區(qū)別

　　在判斷創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價(jià)值時(shí)，我們要重點(diǎn)關(guān)注其與不同于成熟企業(yè)的一些基本特征，如高成長性，往往具有非線性成長的特性，具有較強(qiáng)的活力和適應(yīng)性，自主創(chuàng)新能力強(qiáng)，人力資本的作用突出，對股權(quán)融資的依賴性較強(qiáng)等。創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特別是創(chuàng)新型企業(yè)從企業(yè)形態(tài)、業(yè)態(tài)等方面看可以說是千差萬別，許多企業(yè)往往創(chuàng)造了全新的企業(yè)盈利模式和企業(yè)生存法則，大多數(shù)情況下其定價(jià)也沒有可用的參照系，總體上講，對其進(jìn)行準(zhǔn)確估值是非常困難的。

　　創(chuàng)新型企業(yè)的價(jià)值將更多取決于其所具有的核心競爭力，但這種判斷需要更高的專業(yè)性要求，并更多地取決于投資者的偏好以及當(dāng)時(shí)的市場形勢。所以，對創(chuàng)新型企業(yè)的估值要特別注意其與傳統(tǒng)企業(yè)估值在以下幾個(gè)方面的區(qū)別：

　　(1)需要準(zhǔn)確、全面把握創(chuàng)新型企業(yè)高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)；(2)創(chuàng)新型企業(yè)的技術(shù)、市場環(huán)境可以說是千差萬別和瞬息萬變，傳統(tǒng)的以未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)為主的估值方法往往無法處理，我們需要有"動(dòng)態(tài)"的思維；(3)高科技企業(yè)的發(fā)展歷史相對較短，往往缺乏歷史數(shù)據(jù)，并且技術(shù)千差萬別，很難找到行業(yè)、技術(shù)、規(guī)模等相近的可比企業(yè)，使得對業(yè)績的預(yù)測和推斷相對困難；(4)高科技企業(yè)的非線性發(fā)展規(guī)律，意味著很難根據(jù)企業(yè)現(xiàn)在的盈利來計(jì)算盈利增長率，如果僅僅使用傳統(tǒng)的市盈率估值方法顯然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

　　對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的估值是投資創(chuàng)業(yè)板的難點(diǎn)和關(guān)鍵點(diǎn)，投資者一定要審慎分析，理性判斷，在合理估值的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎參與創(chuàng)業(yè)板市場交易。(深交所投資者教育中心)