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　　對于目前的基金投資者來說,陷入了兩難的一個境地,經(jīng)歷了2008年股市的大熊和債市的大牛之后,下一年又該怎樣布局?今年持有債券基金的投資者回報是豐厚的,不少上半年發(fā)行的強(qiáng)債基金,回報率都超過了10%,但隨著收益率空間的收窄,顯然明年債市的回報率預(yù)期要大打折扣；同樣,對于股票基金,基民在財富大幅縮水之后,也開始越發(fā)謹(jǐn)慎。如果想在控制風(fēng)險的前提下,又追求高于債券基金的收益,那么保本基金和轉(zhuǎn)債基金是可以考慮的“防守反擊”品種。

　　保本基金以保本和增值為目標(biāo),國內(nèi)目前通常設(shè)定3年的保本周期,主要通過調(diào)整股票等高收益高風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險很低的資產(chǎn)之間的配置比例,在保證投資者到期能得到本金的前提下最大限度地追求回報。保本基金是最適合于目前的一些對本金要求高的中小投資者需求的產(chǎn)品,其主要特征就是:本金有保障,收益率不封頂。上一輪保本基金推出正值熊牛轉(zhuǎn)換,而2004年到2006年的3年期間,最終平均回報達(dá)到23.29%。保本基金最好的形象比方就是弱市當(dāng)中的防守反擊,如果很看好未來的市場當(dāng)然可以買股票基金了,如果不是很有把握的話,可以選擇保本基金作為一個防守反擊的工具。

　　另外一個考慮就是轉(zhuǎn)債基金。歷史經(jīng)驗來看,目前轉(zhuǎn)債價格已經(jīng)進(jìn)入相對安全區(qū)域,股性風(fēng)險已經(jīng)隨著此輪股市回調(diào)得到了顯著的釋放,轉(zhuǎn)債市場的低風(fēng)險特性也開始顯現(xiàn)。年底這輪反彈主要是對前期季度恐慌的實體經(jīng)濟(jì)的惡劣狀況的修正,再加上實體惡化情況下政策不斷推動的結(jié)果。招商證券發(fā)布的最新研究報告指出,從轉(zhuǎn)債指數(shù)來看,轉(zhuǎn)債市場已先于股票市場見底,目前轉(zhuǎn)債的下跌空間非常有限,已進(jìn)入戰(zhàn)略配置階段。一旦股市向好,轉(zhuǎn)債即能充分享受正股上漲帶來的投資收益。目前市場上僅有興業(yè)轉(zhuǎn)債一只轉(zhuǎn)債基金,其今年以來、近一年總回報率分別排名保守配置型基金第四和第三,而近兩年和近三年年化回報率均排名首位,顯示出了轉(zhuǎn)債這一品種相對抗跌穩(wěn)健的特性。和保本基金一樣,轉(zhuǎn)債基金適合對風(fēng)險較為厭惡,但是又不滿足固定收益低回報的個人投資。(賈肖明)