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　　何為結(jié)構(gòu)性理財(cái)? 結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是固定收益產(chǎn)品(Fixed Income Instruments)的一個(gè)特殊種類。它將固定收益產(chǎn)品(通常是定息債券)與金融衍生交易(如遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期等)合二為一，增強(qiáng)產(chǎn)品收益或?qū)⑼顿Y者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)期產(chǎn)品化。

　　在歐美被通常稱為結(jié)構(gòu)性存款,在臺(tái)灣被稱為結(jié)構(gòu)性債券,這類理財(cái)產(chǎn)品由于可以做到到期保本以及按照客戶預(yù)期設(shè)計(jì)產(chǎn)品,往往占有一定市場(chǎng)份額,成為投資者資產(chǎn)組合的一部分。工商銀行曾經(jīng)就發(fā)行過(guò)一系列掛鉤股票、匯率等的“珠聯(lián)幣合”保本浮動(dòng)收益型結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，受到了不少投資者的追捧。

　　結(jié)構(gòu)性理財(cái)有什么優(yōu)點(diǎn)? 由于結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品“固定+衍生”的特性，即通過(guò)將大部分資金投資于固定收益產(chǎn)品，小部分資金進(jìn)行衍生品投資，從而實(shí)現(xiàn)了在保本的目標(biāo)下博取可能的高收益。這一點(diǎn)正好滿足了一部分投資者的需求，他們既向往資本市場(chǎng)的高收益，又不愿意冒損失本金的風(fēng)險(xiǎn)。

　　另一方面,結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品可以掛鉤的對(duì)象非常廣泛,包括不同幣種,不同地區(qū),不同金融產(chǎn)品,不同行業(yè)甚至不同預(yù)期(比如看跌,或者又看漲又看跌,取其波動(dòng)幅度),這就可以把客戶的預(yù)期具體化,比如某個(gè)客戶認(rèn)為證券市場(chǎng)并不太好,但是農(nóng)業(yè)市場(chǎng)卻是長(zhǎng)期看好,但是市場(chǎng)上并沒(méi)有度身定做的產(chǎn)品,這時(shí)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品就可以通過(guò)掛鉤農(nóng)業(yè)相關(guān)股票或者指數(shù)做到這一點(diǎn)。

　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的保本與收益是怎么回事?首先,結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)原理決定了它可以根據(jù)需要做到到期100%保本、部分保本、不保本幾種情況。需要提醒的是,保本是到期保本,有些產(chǎn)品提供中間贖回條款,但是通常贖回按照市場(chǎng)價(jià),并需要支付一定費(fèi)用。

　　簡(jiǎn)單說(shuō),該類產(chǎn)品主要通過(guò)投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的零息債券,保證到期保本,另一方面,把剩余的小部分資金投資到衍生對(duì)象,而收益主要取決于這一部分的運(yùn)作狀況。

　　投資者可以從幾方面簡(jiǎn)單判斷獲取收益的可能性是否大:

　　產(chǎn)品隱含的預(yù)期是什么? 看漲?看跌?還是看平?比如在美元利率低點(diǎn),某產(chǎn)品設(shè)計(jì)掛鉤美元利率,五年期產(chǎn)品,看平美元利率走勢(shì),并給出看似高于目前定期的利率條件,那么投資者也可能會(huì)損失收益,因?yàn)槔�率隨著經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)會(huì)調(diào)整,利率低點(diǎn)時(shí)美元利率上調(diào)的可能性已經(jīng)加強(qiáng)。

　　產(chǎn)品掛鉤對(duì)象是廣泛還是集中?如果投資者是利用該產(chǎn)品投資自己特別看好的某個(gè)對(duì)象,那么掛鉤對(duì)象越集中越好,相關(guān)性越高越好。

　　產(chǎn)品的觀察期有多少個(gè)?有些掛鉤產(chǎn)品通過(guò)觀察期是否突破來(lái)決定其收益,通常情況下,觀察期越多,預(yù)期收益分段越細(xì),那么獲得收益的可能性越高。(杜俐麗)