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　　近日，中銀國際發(fā)布報告表示，預(yù)計中國政府將推出歷史上最為激進的降息舉措，并預(yù)測央行將在3-4個月內(nèi)將1年期存貸款利率再次分別下調(diào)81個基點和108個基點。

　　中銀國際稱，美國的流動性陷阱將迫使中國采取寬松的貨幣政策來應(yīng)對周期。預(yù)計政府將推出歷史上最為激進的降息舉措。然而，除了時滯之外，中國經(jīng)濟還需要面對貨幣政策的有效傳導(dǎo)問題，而在不遠將來貨幣乘數(shù)很有可能達到歷史最低水平。

　　中銀國際預(yù)測：央行將在3—4個月內(nèi)將1年期存貸款利率再次分別下調(diào)81個基點和108個基點。較低的實際利率水平將有效拉動需求；因而，利率的迅速下調(diào)能夠有效縮短降息與實際需求復(fù)蘇之間的時滯期。如果調(diào)整合理，貸款需求恢復(fù)的時間將較短。但是具體時間仍然是個未知數(shù)。

　　報告認為，雖然基礎(chǔ)設(shè)施投資對整個固定資產(chǎn)投資有正面影響，但積極財政政策的實際效果將大大小于初始預(yù)期。考慮到擠出效應(yīng)，即使只從兩三年的時間看，報告仍擔(dān)憂固定資產(chǎn)投資增長的可持續(xù)性。

　　報告還指出，近期人民幣對美元的較為疲軟的走勢說明，政府希望給出人民幣在近期內(nèi)不太可能進一步升值的明確信號。在產(chǎn)能過剩壓力不斷增加的情況下，中國政府的這種選擇可以理解。但是，人民幣貶值不僅會在短期內(nèi)導(dǎo)致通縮，還存在進一步觸發(fā)全球更大危機的風(fēng)險。(記者黃應(yīng)來)