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    漫畫：偏股基金頹勢難改 債券基金一枝獨秀。 中新社發(fā) 宋學(xué)海 作

　　今年以來，債券基金成為最賺錢的基金品種之一，但進入11月以來，面對債券市場明顯的波動，投資人陷入進退兩難的境地。債券基金是否還具有投資價值？如何把握債券投資過程中的機遇與風(fēng)險？對此，國投瑞銀穩(wěn)定增利債券基金基金經(jīng)理韓海平表示：“債券仍然處于牛市下半場，但高度可能不如上半場，投資人應(yīng)適當(dāng)降低收益預(yù)期�！�

　　組合勝于擇時

　　韓海平認(rèn)為，其實對于投資人來說，精準(zhǔn)擇時很難實現(xiàn)，因此，需要根據(jù)自己的約束條件來進行資產(chǎn)的合理配置。從這個意義上來說，任何時候都可以投資基金，但一定要注意在不同風(fēng)險基金品種間進行組合配置。從目前來看，股市的基本面還不是非常明朗，在這種情況下，個人投資者多配置一些低風(fēng)險的固定收益類基金，包括債券基金和貨幣市場基金，可能是一個相對來說比較穩(wěn)妥和風(fēng)險較低的選擇。

　　債市仍處牛市下半場

　　對于有人說目前的債券市場已經(jīng)處于高位，認(rèn)為存在泡沫的說法，韓海平認(rèn)為：今年以來尤其是在9月份以后，債券市場確實走出了波瀾壯闊的一波行情，應(yīng)該說從目前來看，債券的收益率已經(jīng)降到了一個相對來說比較低的位置。這時，投資人在投資債券，包括投資債券基金時，可能都會有一些顧慮。但有一個基本判斷是，目前債券市場還是處在牛市過程當(dāng)中，只是下半場的高度不如上半場，投資人應(yīng)適當(dāng)降低收益預(yù)期。目前債券市場還沒有達(dá)到出現(xiàn)泡沫的程度，但是在選擇債券或者債基時，一定要特別注意風(fēng)險防范。也就是說，債券如果在未來出現(xiàn)調(diào)整的時候，我們應(yīng)該選擇那些相對來說投資風(fēng)格比較穩(wěn)健的債券基金來進行投資，對于信用債投資比例過高的基金應(yīng)該回避。

　　2009債市依然樂觀

　　對于明年的債市，韓海平表示，國投瑞銀穩(wěn)定增利債券基金自今年年初成立以來，目前已實現(xiàn)收益率在7%左右。進入三季度以來，受央行降息以及降息的預(yù)期，包括調(diào)存款準(zhǔn)備金率、CPI回落等因素的推動，債券基金的凈值出現(xiàn)了比較大幅度的上漲�；�于2009年宏觀經(jīng)濟的預(yù)判，他對2009年的債券市場還是相對比較樂觀的。從整個債券的投資策略上來講，將把債券久期大概保持在三年以上的水平；從投資品種上來講，預(yù)計明年中長期國債的發(fā)行可能會比較多一些；從整個品種的配置上，相對要多配一些央票和金融債，低配一些國債。另外，從信用產(chǎn)品上來講，由于信用產(chǎn)品的流動性不是特別好，而且在整個經(jīng)濟下滑的過程當(dāng)中，企業(yè)債包括信用產(chǎn)品和國債的利差會擴大，所以將堅決回避一些周期性的行業(yè)，像有色、鋼鐵等周期性行業(yè)的企業(yè)債，多配置一些像消費品、交通運輸行業(yè)的企業(yè)債。而從長遠(yuǎn)來看，可轉(zhuǎn)債的投資價值已經(jīng)比較明顯，該產(chǎn)品也會適當(dāng)增加一定配置比例。(記者 曹國慶)