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　　“2006~2008年A股的大牛大熊讓基金經(jīng)理們經(jīng)歷了實(shí)戰(zhàn)的洗禮，能堅(jiān)持下來的都不再是‘菜鳥級(jí)’的基金經(jīng)理。大家今年‘留級(jí)’一年，明年補(bǔ)考�！鄙现苣�，在華夏基金2009年投資策略報(bào)告會(huì)上，有著“最�；�金經(jīng)理”美譽(yù)的王亞偉感慨萬千。

　　那么，自2005年998點(diǎn)以來，在經(jīng)歷了牛熊大轉(zhuǎn)換后，到底投資哪只基金收益率最高呢？

　　相信不少投資者都會(huì)認(rèn)為是華夏大盤精選，然而數(shù)據(jù)顯示，998點(diǎn)以來表現(xiàn)最牛的基金卻是一只封閉式基金——基金泰和，期間二級(jí)市場上的漲幅高達(dá)911%。

　　牛市中基金泰和漲了9倍

　　自2005年6月6日開始的大牛市，讓基金享受了從無人問津到眾星捧月的待遇。開放式基金中的股票型基金連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)翻番的平均收益，并一舉成為廣大投資者的寵兒。期間華夏大盤精選更是以出色的表現(xiàn)創(chuàng)造了年收益超過200%的神話，其掌門人王亞偉也借此贏得了基金經(jīng)理“一哥”的稱號(hào)。

　　華夏大盤精選就是上輪大牛市的最大贏家嗎?事實(shí)并非如此，在過去的大牛市中，封閉式基金笑傲群雄，遙遙領(lǐng)先其他同門。封基中的基金泰和同期漲幅達(dá)到9倍多。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，從2005年6月6日的998點(diǎn)到2007年10月16日的牛市最高點(diǎn)6124點(diǎn)，目前現(xiàn)有的28只封閉式基金在二級(jí)市場的平均漲幅超過了600%�；�金泰和的表現(xiàn)驚人，二級(jí)市場上的漲幅更是高達(dá)911%；緊隨其后的基金豐和、基金興華分別給投資者帶來了700%和650%的回報(bào)；最弱的基金金鑫的二級(jí)市場的漲幅也達(dá)到了400%以上。

　　相比之下，開放式股票型基金的表現(xiàn)則有些黯然失色，排名第一的華夏大盤精選同期的回報(bào)只有784%；明星基金上投中國優(yōu)勢和易方達(dá)策略成長在大牛市的回報(bào)率分別為740%和660%。數(shù)據(jù)顯示，傳統(tǒng)的28只封閉式基金的二級(jí)市場漲幅排在同期股票型基金的前70名。

　　熊市中只有一只封基損失逾50%

　　牛去熊來，股指高位下跌讓投資者如同坐過山車一般跌入谷底。開放式股票型基金紛紛減倉，以減少損失。相比之下，二級(jí)市場上的封基十分抗跌，再次讓開放式股票型基金敗在了自己的腳下。

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，自去年10月17日以來，截至上周末，封閉式基金的二級(jí)市場上平均跌幅只有41.6%。反觀開放式股票型基金則是哀鴻遍野，投資者資產(chǎn)被腰斬已成為常態(tài)。如果不考慮進(jìn)出的手續(xù)費(fèi)，150只股票型基金讓投資者在一年多的時(shí)間內(nèi)損失超過了50%。自熊市以來，友邦紅利ETF更是讓基民的資產(chǎn)縮水了近7成。然而，二級(jí)市場上的封閉式基金只有基金景福一家下跌超過了50%，基金景福的跌幅位列同期開放式股票型基金的第34名。

　　本輪熊市中，雖然華夏大盤精選、興業(yè)趨勢等一批基金先知先覺、提前減倉布局，華夏大盤精選熊市以來更是以只有34%左右的損失，成為了開放式股票型基金的領(lǐng)頭羊，然而，封閉式基金的魅力依然不減。在熊市守護(hù)的錢袋子的大戰(zhàn)中，華夏大盤沒能擠入前三甲，其同門兄弟基金興華成為了投資者錢袋子的最佳看護(hù)者，二級(jí)市場上的跌幅只有27.8%。

　　牛熊大考 封基略勝一籌

　　大牛市，二級(jí)市場上的封基成為了一道亮麗的風(fēng)景線。 熊市襲來，又是封閉式基金獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。那么，在2005年最低點(diǎn)998點(diǎn)以來，又是誰讓投資者的口袋鼓得最大？

　　數(shù)據(jù)顯示，從2005年6月6日到上周末三年多的時(shí)間，二級(jí)市場上28只封閉式基金的平均收益高達(dá)314%；基金泰和和基金興華等4只封基的在二級(jí)市場上的回報(bào)超越了400%；基金安順、基金天元和基金裕隆等14只封基，二級(jí)市場上的回報(bào)超過了300%；11只封基的同期回報(bào)超過了200%。

　　而開放式股票型基金中只有華夏大盤精選一家實(shí)現(xiàn)了400%以上的收益，實(shí)現(xiàn)回報(bào)超過300%收益的只有興業(yè)趨勢；回報(bào)超過200%的有富國天益等17只基金。從單只基金上來看，占據(jù)開放式股票型基金頭把交椅的華夏大盤精選，三年多的時(shí)間給投資者帶來了482%的高額回報(bào)；而同期的基金泰和卻在二級(jí)市場上給投資者帶來了487%的回報(bào)，登上了排行榜的首位。

　　戰(zhàn)略布局封基正當(dāng)時(shí)

　　不論在牛市還是熊市中，為何封基總能戰(zhàn)勝開放式基金，給投資者帶來高額的回報(bào)？銀河證券分析師胡立峰指出，過去3 年多的時(shí)間內(nèi)投資封閉式基金的投資收益優(yōu)于市場主要指數(shù)，也優(yōu)于股票方向開放式基金的平均收益水平，主要原因來自三個(gè)方面：折價(jià)、分紅和分紅免稅。

　　高折價(jià)和高分紅一直是封閉式行情的驅(qū)動(dòng)力。去年年底熊市來襲時(shí)，在高分紅的預(yù)期下，封閉式基金走出了一波獨(dú)立行情。如今，股指又重新回到1900點(diǎn)下方，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)得到了較大的釋放，封閉式基金的投資機(jī)會(huì)是不是又來臨了？數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，除去兩只創(chuàng)新型封基外，封閉式基金的折價(jià)率仍然高達(dá)28%。

　　對(duì)此，銀河證券分析師胡立峰認(rèn)為，基于當(dāng)前的折價(jià)率和分紅潛力，預(yù)計(jì)未來3年封閉式基金投資收益會(huì)繼續(xù)優(yōu)于市場主要指數(shù)和股票方向的開放式基金。 (記者 李娜)