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　　臨近年底，基金開始陸續(xù)分紅。但股票基金的大幅虧損使得年底分紅的股票基金數(shù)量銳減。最近開始進(jìn)行分紅的基金多數(shù)是債券基金。11月份債券基金開始迎來新一波的分紅浪潮。

　　在熊市里的年末分紅，帶給了不少債券基金投資者喜悅，畢竟實(shí)現(xiàn)正收益在這一年中相當(dāng)難得。

　　截至11月21日，當(dāng)天弘永利債券基金向投資者發(fā)放紅利時(shí)，這已經(jīng)是今年的第40只分紅的債券基金，也是11月份的第14只。而如果看股票基金，10月份至今，僅有4只股票基金進(jìn)行了分紅。根據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從9月份到現(xiàn)在，實(shí)施分紅的債券基金占分紅基金總數(shù)的七成以上。

　　債券基金普遍的分紅行為也有相同的底氣，今年以來，債券基金整體實(shí)現(xiàn)了超過4%的正收益，從晨星基金統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)看，今年以來收益率最好的債券基金已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了9.97%的收益，而同期偏股型基金的凈值卻整體下跌超過50%。家底豐厚，自然有分紅的底氣。

　　不過，最近發(fā)放紅利的債券基金中，有的基金發(fā)放紅利幅度細(xì)算下來很小。如天弘永利債券，10份基金份額發(fā)放0.13元。折算到每一份基金份額上，每份基金對(duì)應(yīng)幾分錢。

　　值得注意的是，一些次新基金的分紅能力顯著，部分成立半年，三個(gè)月甚至成立一個(gè)月的債券基金也出現(xiàn)在分紅的行列，比如9月24日成立的信誠三得益?zhèn)�券基金�?1月13日即發(fā)放每10份0.028元的紅利。

　　在債券基金的分紅潮中，投資者仍需擦亮眼睛，以防高興太過嗆著水。

　　市場(chǎng)動(dòng)向

　　上周債基全線泛綠

　　刨根：國債指數(shù)和上證企業(yè)債指數(shù)連續(xù)收陰，是造成債券基金普遍下跌的主因。

　　這廂分紅，那廂下跌。從上周的業(yè)績看，幾乎全部債券基金都出現(xiàn)下跌。不少投資者心里琢磨，債券牛市還能跑多久？

　　據(jù)晨星基金的數(shù)據(jù)，上周67只普通債券基金中，僅有5只債券基金取得正收益，其中跌幅最大的國泰金龍債券C跌幅達(dá)到1.01%。國金證券的統(tǒng)計(jì)顯示，上周債券型基金凈值收益率加權(quán)平均下跌0.75%。國債指數(shù)和上證企業(yè)債指數(shù)此前連續(xù)收陰，是造成債券基金普遍泛綠的主要原因。

　　國金證券基金研究中心總監(jiān)張劍輝認(rèn)為，債券市場(chǎng)進(jìn)入小幅盤整。雖然預(yù)期央行年內(nèi)會(huì)再次降息和調(diào)低法定存款準(zhǔn)備金率，但受財(cái)政激勵(lì)計(jì)劃的逐步明朗、股票市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)以及降息預(yù)期的未能兌現(xiàn)等因素制約，短期內(nèi)債券市場(chǎng)維持盤整的可能性較大。

　　另外國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下企業(yè)盈利能力的下降，信用產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)將逐步顯現(xiàn)。因此建議投資者在債券基金選擇上以穩(wěn)健為主，側(cè)重于重點(diǎn)投資高信用等級(jí)信用類債券的債券型基金以及持倉久期適中的債券型基金產(chǎn)品。

　　債基發(fā)行超過去三年之和

　　刨根：絕對(duì)收益的差距是造成投資者都偏好債基的原因。

　　債券基金在今年以來的弱勢(shì)中取得正收益，帶動(dòng)的是債券基金發(fā)行的高歌猛進(jìn)。本周一，浦銀安盛優(yōu)化收益?zhèn)�券型基金開始通過工行等渠道發(fā)行，這使得今年發(fā)行的債券基金數(shù)量達(dá)到37只，超過過去三年發(fā)行數(shù)量之和。

　　債券基金的發(fā)行井噴不只表現(xiàn)在數(shù)量上，從份額上來看，債券基金的膨脹規(guī)模也相當(dāng)驚人。根據(jù)國金證券研究所的統(tǒng)計(jì)，截至2008年第三季度末，債券型基金整體規(guī)模達(dá)到1282.20億元，較去年年末上漲了88.86%。截至今年10月底完成募集的前25只債券基金的募集規(guī)模超過了800億份額。

　　絕對(duì)收益的差距是造成投資者和基金公司都偏好債券基金的原因。今年前10個(gè)月，債券型基金的平均收益率為3.04%，同期股票型基金平均虧損高達(dá)55.49%。在上一輪熊市的末尾，這樣的“蹺蹺板”行情也沒有如此明顯。在2005年的熊市環(huán)境中，偏債型和純債型基金的平均收益率超過8%，遠(yuǎn)高于偏股型基金2.14%的平均業(yè)績�！�

　　投資玄機(jī)

　　解謎：降低風(fēng)險(xiǎn)、鎖定收益，為基金銷售策略做鋪墊。

　　債券基金成為分紅最頻繁的基金，一方面是家底殷實(shí)，今年眾多品種中，只有債券基金、貨幣基金和保本基金實(shí)現(xiàn)了正收益。但這只是具備了分紅的條件。債券基金何以在短時(shí)間內(nèi)大量分紅呢？

　　其一是基于降低風(fēng)險(xiǎn)，鎖定收益的考慮。債券市場(chǎng)在紅火了一年之后，也不再像最開始一樣紅火。天弘永利債券基金經(jīng)理袁方分析，隨著近期債市的波動(dòng)，不少投資人開始擔(dān)心投資風(fēng)險(xiǎn)，而天弘永利債券基金的分紅，意在為投資人鎖定部分收益，進(jìn)一步降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　股市和債券市場(chǎng)一直存在“蹺蹺板”的效應(yīng)，今年債市的紅火為投資者所樂道。但投資者在關(guān)注債市搶眼表現(xiàn)的同時(shí)，也要注意到債市增長所積聚的風(fēng)險(xiǎn)。首先，債市經(jīng)歷了前期的過快上漲，已經(jīng)對(duì)降息預(yù)期形成一定的透支。其次，近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增速下滑明顯，全球金融危機(jī)對(duì)我國企業(yè)的盈利能力也構(gòu)成了沖擊，這也加大了企業(yè)債、公司債等品種的風(fēng)險(xiǎn)。因此分紅不失為鎖定投資者收益的方式。

　　另一方面，債券基金普遍分紅，也未嘗沒有基金公司營銷策略上的考慮。部分基金公司分紅的金額實(shí)際上十分小。如果說每十份基金份額發(fā)放1毛錢紅利尚能接受，那么類似信誠紅利的每十份基金份額發(fā)放0.028元紅利，并在成立不足兩月的情況下就發(fā)放，則更多是為基金的銷售策略做鋪墊。(記者 吳敏)