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　　經(jīng)歷了年初的清盤、“零收益”等事件,銀行理財產(chǎn)品又邁進了另一個“多事之秋”。其中一個直接原因是,較之上半年,黃金、石油等國際商品市場在下半年出現(xiàn)了較大幅度波動,因此,相關(guān)的掛鉤銀行理財產(chǎn)品面臨著復雜的局面。例如,農(nóng)業(yè)銀行一理財產(chǎn)品就因大宗商品價格急速回落而向投資者開放了提前贖回。

　　屋漏偏逢連夜雨。上周,隨著美國金融危機的加劇,尤其是雷曼兄弟宣布破產(chǎn)的消息傳來,掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品面臨更為復雜的局面。這邊廂,由于金融危機帶來的動蕩,銀行的有關(guān)理財產(chǎn)品看似前途未卜；那邊廂,金融危機導致的市場恐慌,使得人們更加期待依賴黃金保值,大宗商品又似乎成了“香餑餑”,帶動相關(guān)理財產(chǎn)品值得看好。上周四晚,政府終于打出了救市“組合拳”,股市歷史性全數(shù)漲停。

　　無論怎樣,在這樣紛繁蕪雜的環(huán)境下,銀行理財產(chǎn)品近期尚處于被觀望的狀態(tài)下。

　　分析 雷曼危機刺激黃金、油價井噴

　　今年上半年,股市持續(xù)震蕩走低,但是,原油、黃金和農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價格卻節(jié)節(jié)攀升,仍在延續(xù)去年的牛市。于是,各大銀行趁機紛紛推出與原油、天然氣、黃金等商品相掛鉤的理財產(chǎn)品。

　　數(shù)據(jù)顯示,在上半年,國際石油、黃金和玉米的價格,分別上漲了47.45%、9.64%和62.49%,因此,掛鉤商品類理財產(chǎn)品實現(xiàn)超過10%的高收益,更被投資者寄予“跑贏CPI”的厚望。例如,交通銀行推出的“得利寶·濃青———五谷豐登收益優(yōu)化”系列農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)掛鉤型美元產(chǎn)品為例,其上半年的到期年化收益率為12%；而華夏銀行的一款掛鉤商品指數(shù)的理財產(chǎn)品,由于第一季度和第二季度指數(shù)表現(xiàn)分別達到18.1%和14.59%,結(jié)果收益都跑贏了CPI。

　　然而,今年7月成為掛鉤商品類理財產(chǎn)品的分水嶺。7月中旬以后,國際油價率先出現(xiàn)大幅跳水,黃金、農(nóng)產(chǎn)品等其他大宗商品紛紛緊隨其后掉頭向下,截至目前,海外各大期貨交易所有色金屬價格、農(nóng)產(chǎn)品期貨價格均持續(xù)走低,隨之而來的是,理財產(chǎn)品的盈利不斷蒸發(fā),投資人深陷繼續(xù)持有和提前贖回的兩難境地。

　　其中,農(nóng)業(yè)銀行的“匯利豐·金土地1號”的理財產(chǎn)品規(guī)定投資期限為兩年,客戶在產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)不能提前贖回。由于上半年國際商品期貨市場出現(xiàn)一波“大牛市”,該產(chǎn)品在運作過程中,借助掛鉤標的物價格上漲取得了不錯的收益。截至7月11日,該產(chǎn)品的凈值約為1.13元人民幣。但是,到了7月份,國際原油價格在觸及每桶147美元的歷史新高后,開始大幅跳水,引發(fā)黃金、農(nóng)產(chǎn)品等其他大宗商品市場紛紛出現(xiàn)頹勢,該產(chǎn)品的凈值也在一周內(nèi)大跌7%。據(jù)悉,出于風險考慮,在凈值1.0829元時,農(nóng)行綜合多方面考慮,目前已向投資者開放了提前贖回。

　　峰回路轉(zhuǎn)的是,上周三晚,在雷曼兄弟倒閉引發(fā)的金融海嘯巨浪下,黃金卻出現(xiàn)了井噴行情,并于上周三晚創(chuàng)下歷史最大單日漲幅,紐約商業(yè)交易所的收盤金價上漲了70美元。在金價劇烈波動下,掛鉤看漲黃金的理財產(chǎn)品受到了投資者熱捧。

　　與黃金油價保持一致的是,上周國際油價也出現(xiàn)了暴漲。本來已經(jīng)跌至每桶90美元左右,上周油價飆升回到100美元以上。但黃金和油價回升,并不是對所有理財產(chǎn)品都是好消息。

　　據(jù)悉,中國銀行的“匯聚寶金上加金2個月期黃金價格掛鉤型產(chǎn)品”,由于該產(chǎn)品是中國銀行推出的一款保本型掛鉤理財產(chǎn)品,產(chǎn)品的設(shè)計理念就是將收益掛鉤一年內(nèi)國際黃金價格的表現(xiàn)。從今年4月中下旬至今的國際金價變化來看,中行正是看準了金價的變化趨勢,推出具有“看空”機制的產(chǎn)品。在今年4月至今的短短幾個月時間,倫敦金價最高達1032美元/盎司,而最近倫敦金都處于下跌通道�？梢哉f,中行該產(chǎn)品恰好迎合了市場下跌的變化趨勢,使得產(chǎn)品在觀察期內(nèi)實現(xiàn)預期的黃金價格下跌,也保證了投資者能夠提前鎖定產(chǎn)品最高收益水平。但是,隨著雷曼危機的爆發(fā),金價上漲,無疑對此款產(chǎn)品增加了復雜的因素。

　　投資建議 清醒判斷標的物走勢

　　威爾鑫投資研究中心首席分析師楊易君指出,盡管近期金市跌宕起伏,但黃金巨頭們對金價的長期走勢有良好預期。據(jù)悉,由于難以找到新的金礦、運營成本飆升、勞動力短缺并缺乏技能,黃金供應料繼續(xù)受限,金價依然會在1000美元/盎司附近運行。

　　市場人士認為,近期黃金價格經(jīng)歷了劇烈的波動,其中的原因既有受大宗商品價格的影響,也與美元的走勢有關(guān)。目前是金價走勢較敏感的時期,短期內(nèi)不確定因素太多,市場維持振蕩的可能性較大。

　　對于石油等大宗商品,而荷蘭銀行執(zhí)行董事、私人投資產(chǎn)品中國區(qū)主管蔣紀康在受訪時表示,盡管商品市場是否已到最低點位很難判斷,但從中長期來說,大宗商品市場仍然被看好。首先,商品市場已有了一個大幅度的調(diào)整,已經(jīng)存在很大的投資價值。尤其是中國、印度等新興市場,未來五年還會保持相對高速的增長；其次,從基本面判斷,美國金融危機很嚴重,美國政府最簡單的應對措施就是印鈔,此舉將導致美元貶值及通貨膨脹,銅、石油、黃金等實物能起到很好的保值作用,抵御通貨膨脹,而其供應量目前并沒有本質(zhì)改變。蔣紀康表示,個人比較看好掛鉤農(nóng)產(chǎn)品及黃金的產(chǎn)品。

　　招商銀行深圳分行財富管理中心RFP理財經(jīng)理馮婷婷在受訪時提醒,目前多家銀行都發(fā)行了掛鉤大宗商品市場的理財產(chǎn)品,有的保本有的不保本,有的看漲有的看跌,總體而言看漲的比較多,投資者在購買時要關(guān)注多方面因素。首先是看投資期限,目前一些產(chǎn)品投資期限都在5年,甚至高達7年,且多采用美元投資,由于市場波動太大,并不適合如此長期限的投資。其次,要看掛鉤標的,尤其是投資者對標的物走勢有無清晰的判斷和認識。此外還要看觸發(fā)條款,最好每天觀察產(chǎn)品凈值,以判斷是否達到觸發(fā)條件。(記者駱海濤)