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　　無止境的地量，無止境的新低，使基民不禁感到熊市的殘酷。上周兩市基金跟隨大盤下跌，滬深兩市指數(shù)分別下跌7.95%和6.99%。據(jù)德圣基金研究中心最新分析，從基金倉位變化情況來看，上周基金倉位有所回升；但考慮到近幾周倉位的變化情況，屬于結(jié)構(gòu)性調(diào)整的可能性大。在市場環(huán)境沒有顯著變化的情況下，基金無所作為仍將持續(xù)。不過，近期基金調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)的跡象越發(fā)明顯，這也使得基金減倉帶有更強(qiáng)的策略調(diào)整意味。

　　多數(shù)倉位小幅回升

　　上周多數(shù)基金倉位小幅回升。倉位增加2個百分點(diǎn)以上的基金有134只，其中21只基金倉位上升5個百分點(diǎn)以上。在減倉方向，上周倉位降幅超過2個百分點(diǎn)的基金有25只，其中3只基金倉位下降5個百分點(diǎn)以上。

　　上周基金倉位回升幅度與前周基金倉位下降幅度基本相當(dāng)，兩周內(nèi)基金倉位水平?jīng)]有顯著變化。但從基金倉位水平分布看：倉位中等的基金(倉位60%—75%)占38.24%，大幅回升9個百分點(diǎn)；倉位較輕或輕倉基金占47.06%，顯著下降11個百分點(diǎn)。

　　“從單個基金角度看，倉位變化的模式仍然保持著近期倉位變化的特點(diǎn)，即二線基金相對積極，而一線基金始終謹(jǐn)慎。”德圣基金研究中心分析師指出，本周倉位回升比較明顯的大多是輕倉基金；減倉較明顯的也有輕倉基金，這說明雖然總體偏向謹(jǐn)慎，但分歧仍在。

　　基金調(diào)倉跡象明顯

　　雖然近兩周來基金平均倉位水平幾無變化，但同期股市下跌明顯，說明整體上基金有少量的凈買入。

　　“雖然基金有少量的凈買入，但這對市場格局也起不到什么作用�！痹撊耸空J(rèn)為，目前基金已并非市場主角；不是賣出主力，也不會轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略性加倉，少量的凈買入要么是微調(diào)結(jié)構(gòu)，要么是試探性謹(jǐn)慎加倉。但在信心極度低迷，利好虛無縹緲，而利空因素則仍不見底的市場環(huán)境下，股市幾乎沒有絕對安全的行業(yè)和板塊；因此基金做結(jié)構(gòu)調(diào)整也難以短期見效，試探性買入更是小心翼翼。這種情況決定基金無所作為的局面仍將延續(xù)。

　　值得注意的是，由于多數(shù)基金繼續(xù)保持謹(jǐn)慎的操作態(tài)度以應(yīng)對非理性的市場行情，基金凈值指數(shù)走勢略好于基礎(chǔ)市場。從近幾周多數(shù)基金的操作來看，基金調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)的跡象越發(fā)明顯，這也使得基金減倉帶有更強(qiáng)的策略調(diào)整的含義。

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春認(rèn)為，經(jīng)過深度的調(diào)整后，三季度出現(xiàn)階段性投資機(jī)會的可能性較大，而相比二季度的市場，基金在后期的市場環(huán)境下業(yè)績表現(xiàn)有進(jìn)一步改善的可能性。對于投資者手上已虧損的基金組合，建議擇機(jī)進(jìn)行調(diào)整。(記者邱玉峰）