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　　59家基金公司旗下364只基金今年上半年凈虧損1.08萬億元，創(chuàng)歷史同期最高虧損紀(jì)錄，而基金的管理費、托管費和券商傭金三項費用額也創(chuàng)出了歷史新高。據(jù)統(tǒng)計，今年上半年， 59家基金公司的361只基金上半年共支付三項費用248.66億元，約為去年同期的2倍。上半年，361只基金累計支付給基金公司的管理費高達(dá)188.06億元，而去年同期僅84.4億元。券商、銀行分別拿走逾60億的托管費和傭金。

　　這里有幾個問題必須弄清楚：一是基金的管理費、托管費、交易傭金、銷售服務(wù)費以及投資虧損等最終由基民負(fù)擔(dān)；二是基金投資損失最終的承擔(dān)人、損失人是基民，而與基民托付人的收入沒有直接聯(lián)系，因為按照當(dāng)前基金公司根據(jù)管理基金規(guī)模收取年費和申購、贖回費用的旱澇保收模式，基金管理人與基金投資收益不直接掛鉤；三是無論基金投資業(yè)績?nèi)绾危�管理費、托管費、交易傭金率幾乎不變，話語權(quán)在基金公司、券商和銀行那里；四是當(dāng)前基民投資的機(jī)會成本太高，除了股票基金管理費大多按1.5%的年費率提取外，開放式基金還要加1.5%的申購費和0.5%的贖回費，這樣投資者承擔(dān)的成本要達(dá)到3.5%。如果算上1年期銀行定期儲蓄4.14%的利率，投資者的機(jī)會成本要上升到7.64%。更重要的是，開放式基金與封閉式基金都是風(fēng)險資產(chǎn)，雖然這個風(fēng)險溢價成本很難確定，但大致在3%左右。算下來只有當(dāng)開放式基金年收益率達(dá)到10.64%時，投資者承擔(dān)的風(fēng)險收益對稱率才與1年期存款持平。

　　已經(jīng)有人直言不諱地說了，現(xiàn)行按凈值計提基金管理人報酬的制度，不僅孕育了虧損基金高收入的怪胎，而且也會造成基金分紅越多，基金凈值就越低，計提基金管理人報酬也就越低。為了要使基金管理人報酬最大化，就必須使基金分紅最小化，這樣，很多基金惜于現(xiàn)金分紅也就不難理解了。

　　基金投資賺了，基民、基金公司、券商、銀行皆大歡喜；而賠了，由基民單獨買單：這種基金管理模式設(shè)計和制定的，暴露出我國基金公司成立伊始就有的巨大管理、監(jiān)管漏洞。

　　百姓之所以申購基金主要是看中基金公司專家理財、集腋成裘的優(yōu)勢，百姓投資基金與直接投資股票不一樣，股票是借助證券公司平臺，實際投資決策人是投資者自己；而基金投資決策人不是基金購買者而是基金公司，是一種讓渡資金投資決策權(quán)的信托關(guān)系。所以，基金公司就不能像證券公司一樣按照管理資金規(guī)模、交易量(申購和贖回)收取固定的、旱澇保收的管理費用(傭金、管理費、托管費本質(zhì)都差不多)，而要與其投資業(yè)績升降聯(lián)系起來。(付瑞雪)