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　　當(dāng)股指在2500點(diǎn)上下苦苦掙扎時(shí)，當(dāng)“打新股”的實(shí)際收益率低于銀行存款利率、甚至逼近零收益時(shí)，“打新債”這個(gè)詞卻在長(zhǎng)沙各大證券營(yíng)業(yè)部的投資者中火了起來。

　　公司債成為當(dāng)紅寵兒

　　“最近參與公司債網(wǎng)上申購的股民越來越多了。”華泰證券長(zhǎng)沙營(yíng)業(yè)部一位工作人員告訴記者，今年7月30日上市的公司債“08北辰債”，有投資者9點(diǎn)半下單就已經(jīng)買不到了。而其上市當(dāng)天收盤價(jià)達(dá)到101.99元，這意味著08北辰債的申購收益率達(dá)到1.99%，折合年化收益率達(dá)到驚人的55.87%。

　　進(jìn)入8月份，“08金發(fā)債”、“08寧滬債”、“04長(zhǎng)航債”同時(shí)在上海證券交易所上市交易，而且首日表現(xiàn)不俗，分別上漲1.79%、1.01%、1.7%。如金發(fā)科技發(fā)行無擔(dān)保5年期10億元公司債，票面利率8.20%，最終網(wǎng)上投資者的認(rèn)購數(shù)量為6.9億元，占發(fā)行總量的69%，十分火爆。

　　收益超過“打新股”

　　因?yàn)橥顿Y者甚多，市場(chǎng)出現(xiàn)“打新債”的說法，投資者申購公司債后在債券上市交易時(shí)拋出，以獲得短期高收益。從最近上市的幾只公司債看，大都有1%以上的漲幅，并均在一、二級(jí)市場(chǎng)上獲得投資者追捧。今年上市的約30只公司債中，大部分利率在5%至7%之間，與去年火爆一時(shí)的打新股相比，今年的打新債投資一點(diǎn)也不遜色，目前收益率甚至趕超“打新股”。

　　據(jù)申銀萬國(guó)證券統(tǒng)計(jì)，今年以來申購新股的收益呈現(xiàn)逐漸下滑的態(tài)勢(shì)。今年一、二季度新股平均申購收益率分別為0.1558%和0.066%，而7月份上市的8只新股網(wǎng)上平均申購收益率已經(jīng)降至0.0425%。若以4天的資金凍結(jié)時(shí)間計(jì)算，7月打新股平均年化收益率僅有3.88%，不及銀行一年期定存利率水平。

　　弱市中公司債有優(yōu)勢(shì)

　　“今年發(fā)行的公司債票面利率比同期銀行存款利率和國(guó)債利率高出3~5成，也高于銀行信托理財(cái)產(chǎn)品的平均年化收益率，如‘08新湖債’票面利率高達(dá)9%�！比A泰證券長(zhǎng)沙營(yíng)業(yè)部一位負(fù)責(zé)人認(rèn)為，近期發(fā)行的公司債還提供了很多收益保障，如由第三方提供無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保等，“08保利債”、“08北辰債”都具有央企或者地方政府背景進(jìn)行擔(dān)保。另外除高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)外，公司債還擁有比銀行定存和憑證式國(guó)債更好的流動(dòng)性。公司債在上市后可以像股票一樣隨時(shí)在上�；蛏钲诮灰姿�市場(chǎng)上進(jìn)行交易兌現(xiàn)。

　　中投證券研究員稱，股市與債市本來就有“蹺蹺板效應(yīng)”。近段時(shí)間，股市持續(xù)走軟，周一大盤又跌破2500點(diǎn)的重要心理關(guān)口，投資者迫切需要一個(gè)資金的避風(fēng)港。投資公司債相比儲(chǔ)蓄、購買國(guó)債等收益率高，自然會(huì)成為眼下的投資熱點(diǎn)，再加上許多公司提供了收益保障，如第三方提供無條件不可撤消的連帶責(zé)任保證擔(dān)保等，將公司債的風(fēng)險(xiǎn)降到非常低的位置。而從歷史經(jīng)驗(yàn)看，公司債還沒有在償債上出現(xiàn)過大的問題。

　　不能只看收益率

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新湖債9%的利率已經(jīng)相當(dāng)具有吸引力了，不過投資者在選擇公司債時(shí)不能只看利率，還要關(guān)注發(fā)債公司基本面情況。如果只是為了規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，選擇發(fā)債公司基本面較好的公司債就可以了，如果重點(diǎn)在于獲得投資收益，則必須考慮政策面的加息情況，因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)加息，勢(shì)必對(duì)部分公司債造成壓力。

　　“不過投資公司債最大的風(fēng)險(xiǎn)是公司不能到期償付�！币晃凰侥蓟�金經(jīng)理提示投資者，對(duì)于公司債這一新生品種，除了關(guān)注年限、票面利率外，最重要的是要關(guān)注公司質(zhì)地，而且盡量選擇有擔(dān)保的公司債品種。

　　由于目前各家公司的公司債細(xì)節(jié)方案不同，票面年利率無法簡(jiǎn)單比較，所以應(yīng)該關(guān)注發(fā)債公司不同的資產(chǎn)水平。一般來講，發(fā)債公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率均明顯高于行業(yè)平均水平，擁有較強(qiáng)融資能力等要素是公司債到期能否償付的關(guān)鍵。

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　　個(gè)人投資者如何打新債

　　個(gè)人投資者直接參與公司債投資主要有兩種方式，一是在公司債一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行網(wǎng)上申購，二是參與公司債二級(jí)市場(chǎng)投資。網(wǎng)上申購以1000元面值為一個(gè)認(rèn)購單位，按“時(shí)間優(yōu)先”的原則確認(rèn)成交后，由中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司按其業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行清算、注冊(cè)。網(wǎng)上資金申購按照現(xiàn)行新股資金申購上網(wǎng)發(fā)行業(yè)務(wù)模式辦理，并實(shí)行T+3日(T日指銷售機(jī)構(gòu)在規(guī)定時(shí)間受理投資人申購、贖回或其他業(yè)務(wù)申請(qǐng)的工作日)申購資金解凍的資金申購上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行流程。

　　二級(jí)市場(chǎng)交易中，個(gè)人投資者只能在競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)中進(jìn)行公司債買賣，公司債現(xiàn)券可當(dāng)日買入當(dāng)日賣出，即實(shí)行T+0交易制度。(記者 王斌)