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3月份以來，受到股市拖累的股票型基金，凈值下跌最少的也有10%，最多損失超過24%.然而同樣是凈值縮水，今年以來績優(yōu)與績差基金之間的差距居然高達30%，尋找抗跌的基金已經(jīng)成為今年基金投資的一個主要命題。好買基金研究中心樂嘉慶指出，從去年5月底至今，股市共經(jīng)歷了4個跌幅超過15%的階段。在4個階段中比較抗跌的基金表現(xiàn)出兩大特點，一是行業(yè)投資比較均衡的基金，另一個則是規(guī)模適中，倉位調(diào)整迅速的基金。
分散投資，風(fēng)險分散
分散投資均衡配置從去年5月底至今，股市經(jīng)歷過4個階段跌幅超過15%的下挫行情。樂嘉慶通過對這四個階段凈值下跌幅度最少的前30只基金進行比較，當中有超過10只基金具有較強的抗跌性，如泰達荷銀穩(wěn)定、泰達荷銀成長、華寶興業(yè)旗下的動力組合、寶康消費品和多策略增長、工銀瑞信核心價值、景順長城優(yōu)選、興業(yè)全球視野、富蘭克林國海彈性市值以及華夏大盤和華夏成長。
樂嘉慶指出，這些抗跌能力較好的基金大多注重行業(yè)配置的均衡性，降低行業(yè)與個股的投資集中度，因此在市場熱點輪換頻繁的環(huán)境下能把握住各種機會。例如華寶興業(yè)旗下三只基金，動力組合、寶康消費品和多策略增長在行業(yè)配置上都呈現(xiàn)均衡。比如寶康消費在前三大重倉行業(yè)的配置比例分別為17.05%、14.43%和14.01%，多策略增長該比例分別為16.22%、15.65%和12.04%.
銀河證券基金研究員魏慧君指出，分散投資也是多數(shù)抗跌基金所運用的投資策略，包括行業(yè)與個股分散投資、組合中持有較多的股票。主要目的是希望通過行業(yè)與個股分散達到組合分散風(fēng)險的目的。這類基金通常呈現(xiàn)三種特征：一是采取“自下而上”的投資策略，精選個股為主，這種策略相對忽略行業(yè)的配置，使得行業(yè)顯得相對分散。二是行業(yè)集中度與個股集中度偏低。三是基金經(jīng)理考慮到板塊輪動跡象比較明顯，為了根據(jù)市場行情靈活調(diào)整，基金經(jīng)理配置行業(yè)的比重相對均衡分散。魏慧君表示，今年股市行情顯示出明顯的行業(yè)輪動跡象，在這種背景下，靈活操作的基金整體業(yè)績要優(yōu)于行業(yè)配置集中、買入并持有的基金。
規(guī)模適度，動作靈活
“分析股票型基金今年以來的抗跌榜單，大部分較抗跌基金，其規(guī)模都在80億元以下�！睒芳螒c表示，抗跌能力較強的基金另外一個共同點是規(guī)模較小，并且多投資中小盤股，策略較為靈活。如華夏大盤精選，2007年四季度的數(shù)據(jù)顯示，該基金規(guī)模為56.3億元，在目前動輒上百億的基金中，規(guī)模并不大。華寶興業(yè)多策略增長規(guī)模也僅為31億左右。
“規(guī)模適中的一大好處就是能及時調(diào)整倉位”，樂嘉慶稱，綜合考察其他抗跌性較好的基金，去年三、四季度基金的倉位基本都保持在70%左右。以華夏成長為例，其長期的股票倉位在股票型基金中偏低，特別是在預(yù)期股票市場趨于下跌時，基金采取保守的做法，大幅減少股票投資比例，這也體現(xiàn)在華夏成長去年三季度以來基金連續(xù)兩個季度末的倉位調(diào)低至75%左右，有效地規(guī)避了市場大幅下挫的風(fēng)險。(王晶晶)
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