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　　經(jīng)濟(jì)回暖的四種可能

　　●L型：低水平徘徊

　　中國呈“L”型復(fù)蘇的聲音漸消。但專家維持了對中國外部經(jīng)濟(jì)“L”型的判斷。美國房地產(chǎn)泡沫遠(yuǎn)未結(jié)束，以及經(jīng)濟(jì)“去杠桿化”也是一個非短期的失衡調(diào)整過程。歐洲經(jīng)濟(jì)則受到金融危機(jī)和美國衰退的雙重拖累，此外歐洲經(jīng)濟(jì)的宏觀政策捉襟見肘。日元的套利交易與美歐經(jīng)濟(jì)衰退對日本的出口打擊大，而國內(nèi)消費(fèi)需求脆弱也使日本在金融危機(jī)中處于不利位置。

　　●V型：直線反彈

　　市場反彈強(qiáng)勁，背后重要的支持力量在于中國的部分經(jīng)濟(jì)指數(shù)強(qiáng)勁反彈，PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)5個月反彈。

　　去年四季度和今年一季度是中國這輪經(jīng)濟(jì)的底部，PMI指數(shù)加上其他企業(yè)原材料價格波動情況證明企業(yè)庫存壓縮過程基本告一段落。

　　今年的中國經(jīng)濟(jì)接下來或?qū)⒂幸粋�比較強(qiáng)勁的、實質(zhì)面的反彈。

　　●U型：底部徘徊增長

　　連續(xù)兩個季度經(jīng)濟(jì)負(fù)增長意味著衰退，但按照我國慣例，季度增長1.7%以上才能判斷經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇。按照上述標(biāo)準(zhǔn)，中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是從去年第三季度衰退的。一般經(jīng)濟(jì)在衰退底部停留兩個季度以上，應(yīng)該基本判斷復(fù)蘇路線是U型，兩個季度以下則為V型，因此從這種判斷方法來看，基本可以判定中國經(jīng)濟(jì)將呈U型復(fù)蘇。不過目前還不能判定經(jīng)濟(jì)在U型底部會走多久。

　　●W型：經(jīng)濟(jì)雙觸底

　　經(jīng)濟(jì)下行后，政府投資拉動和微觀主體的努力，會使經(jīng)濟(jì)小幅度反彈，但政府政策力度有限，反彈持續(xù)性不強(qiáng)，等到微觀經(jīng)濟(jì)主體自身調(diào)整后，經(jīng)濟(jì)開始上行。持未來經(jīng)濟(jì)走勢可能出現(xiàn)“W”型走勢的觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，不能因為關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的跡象，而忽視投入。經(jīng)濟(jì)或在今年年底第二次探底。應(yīng)該把視角放在對4萬億元投入產(chǎn)出比的測算，以及對資金使用方向的安排上。 (來源：國際金融報 記者 李畫)