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　　A股市場連續(xù)三天創(chuàng)出反彈新高。

　　五一節(jié)后A股表現(xiàn)強(qiáng)勢，盡管周二市場高位振蕩，但沒有改變連續(xù)創(chuàng)反彈新高的走勢。本周三，新能源、汽車、醫(yī)藥、房地產(chǎn)等行業(yè)個股領(lǐng)漲大盤，滬指收盤上漲25.12點，再度逼近2600點；深成指最高上摸10183.76點，收盤10149.07點，自本輪反彈以來首次站上萬點關(guān)口。

　　每年此時，市場都會期盼紅五月。本周以來的這樣強(qiáng)勢表現(xiàn)，讓投資者不由得對“紅五月”有了更多期待。從剛剛發(fā)布的券商對5月行情展望看，五月能否收高爭議較多。

　　流感恐慌：小插曲

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的趨勢下，短期投資者非常關(guān)心的影響市場的幾個因素有：流感疫情的蔓延、即將公布的美國銀行業(yè)壓力測試結(jié)果不明、4月國內(nèi)部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否理想、部分上市公司盈利預(yù)測等。其中，流感疫情造成的恐慌是更多投資者目前關(guān)注的話題。

　　據(jù)報道，盡管墨西哥國內(nèi)感染甲型H1N1流感的人數(shù)仍在攀升，但聯(lián)邦政府已于當(dāng)?shù)貢r間5月4日早上宣布，將墨西哥的警戒級別從原來的“紅色”(非常高)降為“橙色”(較高)，并表示將于本周三重新開放首都墨西哥城的政府辦公室、餐館，在周四開放博物館、圖書館以及教堂等公眾場所。

　　招商證券研究員稱，甲型H1N1流感或許沒有那么可怕。他認(rèn)為主要考慮到幾個因素，如死亡率并不高，世界衛(wèi)生組織預(yù)測死亡率為1%至4%(SARS病死率近11%)；傳播可控，甲型H1N1流感主要以感染者咳嗽和噴嚏為媒介，微量病毒可接觸傳播等。

　　申銀萬國策略研究員同樣認(rèn)為，其僅僅是插曲。“我們相信經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好是主旋律，盡管有一些插曲，像甲型H1N1流感病毒、上市公司訂單暫時沒有好轉(zhuǎn)等�！�

　　也有研究機(jī)構(gòu)較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為“疫情事件”成為5月A股市場重要的擾動因素，并導(dǎo)致市場短期出現(xiàn)分化。不過該研究也同時指出，本次疫情將吸取中國和東南亞處理SARS危機(jī)的經(jīng)驗教訓(xùn)，將能夠得到有效控制，不至于造成大面積恐慌。

　　流動性：強(qiáng)支撐

　　流動性始終被認(rèn)為是支撐年初至今行情的重要力量，此前的幾次反復(fù)都造成了市場的劇烈波動，剛過去的4月份同樣不例外，關(guān)于流動性的各種傳聞曾引發(fā)市場振蕩。由于3月信貸規(guī)模再度達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.89萬億元，從而使得一季度成為有史以來流動性最充裕的時期。一個季度的信貸規(guī)模即突破了4.5萬億元，這個數(shù)字相當(dāng)于兩會報告中5萬億計劃的90%，遠(yuǎn)超過以往一季度全年占比60%的規(guī)律。因此對于4月信貸規(guī)模的猜測，又成為市場波動的理由。

　　在近日披露的基金周度報告中，多數(shù)基金認(rèn)為流動性寬裕局面不會改變。南方基金認(rèn)為，我國的通貨膨脹和通貨緊縮更多的是全球大宗商品價格變化的表現(xiàn)，與國內(nèi)貨幣政策變化關(guān)系不大。因此即使央行繼續(xù)實行寬松的貨幣政策，也不必?fù)?dān)心會導(dǎo)致通貨膨脹。相反，資產(chǎn)價格的上升，可能產(chǎn)生財富效應(yīng)，從而刺激消費(fèi)，比直接發(fā)放消費(fèi)券效果更好。南方基金預(yù)計，下半年市場仍將處于流動性充裕過程中，因為經(jīng)濟(jì)狀況依然脆弱。

　　國泰君安研究所策略團(tuán)隊在最新的報告中，以美國1908年的情況為例，探討了“流動性牛市”的存在。美國在1907年至1908年發(fā)生了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這次危機(jī)是以汽車、電力和化工的興起帶動的重工業(yè)化大發(fā)展為背景的。1908年屬于危機(jī)的衰退期，鋼、生鐵、機(jī)車的生產(chǎn)量分別下降60%、38%和69%，一半的鋼鐵企業(yè)停產(chǎn)，失業(yè)人數(shù)達(dá)到500萬，失業(yè)率高達(dá)10%。就在實體經(jīng)濟(jì)處于衰退期的情況下，流動性單獨的作用支撐了股市的牛市上漲。

　　該研究認(rèn)為，在當(dāng)前的情況下，銀行貸款創(chuàng)歷史最高增速時，資金的流動會對價格產(chǎn)生較大的影響。當(dāng)資金進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，形成購買力會拉動經(jīng)濟(jì)快速增長；而當(dāng)資金進(jìn)入資產(chǎn)領(lǐng)域，則資產(chǎn)價格會快速上升。

　　“紅五月”：多爭議

　　小插曲存在也好，強(qiáng)支撐持續(xù)也罷，關(guān)于A股市場五月是否能艷陽高照，各研究機(jī)構(gòu)則各持己見。

　　樂觀者申銀萬國研究所策略研究員5月份期待2800點。研究認(rèn)為，截至4月底，A股市場的估值水平尚且合理，投資者的情緒還未高漲。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖的跡象日益明顯，市場情緒有望升溫，從而在未來兩個月推升上證綜指突破2600點的估值上限，挑戰(zhàn)2800點的目標(biāo)(并存在突破可能)。

　　長城證券分析師同樣認(rèn)為，盡管短期干擾猶存，但溫和上漲依然可期。他指出，市場對于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反復(fù)、跳空缺口牽制、甲型H1N1流感突發(fā)事件的擔(dān)憂情緒，在下跌過程中得到相對釋放。節(jié)前深化經(jīng)濟(jì)體制改革任務(wù)、降低固定資產(chǎn)投資項目資本金的利好政策，再度鼓舞了A股做多信心。經(jīng)歷短期5月中上旬的短期干擾后，股指依舊會保持振蕩上行的趨勢。

　　研究較為悲觀的觀點認(rèn)為，從去年11月初市場反彈至今，已經(jīng)過去6個月了，部分股票的漲幅堪比2006年、2007年的牛市，指數(shù)從6000多點到1664點的超跌在技術(shù)上得到了有效修正�！盎�本面雖然發(fā)生了一些積極地轉(zhuǎn)變，但2009年的A股上市公司的業(yè)績增長在目前惡劣的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境中不能支持太高的PE值。對于5月份的A股市場，我們持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度�！庇醒芯繖C(jī)構(gòu)這樣說。(記者 趙洋)