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　　后市可能陷調(diào)整格局

　　□太平洋證券周雨

　　本周滬深兩市展開較為凌厲的調(diào)整，滬指在周二上摸2402點之后掉頭向下，兩日內(nèi)下跌近200點，快速跌破短期均線。不過，大盤周四出現(xiàn)十字紅星的反轉(zhuǎn)信號后開始反彈，全周運行區(qū)間保持在2200點上方。

　　本輪反彈是一次在反周期調(diào)控政策密集出臺的背景下出現(xiàn)的資金推動型行情。春節(jié)過后，市場遇到政策暖風，在實體經(jīng)濟短期仍低迷之際，充足的貨幣供應(yīng)難以被經(jīng)濟增長全部吸收，有相當一部分流向股市，推動股指的節(jié)節(jié)攀升。時至今日，市場的低估值已有所修復，信貸增速的持續(xù)則成為投資者的隱憂，前期市場助力因素悄然發(fā)生改變，后市出現(xiàn)調(diào)整已在情理之中。

　　技術(shù)上看，本周后兩個交易日大盤的反彈相對較弱，大盤短線的下跌速率太快，上方仍然有大量的套牢盤和獲利盤沒有及時出局，因此仍可能面臨準備借反彈離場的拋盤壓力，這對市場短期將形成較大的壓制。在下有缺口支撐、上有強大拋壓的敏感區(qū)域里，市場觀望氣氛越發(fā)濃厚。目前市場仍在10日均線下方運行，短線不排除大盤回補2月9日缺口的可能，中線的1950-2050點一線則可能成為重要支撐位。

　　相比近期的逼空行情，當前市場已經(jīng)明顯走弱，預計下周市場可能以調(diào)整格局為主，個股及指數(shù)的震蕩幅度正不斷加大，特別是題材類個股風險釋放壓力增大，投資者宜控制好倉位，以觀望為主，靜待趨勢明朗。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2150-2250點

　　下周熱點 農(nóng)業(yè)股、鋼鐵股

　　下周焦點 成交量

　　市場重拾升勢可期

　　□航空證券 王帥

　　節(jié)后連續(xù)逼空上漲行情累積了大量獲利盤，大小非也逢高減持，使本周市場出現(xiàn)回調(diào)。周初股指向上跳空高開并創(chuàng)出本輪反彈新高；但由于節(jié)后股指最大漲幅接近20%，多方追漲意愿開始降溫，最終受獲利盤的打壓而下跌。不過，短線超跌使周五出現(xiàn)技術(shù)反抽。從整體上看，節(jié)后第二個缺口處仍存在較強的支撐。

　　縱觀節(jié)后行情，流動性充裕和國家產(chǎn)業(yè)政策支持是主要原因。短期流動性充裕，催生了資金做多熱情，市場基本上是以連續(xù)逼空的方式向上拓展空間，并且期間始終沒有出現(xiàn)明顯的調(diào)整。前期個股普漲、多板塊輪番上攻時，成交量持續(xù)放大，場外資金流入跡象明顯。雖然本周出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，但上述推動本輪行情的主要因素并未發(fā)生明顯改變。因此，后市仍有上升空間，但是逼空式上漲方式已結(jié)束，市場震蕩調(diào)整幅度可能加大。

　　從市場運行來看，雖然大盤周中出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，但個股并未出現(xiàn)大幅殺跌走勢，說明調(diào)整屬于獲利回吐的正常范疇。大盤中期均線仍顯示出較強的支撐，周成交量出現(xiàn)一定萎縮，顯示市場觀望情緒加重。大盤后半周在前期缺口位置開始止跌企穩(wěn)，在獲利浮籌清洗完畢后，大盤重拾升勢值得期待。

　　總之，在兩會政策背景下，市場經(jīng)過本周調(diào)整后，有望重拾升勢。但做多激情遭遇到來自市場面及外圍的壓力，短期內(nèi)震蕩整理難以避免，投資者可結(jié)合市場量能的恢復情況以及消息面變化進行把握。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2185-2400點

　　下周熱點 績優(yōu)滯漲股

　　下周焦點 政策面、外圍市場走勢

　　繼續(xù)向上拓展空間或有限

　　□光大證券 滕印

　　經(jīng)過連續(xù)五周的上漲后，本周大盤沖高后出現(xiàn)大幅震蕩，滬深市場分別留下2316-2295點，8461-8441點的向下跳空缺口。我們認為，技術(shù)性獲利回吐、不確定因素增加及外圍市場走弱，是市場出現(xiàn)大幅震蕩調(diào)整的主要原因。

　　自1月5日至2月17日，上證指數(shù)從1844點上漲到2402點，最大漲幅達30%，許多個股特別是部分題材股的漲幅遠超大盤，春節(jié)后市場曾出現(xiàn)連續(xù)逼空的行情，這使市場積累了大量的獲利盤需要消化。同時，考慮到宏觀經(jīng)濟運行、企業(yè)贏利狀況并未出現(xiàn)實質(zhì)性改觀，經(jīng)過連續(xù)加速上漲后，市場的估值吸引力下降。

　　從政策動態(tài)來看，兩會后市場面臨的不確定性因素可能增加。隨著各項產(chǎn)業(yè)振興計劃的不斷出臺，市場做出了比較充分的反應(yīng)。如果沒有新的政策刺激，產(chǎn)業(yè)振興計劃投資主題的邊際效用將出現(xiàn)遞減，市場“借題發(fā)揮”的余地將變得有限。

　　需要注意的是，自去年8月以來，包括俄羅斯、匈牙利、波蘭、捷克等眾多東歐國家的貨幣都已下跌超過30%。截至去年底，東歐國家的外債總額超過1.54萬億美元，其中波蘭和捷克的外債水平已達GDP的100%。如果東歐爆發(fā)大規(guī)模違約事件，可能對本已脆弱的歐洲及世界金融體系帶來新的沖擊。

　　我們認為，市場做多動能出現(xiàn)一定程度的衰減，兩會前大盤仍有震蕩上沖并回補本周向下跳空缺口的可能。不過，如果沒有進一步利好政策刺激和成交量的有效放大，市場缺乏持續(xù)上攻的動力，繼續(xù)向上拓展的空間有限。春節(jié)以來上證指數(shù)在2060-2067點、2185-2190點形成的向上跳空缺口后市將逐步回補，并可能考驗半年線突破的有效性。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 2150-2330點

　　下周熱點 兩會投資主題

　　下周焦點 外圍市場、擴容動態(tài)