“今年的股市形態(tài)既不是V型、U型,也不是L型,而是一把‘調羹’型伴隨小W型!2009年開市第一天,上海市經濟體制改革研究會副秘書長謝榮興就在上證報上撰文,文章題目就是《期盼撬起一輪新的結構性牛市》。而他在2008年初對去年的預測是:“震蕩、大喜大悲將貫穿全年行情!
針對今年的判斷,這位老法師解釋說:說是結構性牛市,主要有三大理由:其一,“挖坑”概念,指數(shù)下跌七成,物極必反,深跌必反彈,這是哲學概念,市場“挖坑”終究帶來估值優(yōu)勢,金融危機下的投資選擇,我斷言不敢投資實業(yè)的人比不敢投資股市的人多得多,如果市場好了,曾經發(fā)誓再也不進股市的人照樣會進來;其二,“絕對收益”概念,不少股票的價格遠遠低于產業(yè)重置成本,PE掉頭接盤折價的大小非,被小看的所謂“游資”進場,其中不乏產業(yè)資本入市。在降息過程中股市的反應,不妨看個案例:1996年1月17日,我提出了“要取消保值貼補率”、“要降低儲蓄存款利率”、“要對存款利息征稅”的三點建議,被央行和有關方面采納,三個月后取消保值貼補,四個月后開始降息,并連續(xù)八次降息,三年多后又對存款開征利息稅。前后長達五年多的連續(xù)降息,使一年期存款利率從10.98%降至1.98%,降了整整900個基點。五年多的降息周期正好迎得了五年的大牛市,股指從1996年1月的512點漲到2001年6月的2245點,漲幅達3.5倍之多。歷史會否重演?金融海嘯使不少國家在向零利率邁進,不斷下降的存款利率終將不敵大多數(shù)上市公司的投資回報率甚至低于股價分紅率;寬松的貨幣政策、降低存款準備金率、不斷降息的趨勢以及積極的財政政策,使流動性大為充裕,助推股市將并不意外。其三,“訂單”概念,保增長、促內需,從中央的4萬億元投資到地方政府的8萬億元甚至18萬億元的追加,撇開投資效益,那些分得4萬億元、18萬億元訂單的企業(yè)、行業(yè)將直接受惠,只要4萬億元的支出是真的,政府消費是真的,那么拿到訂單的企業(yè)就有進賬、有利潤,有成長預期,甚至暴漲的可能,假如4萬億元投資效益發(fā)散,那就錦上添花。
目前,市場出現(xiàn)震蕩,謝榮興認為:首先今年股市開市以來基本是一路上揚,跨越了經濟數(shù)據(jù)往下走的所謂“V”字型,我給出的“調羹”型就把股市往下走的尖底封死了。大多數(shù)人把經濟走勢與股市走勢重疊來判斷,其實股市是看預期的。既然從長期看有好的預期,為什么不把“坑”部跳躍過去呢?從目前國務院出臺的一系列振興十大行業(yè)的措施來看,政策力度比我年前預想的要大,政策變量的加大將使“調羹”把手的高度更加放大。目前的調整主要有兩個原因,一是股市一路上揚不回頭,絕大多數(shù)股票都有不菲的收益;二是“結構性牛市”不能變成誰都走牛的大牛市。因此,短線調整股市將更健康。
“有兩點是可以肯定的,一是底部抬高(不排除年線為光腳陽線),二是這一波行情還沒有走完。”謝榮興如是說。
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