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　　IPO重啟動(dòng)猜想

　　目前，市場(chǎng)信心依然脆弱，視“大小非”為洪水猛獸，談IPO色變。但作為市場(chǎng)天生的造血功能，IPO不可能長(zhǎng)期處于“暫停”狀態(tài)。假如A股市場(chǎng)的IPO重啟，將以什么形式出現(xiàn)？業(yè)內(nèi)分析人士提出了自己的猜想。

　　猜想一

　　中小企業(yè)IPO→創(chuàng)業(yè)板推出→大盤(pán)股IPO

　　“2009年的市場(chǎng)開(kāi)放肯定是偏向中小企業(yè)的�！逼桨沧C券研究員蔡大貴預(yù)測(cè)，最近IPO重啟將從中小企業(yè)新股發(fā)行找到突破口，隨后是創(chuàng)業(yè)板的推出，等市場(chǎng)比較穩(wěn)定時(shí)，最后才是中國(guó)建筑、農(nóng)業(yè)銀行等大盤(pán)股的登陸。

　　蔡大貴表示，管理層會(huì)控制IPO的節(jié)奏，不希望看到大盤(pán)股的發(fā)行拖累了大盤(pán)的表現(xiàn)。但在他眼里，即使如中國(guó)石油這樣的大盤(pán)股也不構(gòu)成大盤(pán)下跌的根本因素。他認(rèn)為，市場(chǎng)IPO是一種常態(tài)，并不需要去討論什么時(shí)候要重啟IPO、什么時(shí)候該推出創(chuàng)業(yè)板，而應(yīng)該討論如何去做的問(wèn)題�！笆袌�(chǎng)的規(guī)范性、公平性比IPO重要得多，市場(chǎng)規(guī)則不完善，無(wú)論何時(shí)IPO還是會(huì)拖累市場(chǎng)的�！�

　　擔(dān)憂：

　　市場(chǎng)制度的不完善成為蔡大貴的擔(dān)憂之一，他認(rèn)為IPO的過(guò)程、結(jié)果是否公正、合法、能滿足市場(chǎng)需求很重要�！坝胁糠制髽I(yè)并不符合上市的要求，經(jīng)過(guò)包裝后登陸市場(chǎng)，目的是為了圈錢(qián)。”蔡大貴認(rèn)為，IPO重啟、創(chuàng)業(yè)板推出的最終目的并不是為了拯救瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)，而是為了投資，使企業(yè)更好發(fā)展、投資者獲得利潤(rùn)。

　　據(jù)悉，現(xiàn)在排隊(duì)申請(qǐng)上市的企業(yè)有幾百家，其中有部分企業(yè)因?yàn)槿卞X(qián)，希望通過(guò)登陸A股市場(chǎng)獲得投資資金的。以蔡大貴的觀點(diǎn)，這些以圈錢(qián)為目的，能力、技術(shù)均未達(dá)標(biāo)的企業(yè)，無(wú)論何時(shí)IPO，都會(huì)對(duì)市場(chǎng)有負(fù)面影響。

　　猜想二

　　IPO重啟之時(shí)即創(chuàng)業(yè)板推出之日

　　從2007年下半年開(kāi)始，有關(guān)改革新股發(fā)行制度的消息和言論不絕于耳。至今，新股發(fā)行制度改革仍在征詢意見(jiàn)之中。今年1月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，監(jiān)管部門(mén)正在征求有關(guān)方面的意見(jiàn)，預(yù)期2009年新股發(fā)行制度改革有實(shí)質(zhì)性突破。新制度面世的時(shí)間越來(lái)越近了。

　　“IPO重啟將成為創(chuàng)業(yè)板推出的契機(jī)，也成為改變新股發(fā)行制度的契機(jī)�！便y河證券研究員劉毅銘認(rèn)為，最近IPO重啟或許就是發(fā)行方式變更后的首次亮相，有可能IPO重啟意味著創(chuàng)業(yè)板的推出。他認(rèn)為，新的發(fā)行制度加入了退市的問(wèn)題，如果是業(yè)績(jī)不好的企業(yè)上市為了圈錢(qián)，最終面臨退市的結(jié)局，同時(shí)，好的企業(yè)也可以繼續(xù)登陸A股市場(chǎng)�！敖�(jīng)常有新鮮血液補(bǔ)充，市場(chǎng)就會(huì)持續(xù)走好�！眲⒁沣戭A(yù)計(jì)，在創(chuàng)業(yè)板推出后，市場(chǎng)逐步走向穩(wěn)定，管理層將批準(zhǔn)大盤(pán)股進(jìn)入。

　　據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)將在股票發(fā)行的審批、定價(jià)和發(fā)售方式等三方面進(jìn)行系統(tǒng)的創(chuàng)新和改革。劉毅銘認(rèn)為，建立公平性、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，建立保薦人負(fù)責(zé)制，將可以避免如中國(guó)石油使投資者“很受傷”的情況。

　　擔(dān)憂：

　　假如推出新的發(fā)行制度，建立退出機(jī)制，“殼資源”不再像目前一樣走俏�！艾F(xiàn)在一到年底，業(yè)績(jī)不好的個(gè)股，尤其是ST板塊個(gè)股經(jīng)常被爆炒，風(fēng)險(xiǎn)非常大。”劉毅銘告訴記者，有部分個(gè)股被借殼后，業(yè)績(jī)依然不好，只是換了報(bào)表，結(jié)果是反復(fù)被“ST”。

　　“如果IPO重企還是按照原來(lái)的規(guī)則，則對(duì)市場(chǎng)造成沖擊�！彼�認(rèn)為，如果目前的制度不改變，一旦有大盤(pán)股進(jìn)入市場(chǎng)，依然會(huì)對(duì)市場(chǎng)“抽血”，市場(chǎng)信心又會(huì)喪失。 (記者 陳永華)