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　　2008年過(guò)去了，留給基金投資者的，是一路下滑的股市、接近腰斬的基金，和一次次抄底不成反被套的故事。股票基金和債券基金有時(shí)候被人們看作“蹺蹺板”的兩端，2008年不論從收益率還是從規(guī)模擴(kuò)張上看，股票基金和債券基金都處在兩端。

　　2008年過(guò)去了�；�金發(fā)展的第十個(gè)年頭，留給基金投資者的，是一路下滑的股市、接近腰斬的基金，和一次次抄底不成反被套的故事。這一年留給基金經(jīng)理們的，是前三名比誰(shuí)虧得少，華夏大盤基金經(jīng)理王亞偉說(shuō)：“基金經(jīng)理集體留級(jí)一年。”

　　回頭來(lái)看，牛市中沒(méi)有看到的，熊市投資者們都親身了解到了。兩年牛市過(guò)后的一年熊途中，投資者們對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的過(guò)于偏好，對(duì)于資產(chǎn)配置的缺失，都成為這一年熊市的寶貴經(jīng)驗(yàn)，用真金白銀學(xué)到的經(jīng)驗(yàn)。

　　談“股”

　　股基腰斬 一年少了1.66萬(wàn)億

　　2008年過(guò)去了，股票方向基金成為這一年市場(chǎng)上的輸家。不管是從收益率上看還是從規(guī)模上看。在過(guò)去的一年中，其發(fā)展都可謂慘淡。

　　銀河證券在2008年收市后第一時(shí)間提供的數(shù)據(jù)顯示，124只有全年業(yè)績(jī)的股票基金，其業(yè)績(jī)的算術(shù)平均值是-50.63%，用“腰斬”來(lái)說(shuō)并不為過(guò)。雖然更準(zhǔn)確反映全部基金真實(shí)面貌的加權(quán)平均值尚未得出，但從2008年大規(guī)�；�金的業(yè)績(jī)普遍遜于小規(guī)�；�金來(lái)看，實(shí)際的股票基金業(yè)績(jī)可能更遜于目前的數(shù)字。

　　另一方面，由于去年股市大幅下降以及投資者贖回等原因的影響，去年股票方向基金的資產(chǎn)規(guī)模迅速縮減。根據(jù)銀河證券4日晚間提供的初步統(tǒng)計(jì)，2008年股票方向基金的資產(chǎn)規(guī)模較上一年減少1.66萬(wàn)億元。

　　從2008年下半年的基金發(fā)行行情可以看出投資者對(duì)于股票基金的態(tài)度，新發(fā)偏股基金的募集資金持續(xù)低迷，12月份偏股型基金平均規(guī)模4.63億份。投資者被過(guò)去一年的市場(chǎng)嚇壞了的同時(shí)，開始謹(jǐn)慎地看待這一市場(chǎng)。

　　【預(yù)測(cè)2009】

　　基金業(yè)績(jī)將大幅分化

　　2008年的A股市場(chǎng)情況被基金經(jīng)理們認(rèn)為“壞到了極點(diǎn)”，雖然部分基金經(jīng)理們?cè)�在年初預(yù)計(jì)A股將運(yùn)行在“5000-7400點(diǎn)之間”。但去年以來(lái)，外圍市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策環(huán)境變化等等，都呈現(xiàn)出不利的因素。

　　現(xiàn)在，基金經(jīng)理們認(rèn)為2009年的情況會(huì)好一點(diǎn)，至少下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)復(fù)蘇。華安、華夏、上投摩根等公司從不同的角度提出了兩點(diǎn)建議，基金經(jīng)理王亞偉、王國(guó)衛(wèi)、董紅波等人認(rèn)為，首先是看好股票資產(chǎn)，投資者可以適當(dāng)增加這方面的配置；另一方面是基金業(yè)績(jī)會(huì)大幅分化，應(yīng)選擇可靠的公司。

　　論“債”

　　債基膨脹 規(guī)模擴(kuò)大至5959億

　　股票基金和債券基金有時(shí)候被人們看作“蹺蹺板”的兩端，2008年的情況就是如此。不論從收益率還是從規(guī)模擴(kuò)張上看，股票基金和債券基金都處在兩端。

　　銀河證券提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，如果將貨幣基金、債券基金、保本基金和混合型基金中的偏債基金算作低風(fēng)險(xiǎn)品種，按同一口徑統(tǒng)計(jì)，其規(guī)模擴(kuò)張速度驚人。

　　2007年底這一類基金的資產(chǎn)規(guī)模僅2051億元，數(shù)量為93只；而到了2008年底，其規(guī)模已經(jīng)擴(kuò)大到5959億元，數(shù)量上升到146只，占國(guó)內(nèi)公募基金資產(chǎn)的比例增加到31.59%。一些基金業(yè)內(nèi)人士感嘆，從這個(gè)角度看，國(guó)內(nèi)投資者可算是效率最高的投資者，哪里有錢賺就馬上轉(zhuǎn)場(chǎng)去哪里。

　　在2008年中，債券基金規(guī)模擴(kuò)大，除了原有債券基金的規(guī)模膨脹之外，大部分還來(lái)自于新發(fā)債券基金。另外兩個(gè)品種，貨幣基金和短債基金的規(guī)模擴(kuò)展則更令人驚奇。唯一一只超短債基金的規(guī)模已經(jīng)從2007年年初的不足4億元擴(kuò)張至超過(guò)百億。但高效的基民也直接造成了年底債券基金發(fā)行規(guī)模的縮減。

　　【預(yù)測(cè)2009】

　　債基老矣，尚能飯否？

　　多數(shù)債券基金經(jīng)理以及多數(shù)第三方機(jī)構(gòu)分析師對(duì)于“債券基金能否在今年繼續(xù)牛氣”的回答是：尚可。

　　2008債券基金獲得高收益出現(xiàn)在下半年，部分成立半年的債券基金收益即達(dá)到10%。

　　國(guó)金證券基金研究中心張劍輝領(lǐng)導(dǎo)的研究團(tuán)隊(duì)指出，債市2009年上半年環(huán)境相對(duì)樂(lè)觀，此階段穩(wěn)健操作的純債券型基金預(yù)期年收益率可達(dá)到5%±2%。下半年隨著債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的加大，穩(wěn)健操作的純債券型基金雖仍有可能維持絕對(duì)收益，但將跟隨債市逐步進(jìn)入低收益狀態(tài)。