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2008年股市八大"望眼欲穿":平準基金懸念何時解(2)

2008年12月26日 09:21 來源:證券日報 發(fā)表評論

  “望眼欲穿”之新股發(fā)行制度改革

  向中小散戶的傾斜

  關(guān)于新股發(fā)行制度改革的呼聲由來已久,在紫金礦業(yè)的發(fā)行過程中,出現(xiàn)一些改革跡象!

  2008年,人們更期盼對新股發(fā)行采取更加市場化的改革,同時照顧到中小投資者的利益。比如仿效香港市場新股發(fā)行實行的是“每人一手配售”的發(fā)行方式,不論散戶資金多少,保證每一有效申購賬戶都獲得一定的新股。

  在不取消現(xiàn)有的資金申購部分網(wǎng)上和網(wǎng)下劃分的情況下,也可以使利益向中小投資者傾斜,只需要在網(wǎng)上發(fā)行的條款中明確一條“當出現(xiàn)超額申購時,要優(yōu)先照顧中小投資者”。

  這樣一來,當中小投資者認購不踴躍時,機構(gòu)投資者在網(wǎng)上發(fā)行時仍然可憑資金實力說話,但是當超額認購時,要首先保證小額申購的賬戶人手有份。這樣大機構(gòu)就會因預期收益的不明確性,減少高息拆借打新的動力,從而在網(wǎng)上發(fā)行環(huán)節(jié)中給普通投資者提供更多的機會。

  但何時采取這些改革,人們?nèi)栽谄诖小?/p>

  “望眼欲穿”之股指期貨

  離我們還有多遠?

  在我國資本市場18年發(fā)展歷程中,由于缺乏做空機制,“單邊市”弊端明顯,暴漲暴跌情況一再發(fā)生。股指期貨作為“雙邊市”的重要工具之一,被寄予厚望。

  在股權(quán)分置改革初步完成后,股指期貨作為制度創(chuàng)新的潛在主角成為市場焦點。

  2006年9月8日,中國金融期貨交易所(CFFEX)在上海掛牌成立;2007年,《期貨交易管理條例(修訂草案)》等系列法規(guī)相繼頒布,股指期貨上市的法律障礙徹底掃清。

  2007年,券商開始了股指期貨交易資格的爭奪,紛紛兼并期貨公司,期貨公司價格看漲,券商成立了衍生品交易品部,對即將推出的股指期貨交易摩拳擦掌。

  2008年的市場急劇下挫,打亂了推進股指期貨的步伐,但股指期貨籌備工作沒有停步。今年12月初,管理層表示要“積極創(chuàng)造條件適時推出股指期貨”。 事實上,經(jīng)過兩年多的精心準備,股指期貨推出的技術(shù)條件已基本成熟,特別是在多家期貨公司都推出了滬深300指數(shù)期貨模擬交易后,有參與股指期貨交易意向的機構(gòu)、個人投資者都得到了接近實戰(zhàn)的演練,對股指期貨的風險有了充分的認識。

  首家取得期貨IB業(yè)務(wù)資格的銀河證券,日前啟動了開展期貨從業(yè)資格集中申請工作。股指期貨,離我們還有多遠?

  “望眼欲穿”之創(chuàng)業(yè)板

  面壁十年只剩一層窗戶紙

  2008年創(chuàng)業(yè)板曾經(jīng)如箭在弦,2009年也許順勢而出。

  創(chuàng)業(yè)板規(guī)劃歷經(jīng)數(shù)年打磨,不斷走向成熟。而自2006年底至2007年初,隨著深交所重新籌備創(chuàng)業(yè)板的消息逐步明朗,各路資本也加緊打造圍繞創(chuàng)業(yè)板的致富路徑。

  2007年,清華紫光等創(chuàng)投概念股一度“揚眉吐氣”,但創(chuàng)業(yè)板仍是“猶抱琵琶半遮面”, 不能不令眾多創(chuàng)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)投人士心急如焚。

  2008年3月5日,國務(wù)院總理溫家寶在政府報告中指出建立創(chuàng)業(yè)板市場;3月21日,證監(jiān)會就《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》向社會公開征求意見,對創(chuàng)業(yè)板上市公司設(shè)立四道門檻:兩年凈利不少于一千萬元、股本不少于三千萬元、主營業(yè)務(wù)突出、公司治理嚴格等。

  由于受A股持續(xù)暴跌和市場信心低迷的影響,創(chuàng)業(yè)板被無限期延遲。2009年,創(chuàng)業(yè)板或許能夠順利推出?

  “望眼欲穿”之招商證券IPO

  何時才是窗口期?

  由于幾年的熊市,能夠持續(xù)盈利的券商少之又少,因此多家券商在2007年通過借殼實現(xiàn)了上市。但監(jiān)管層發(fā)現(xiàn),借殼券商亦有諸多不可控的風險,其中最顯著的是“可能存在內(nèi)幕交易”。廣發(fā)證券借殼,被查出的內(nèi)幕交易案導致其高管董正青入獄。

  招商證券2008年9月8日通過了證監(jiān)會發(fā)審委審核,這也使其成為今年第二家通過發(fā)審會審核(“過會”)的IPO券商。盡管招商證券盡量降低融資規(guī)模,但其3.58億股的發(fā)行股份融資額仍2008年國內(nèi)A股市場IPO募資較大的一次。招商證券和其他已上市、擬上市券商的最大不同在于,它的大股東招商局同時控股招商基金和博時基金,為了能夠IPO招商證券不得不轉(zhuǎn)讓博時基金股權(quán)至49%及以下。

  久經(jīng)曲折的招商證券IPO成了市場暴跌的罪魁禍首,2008年9月5日大盤暴跌,不僅跌破2245點,還跌破了2200點的整數(shù)關(guān)口,最低2199.38點,為新低。這是在招商證券“過會”的前一個交易日。

  2008年3月份以前,證監(jiān)會發(fā)審會通過的IPO項目,通常會在半月左右即可發(fā)行上市,但隨著A股市場的下跌,監(jiān)管層開始有節(jié)奏地控制IPO發(fā)行的節(jié)奏。

  招商證券IPO,好事多磨。

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編輯:藍玉貴】
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