而全球金融危機給礦產市場帶來的影響,最直接的就是降價。國土資源部最新的分析認為,從2008年三季度起,新一輪的礦業(yè)衰退周期已經到來。鐵礦石現(xiàn)貨價格已經進入了下降通道,10月中旬印度礦下跌至85美元/噸以下,比2008年3月最高點下跌60%之多,7年來國際鐵礦石現(xiàn)貨價格首次低于長期合同價格水平。9月末國內鐵礦石平均價格為1200元/噸,每噸較8月末下跌12.4%。
中國石油化工股份有限公司高級副總裁戴厚良表示,目前我國在海外油田獲得的產量很少,特別是在海灣和中東這些資源尤其豐富的地區(qū),我國擁有的油田極少。其中一個重要的原因就是,過去一些國家將石油資源看得很重,難以并購!暗鹑谖C后,情況有了明顯改變!彼硎荆瑖庥性S多資源型企業(yè)急于變賣資產,并希望通過場下交易的方式將旗下油田或股份轉給中資企業(yè),“這對我們是難得的機遇。”
實際上,自去年開始,中國企業(yè)進軍海外收購當?shù)氐V業(yè)企業(yè)的步伐就已經有所加快,如中國鋁業(yè)入股全球鐵礦石巨頭力拓、中鋼收購澳大利亞中西部礦業(yè)公司等。但在出手時機,以及資產估值問題等方面,外界也一直有所爭論。不過,由于對礦產品的需求長期內還將呈現(xiàn)上升趨勢,加大對國際資源的利用無法避免!霸谖磥硐喈旈L時間里,我國重大戰(zhàn)略資源都將面臨較大缺口!蔽鞅庇猩刭|勘探局局長孫峰指出,在國際范圍內解決我國的資源余缺,利用國內、國外“兩個市場、兩種資源”,是保障國家資源安全與長遠發(fā)展的必然選擇。
價格不是惟一要素
不能無所作為,但一定要慎重——這幾乎是本次接受《瞭望》新聞周刊采訪的專家都秉持的觀點。
“僅從‘抄底’的角度來看,現(xiàn)在是個歷史的契機,但對中國企業(yè)來說是不是這樣,還不能妄下結論!睆堁嗌鷱娬{,“核心的問題在于國內的企業(yè)是否做好了準備!
去年次貸危機剛剛顯露苗頭時,中國公司就已頻頻出海購買資產,一年之后反觀,當時的舉動失大于得。當前全球股價暴跌,在國際舞臺上初顯崢嶸的中國企業(yè)能否克制沖動,理性地審視危機,基于自身實力作出正確的并購決策,將是對中國企業(yè)的重大考驗。
“理論上來說,全球經濟陷入低谷是進行海外并購的一個不錯的時機,能以較低的價格購得資產,但這不應成為海外并購的惟一原因!眲④娂t指出,“如果被并購的海外資產不能給自己帶來效益,再便宜也沒有價值,甚至有可能‘消化不良’而因此背上沉重的負擔!
在這一點上,中國工商銀行董事長姜建清也有著同樣的認識。姜建清指出,規(guī)避境外收購風險最重要的是明確發(fā)展目標和戰(zhàn)略;海外的發(fā)展并購必須從戰(zhàn)略上去思考,一定要考慮購并的戰(zhàn)略,不能單純從收購價格上考慮。
劉煜輝也表示,如果從短期的財務投資來看,目前的機會“還可以”。如果是作為戰(zhàn)略投資,企業(yè)自身的整合能力更重要,不能因為價格低就莽撞行事!熬毢脙裙苤匾!眲㈧陷x再三強調。
也有專家直言,對于并購活動,每個時候都有利弊,經濟低迷時更是“雙刃劍”,這個時候整合的成本低,但收購企業(yè)資源的整合力度會不足,因為大家不知道什么時候是底部,什么時候可以有信心,這與股市上的操作是一樣的道理。
在劉軍紅看來,要想并購能夠真正取得成功,國內企業(yè)需要對以下兩方面有清楚的了解與認識。
首先,是企業(yè)自身的狀況。“時機有時候并不是最重要的,關鍵在于企業(yè)是否已經真正具備了參與國際競爭的能力。”
其次,將被并購的企業(yè)或資產的狀況及其背后復雜的各種關系。“國內企業(yè)‘走出去’切忌盲目,并購之前一定要做好充分的調研。”劉軍紅告訴本刊記者,“并購之前不僅僅要掌握被并購企業(yè)的資產規(guī)模和負債情況等基本的信息,還要對其業(yè)務網(wǎng)絡、與當?shù)卣P系乃至其競爭對手等方面的信息都要有足夠的了解!
“中國的企業(yè)往往不能適應當?shù)氐奈幕,不知道如何與當?shù)卣蚪坏,也不知道處理與當?shù)厣鐓^(qū)的關系,也無法理解西方工會的運作!眲④娂t認為,這些因素往往都導致了中資企業(yè)在海外并購的失利。
此外,對于通過怎樣的途徑“走出去”,劉軍紅提醒,最好是在收到邀請后,雖然主動出擊也未嘗不可,但不容易拿到最優(yōu)條件:“像此次日本三菱UFJ金融集團注資摩根史丹利,就是因為前者收到了后者邀請。”他接著談道,“此前曾有傳聞日本的三井住友集團將注資高盛,而二者確實也有著良好的業(yè)務關系,但由于前者沒有收到后者的邀請,因此此次并沒有出手!
毋庸置疑,無論出于何種考量,海外并購之路將是曲折的。國際經驗顯示,60%的海外并購都以失利告終。顯然,由于信息不對稱和文化等因素的差異,海外并購失利的可能性要遠大于國內并購。與此同時,一些研究也證明,成功的海外并購能夠彰顯出強大的互補優(yōu)勢,有助于本國企業(yè)尤其是發(fā)展中經濟體發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
“下水雖然有可能被水嗆著,甚至會被淹死,但如果只站在岸邊觀看,是永遠不可能學會游泳的”。采訪中,一位專家最后這樣說道。(記者 尚前名)
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