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　　觀點(diǎn)PK

　　降息：政策轉(zhuǎn)向標(biāo)志還是短期舉措？

　　銀河證券公司高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家苑德軍教授昨日接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：這么短的時(shí)間內(nèi)，中國(guó)兩次下調(diào)利率傳達(dá)了兩個(gè)很明確的意思，一，這是全球央行聯(lián)手應(yīng)對(duì)發(fā)生于美國(guó)次貸引發(fā)的金融風(fēng)暴的舉措；二，中國(guó)政府的貨幣政策已傳達(dá)了強(qiáng)烈的轉(zhuǎn)向意圖：從緊轉(zhuǎn)為松動(dòng)。

　　此次降息可以被視為宏觀調(diào)控政策徹底轉(zhuǎn)向的標(biāo)志嗎？另一部分專家持相反的觀點(diǎn)。

　　北京師范大學(xué)金融系主任賀力平認(rèn)為，利率水平與經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)雖然相關(guān)，但不能說利率將調(diào)整至新的底部。

　　他分析說，宏觀政策的最新提法已非單一從緊，而是根據(jù)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，滿足穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹控制的雙重目標(biāo)，采取謹(jǐn)慎和靈活的調(diào)控手段。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上有短期的緊張因素，需要通過政策釋放積極信號(hào)，依靠短期寬松政策以平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，但長(zhǎng)期來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在速度過快的風(fēng)險(xiǎn)，因而不能說利率政策就進(jìn)入放松周期。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也表示，目前并不能肯定利率一定到了下降通道，這主要取決于美國(guó)的救市效果。美國(guó)貨幣的大量增發(fā)可能會(huì)帶來新的輸入性通貨膨脹傳遞至中國(guó)。因此，宏觀政策仍然需要一保一控，只是短期內(nèi)，防止經(jīng)濟(jì)下滑是調(diào)控重點(diǎn)，但并不意味著通貨膨脹近期得到抑制，中國(guó)就能夠放松對(duì)美國(guó)及全球市場(chǎng)不確定性因素的警惕性。 (柳建云、陳海玲)

　　對(duì)話專家

　　影響預(yù)期

　　股市：降息利好帶不來大牛市

　　郭田勇認(rèn)為，降息對(duì)股市是利好，能提高企業(yè)效益改良企業(yè)資金結(jié)構(gòu)，也能吸引更多入市資金，但當(dāng)前條件下并不能奢望帶來大牛市。

　　“中國(guó)股市的穩(wěn)定上行不能依靠降息，畢竟大小非等股市自身實(shí)質(zhì)結(jié)構(gòu)問題負(fù)面影響更大，只能說，降息有利于維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，可能帶來短期的繁榮。”郭田勇表示。

　　地產(chǎn)市場(chǎng)：具有短期正面影響

　　賀力平分析說，降息對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)具有短期正面影響。郭田勇則認(rèn)為，降息直接降低買房的成本和還貸壓力，在某種程度上增加房地產(chǎn)交易量。但是中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格估值水平仍然偏高，降息雖然能緩解房地產(chǎn)困境，但效果有限；房?jī)r(jià)的理性回歸，才能大量釋放購房需求。

　　民營(yíng)企業(yè)：擴(kuò)大金融服務(wù)比降息有效

　　賀力平認(rèn)為，民營(yíng)企業(yè)當(dāng)前較大的問題是融資渠道結(jié)構(gòu)性問題，大量民營(yíng)企業(yè)通過非正規(guī)市場(chǎng)獲取資金，這些資金的渠道實(shí)際上最終又大量來自金融機(jī)構(gòu)，雖然降息能夠提高上游資金靈活性，但并非實(shí)質(zhì)性的解決辦法�！懊駹I(yíng)企業(yè)貸款的主要障礙是制度性問題，只有制度問題得到解決，民企生存環(huán)境才會(huì)改善�！�

　　郭田勇也認(rèn)為，改善金融服務(wù)，提高風(fēng)險(xiǎn)控制和信貸管理水平，擴(kuò)大服務(wù)的覆蓋面，才能真正解決民營(yíng)企業(yè)的難題。

　　進(jìn)出口：核心問題還是需求

　　賀力平認(rèn)為，進(jìn)出口企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)因?yàn)榻迪⒂兴鶞p輕，利潤(rùn)有可能相應(yīng)增加，從而擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)熱情。

　　郭田勇則認(rèn)為，進(jìn)出口最核心是需求問題。一旦美國(guó)救市成功，將會(huì)相應(yīng)帶動(dòng)中國(guó)大量的外貿(mào)需求，但僅中國(guó)角度上，通過降息幫助外貿(mào)企業(yè)走出困境效果并不明顯。

　　背景分析

　　央行降息參與全球危機(jī)應(yīng)對(duì)

　　專家：中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇成員、北京師范大學(xué)金融系主任賀力平、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇

　　央行的此次降息雖然早在外界預(yù)期之內(nèi)，但此前多數(shù)猜測(cè)均認(rèn)為央行會(huì)在十七屆三中全會(huì)后對(duì)外發(fā)布降息決定，因此多少有點(diǎn)意外。

　　降息動(dòng)機(jī)：應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)

　　賀力平接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，央行降息動(dòng)機(jī)主要是因?yàn)榻�一段時(shí)間以來，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩給各方投資者帶來不安定感覺，針對(duì)這種下行風(fēng)險(xiǎn)，央行做出能夠維護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策姿態(tài)，并不是說中國(guó)經(jīng)濟(jì)有明顯下滑。

　　賀力平說，到目前為止，各國(guó)央行尚無聯(lián)手干預(yù)金融市場(chǎng)或經(jīng)濟(jì)的機(jī)制；各國(guó)都是獨(dú)立做出調(diào)控決策，但各方?jīng)Q策依據(jù)和分析都有共識(shí)，因而也有了不謀而合的效果。

　　郭田勇對(duì)此持有相近觀點(diǎn)。他說，全球央行形成聯(lián)手干預(yù)的默契。而央行此舉一方面是作為中國(guó)應(yīng)對(duì)美國(guó)次級(jí)債外部影響的舉措，另一方面也是防止國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑的需要。

　　今年來中國(guó)宏調(diào)政策

　　9月16日：下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。9月25日起，存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，汶川重災(zāi)區(qū)地方法人金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)。

　　6月7日：上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1%至17.5%。

　　5月20日：上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至16.5%。

　　4月25日：上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　3月18日：上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)

　　1月25日：上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn) (文：本報(bào)駐北京站記者柳建云)