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改變世界競爭格局的手筆 中聯(lián)重科收購CIFA(3)

2008年07月01日 18:30 來源:湖南在線 發(fā)表評論

  這種“上下同欲”還體現(xiàn)在中聯(lián)重科與CIFA現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)關(guān)系上。據(jù)了解,中聯(lián)重科比較認(rèn)同CIFA現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)的管理能力,而中聯(lián)重科最后在招標(biāo)中的勝出,一個(gè)重要因素就是兩個(gè)企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的相互認(rèn)同。坊間一個(gè)未經(jīng)印證的傳說是CIFA公司CEO在分別征求管理團(tuán)隊(duì)成員的意見時(shí),他驚訝地發(fā)現(xiàn)所有的成員都不約而同地選擇了中聯(lián)重科。而中聯(lián)重科整合國內(nèi)企業(yè)的一個(gè)不二法門也是信任目標(biāo)企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì),通過達(dá)建不同方式的共同利益平臺(tái),將團(tuán)隊(duì)的利益引導(dǎo)到企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)上來,在融合中整合。據(jù)介紹,CIFA管理層在本次交易前有少量的期權(quán),在此次交易前結(jié)清后,他們愿意將這部分期權(quán)兌現(xiàn)的收益以相同的購買價(jià)格來和中聯(lián)重科一起參與購買CIFA的股權(quán)。而中聯(lián)重科也正在和共同投資人一起研究適合CIFA的管理層激勵(lì)約束機(jī)制。

  遠(yuǎn)慮已決,近憂幾何

  不少機(jī)構(gòu)投資者也對中聯(lián)重科收購?fù)瓿珊筘?cái)務(wù)安全表示擔(dān)心。但記者的采訪發(fā)現(xiàn),雖然CIFA收購以及一系列的國內(nèi)收購將導(dǎo)致中聯(lián)重科資產(chǎn)負(fù)債率的上升,但上市公司的財(cái)務(wù)仍然十分穩(wěn)健。一方面,公司的負(fù)債多為三年以上中長期負(fù)債,短期償債壓力不大。另一方面,公司的營運(yùn)現(xiàn)金流充裕。中聯(lián)重科財(cái)務(wù)部經(jīng)理孔純良介紹說:“事實(shí)上,公司下個(gè)月將用賬上閑置的現(xiàn)金主動(dòng)提前償還部分銀行負(fù)債來提高資金運(yùn)用效率,根據(jù)公司目前的產(chǎn)銷規(guī)模,我們的帳面現(xiàn)金控制在8到10個(gè)億的范圍之內(nèi)比較合理,如果我們不提前還款,我們年底帳面現(xiàn)金可能達(dá)到20個(gè)億元左右!

  對于更多的中小投資者而言,收購后的整合和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也許只是企業(yè)的遠(yuǎn)慮,這筆投資對上市公司的當(dāng)期收益影響如何,則更是關(guān)注的焦點(diǎn)。

  與大多數(shù)跨國購并當(dāng)期可能出現(xiàn)不同程度的虧損的情況不一樣,公開材料顯示,中聯(lián)重科此次收購當(dāng)期即增厚企業(yè)收益,根據(jù)公司提供的模擬財(cái)務(wù)報(bào)表,假設(shè)CIFA于2007年1月1日起合并報(bào)表,收購后即可增加上市公司凈利潤8000多萬元,相當(dāng)于增加每股收益0.11元!坝捎诖舜问召彶辉黾庸杀,收購并表后會(huì)增厚中聯(lián)重科業(yè)績!眹┚驳难芯繄(bào)告給出了十分明顯的肯定,“2008年,CIFA凈利潤按國內(nèi)會(huì)計(jì)制度折算后可望增長25%以上,扣除新增利息后,達(dá)到1.3億元左右,對中聯(lián)的投資收益貢獻(xiàn)7800萬元!

  不過,區(qū)區(qū)7800萬元的收益,相對于這一收購的長期戰(zhàn)略價(jià)值以及中聯(lián)重科本身強(qiáng)大的盈利能力來說,確實(shí)有些微不足道。因此,大部分的機(jī)構(gòu)給出的結(jié)論是“收購有助于提升公司的長期盈利前景,”但當(dāng)期收益的影響有限。

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