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　　(聲明：刊用《中國(guó)新聞周刊》稿件務(wù)經(jīng)書(shū)面授權(quán))

　　對(duì)投資者而言，上市公司要圈走上千億元，卻無(wú)法獲知資金用途，以及對(duì)融資項(xiàng)目盈利的分析和評(píng)估。這無(wú)疑應(yīng)受到更加嚴(yán)格的約束

　　2月28日，浦發(fā)銀行(600000.SH)公布了它的2007年年度報(bào)告，并同時(shí)公布了擬實(shí)施10送3派1.6元的利潤(rùn)分配方案，及擬公開(kāi)增發(fā)不超過(guò)8億股的再融資方案。

　　方案印證了2月20日即流傳開(kāi)來(lái)的消息：浦發(fā)銀行計(jì)劃增發(fā)10億股A股，籌集最多400億元。這一提前泄露的消息一度導(dǎo)致股市的“黑色星期三”，使銀行類(lèi)股票隨之紛紛下挫，也給本已脆弱的市場(chǎng)迎頭一擊。而再融資對(duì)市場(chǎng)的沖擊，也自此被引爆。

　　當(dāng)天收盤(pán)時(shí)，上證指數(shù)下跌97.27點(diǎn)，兩市總成交量剔除新股外，較前一日增加了183億元。市場(chǎng)價(jià)跌量增，說(shuō)明市場(chǎng)有恐慌盤(pán)奪路而逃，蘊(yùn)涵著加速下跌的潛能。

　　進(jìn)入2008年以來(lái)，中國(guó)股市一邊受到國(guó)家宏觀調(diào)控實(shí)施從緊貨幣政策的壓力，另一方面則是進(jìn)入了持續(xù)的大小非限售股解禁高峰期。市場(chǎng)資金面的壓力開(kāi)始集中體現(xiàn)。這種情況下，上市公司的集中再融資無(wú)疑是雪上加霜。

　　浦發(fā)再融資引發(fā)暴跌

　　盡管2月20日當(dāng)晚，浦發(fā)銀行就發(fā)布公告，確認(rèn)該行正就公開(kāi)增發(fā)進(jìn)行研究，具體數(shù)額尚未確定，但此舉并未挽回投資者的信心。

　　浦發(fā)銀行擬大規(guī)模再融資的消息，不僅帶來(lái)自己當(dāng)天的跌停，也最終壓垮了大盤(pán)年線(xiàn)。此后兩天，浦發(fā)銀行的股價(jià)又連續(xù)大跌，至記者發(fā)稿時(shí)止，已經(jīng)較2月20日的開(kāi)盤(pán)價(jià)下跌超過(guò)20%。

　　浦發(fā)銀行的再融資遭遇，無(wú)疑是中國(guó)平安的翻版。1月21日，中國(guó)平安(601318.SH)發(fā)布公告稱(chēng)，將公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)12億股的A股和412億元分離交易可轉(zhuǎn)債(是債券和股票的混合融資品種，其中的債權(quán)及由債權(quán)轉(zhuǎn)換為股票的期權(quán)可分別進(jìn)行交易)。

　　按當(dāng)時(shí)的股價(jià)計(jì)算，此次中國(guó)平安的融資規(guī)模將達(dá)到1600億元，創(chuàng)A股有史以來(lái)融資規(guī)模之最。平安股價(jià)則在1月21日、22日連續(xù)跌停，之后一周內(nèi)又出現(xiàn)第三次跌停。在1月21日至1月30日，僅短短8個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)從100元直瀉至70元左右，跌幅超過(guò)27%，至今仍未回振。A股市場(chǎng)受此影響也產(chǎn)生了劇烈波動(dòng)。

　　浦發(fā)銀行再融資風(fēng)波還沒(méi)過(guò)去，又傳出大秦鐵路(601006.SH)欲再融資500億元。大秦鐵路立即澄清傳言，稱(chēng)董事會(huì)沒(méi)有討論過(guò)任何關(guān)于再融資的計(jì)劃，同時(shí)也沒(méi)有再融資的打算。

　　但再融資的傳聞并沒(méi)有因此有絲毫減退。2月22日，因中國(guó)聯(lián)通(600050.SH)的再融資傳聞，上證指數(shù)下跌至4182.77的近期低點(diǎn)。之后另一家有融資傳聞的則是中國(guó)石化(600028.SH)，在傳言當(dāng)日股價(jià)即大跌5.75%。接下來(lái)的“受害者”還有中國(guó)人壽(601628.SH)。

　　一個(gè)緊接一個(gè)傳出的權(quán)重股巨額再融資計(jì)劃，成為A股市場(chǎng)上的第一大害。不僅引發(fā)自身股價(jià)暴跌，也帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)的下跌。畢竟這給市場(chǎng)帶來(lái)了更多的想象，還有哪些股票圈錢(qián)？

　　從中國(guó)平安開(kāi)始，權(quán)重藍(lán)籌公司就已被指責(zé)再融資方案沒(méi)有考慮市場(chǎng)承受力，且上市公司過(guò)多看重融資利益而忽視對(duì)投資者的回報(bào)。在中國(guó)平安后，投資者對(duì)這類(lèi)大規(guī)模融資計(jì)劃心有余悸，市場(chǎng)可謂談“融”色變。

　　這其中最關(guān)鍵的問(wèn)題是，上市公司的再融資已成市場(chǎng)無(wú)法承受之重。有浦發(fā)高管透露，浦發(fā)增發(fā)規(guī)�？赡軐⒆疃嘞鳒p25%。一位基金經(jīng)理表示，就浦發(fā)銀行的情況而言，如果僅僅考慮補(bǔ)充資本充足率，融資額度在100億元左右就足夠了，可是浦發(fā)行竟一次性?huà)伋?00億元的融資方案！

　　并且，浦發(fā)銀行的大部分流通股被基金和保險(xiǎn)公司持有，其大跌源自機(jī)構(gòu)非理性的拋售，機(jī)構(gòu)的拋售行為仿佛再次確證浦發(fā)將大規(guī)模再融資。

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