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　　B 投資基金依然能獲利

　　在經(jīng)歷了連續(xù)兩年高歌猛進(jìn)后，2008年投資基金還能獲利嗎？記者以為，只要以平常心態(tài)參與，獲利還是基本能做到的。

　　先看看2007年投資基金的業(yè)績(jī)情況：在所有開放式股票型基金中，2007年全年共有59只基金實(shí)現(xiàn)了130%的收益水平，收益翻番的基金則達(dá)到123只。成立一年以上的基金中平均年收益率達(dá)128%，其中一半基金的收益都在125%以上，積極配置型基金達(dá)104.5%，甚至不以收益率為側(cè)重的貨幣基金也受惠，平均收益率上升。

　　并且業(yè)績(jī)最佳的基金大幅超過2006年的水平，2006年尚無開放式基金業(yè)績(jī)超過180%，而2007年超過這一水平的基金有4只，分別是華夏大盤精選(226.24%)、中郵創(chuàng)業(yè)核心優(yōu)選(191.5%)、博時(shí)主題行業(yè)(189.9%)和易方達(dá)深證100ETF(185.3%)。

　　那么今年基金還會(huì)那樣好嗎？從表象上看，今年股市充滿了不確定性，既有外圍市場(chǎng)上的諸如“次債”的不確定性，也有國內(nèi)宏觀調(diào)控的不確定性。不過，這些短期因素，事實(shí)上，目前的調(diào)整消化了股票估值過高的風(fēng)險(xiǎn)，正在使市場(chǎng)進(jìn)入合理投資價(jià)值區(qū)域，對(duì)那些優(yōu)質(zhì)的股票而言更是如此。

　　這是否表明今年投資基金仍有這樣的斬獲？應(yīng)該說，今年仍要像前兩年那樣有大幅贏利恐怕有點(diǎn)難，但如果投資者降低收益與預(yù)期，以平常心而不是想要翻倍心態(tài)買基金，估計(jì)20%左右的收益應(yīng)該還是會(huì)有的，畢竟，基金是專業(yè)團(tuán)體投資無論在經(jīng)驗(yàn)上還是研究上，都比普通投資者要強(qiáng)得多。

　　如此看來，問題關(guān)鍵在于贏利預(yù)期。其實(shí)，國外大部分基金每年的平均收益也就在15%左右，而國外投資者之所以有很大收獲，奧秘就在于其長(zhǎng)期投資的結(jié)果，要知道每年都有20%的收益，十年二十年的復(fù)利累計(jì)收益是巨大無比的。“股神”巴菲特管理的基金資產(chǎn)年平均增長(zhǎng)率為21.5%。按照復(fù)利計(jì)算，如果最初有1萬元投資，在持續(xù)41年獲取21.5%的回報(bào)之后，擁有的財(cái)富總額將達(dá)到2935.13萬元。因此，今年如果能以平常心態(tài)買基金，相信依然能獲利。本報(bào)記者 許超聲

　　C 攻守兼?zhèn)溥x擇可轉(zhuǎn)債

　　3個(gè)月內(nèi)最大2000點(diǎn)的跌幅，讓許多股民亂了方寸，欲說還休，欲走還留。真希望有這么一種投資品種，既能充分分享股市的收益，同時(shí)下跌的空間最好有個(gè)底線。其實(shí)，可轉(zhuǎn)債就是一個(gè)附帶了“救生圈”的投資品種，攻守兼?zhèn)洹?/p>

　　去年年底以來，可轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行數(shù)量大幅增加。在本輪股市的大跌中，人們看到可轉(zhuǎn)債的波動(dòng)幅度小于正股的股價(jià)，屬于相對(duì)安全的品種�？赊D(zhuǎn)債以100元/張的面值發(fā)行，既有到期還本、派發(fā)利息的功能，如果正股價(jià)格高漲，轉(zhuǎn)債價(jià)格也相應(yīng)走高，在轉(zhuǎn)股期內(nèi)還可轉(zhuǎn)成股票拋售獲利�？赊D(zhuǎn)債一般設(shè)有回售條款。轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果公司股票收盤價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)一定比例，如70%，持有人有權(quán)將全部或部分可轉(zhuǎn)債按面值的105%回售給公司。

　　大部分可轉(zhuǎn)債還有轉(zhuǎn)股價(jià)修正條款。例如海馬轉(zhuǎn)債的條款中約定：在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果連續(xù)30個(gè)交易日中任意10個(gè)交易日公司股票收盤價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的90%時(shí)，公司董事會(huì)可以提議向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)格。修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格應(yīng)不低于上述股東大會(huì)召開日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)和前一交易日的均價(jià)。

　　如何購買可轉(zhuǎn)債(包括分離債)？筆者建議盡量從一級(jí)市場(chǎng)購買。首先是用資金申購，操作方法跟申購新股一致。但是可轉(zhuǎn)債的發(fā)行消息不像新股發(fā)行那樣隨處可見，投資者可以到金融界等財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的債券頻道中查詢。在新股發(fā)行的斷檔期，申購可轉(zhuǎn)債能讓資金發(fā)揮更大作用；同時(shí)有新股和可轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)，散戶選擇申購可轉(zhuǎn)債的中簽率和收益率可能更高。其次是買正股按比例可配售到可轉(zhuǎn)債�，F(xiàn)在由于股價(jià)大幅下跌，很多股票已經(jīng)釋放了風(fēng)險(xiǎn)，到了值得投資的區(qū)域。此時(shí)買入正股進(jìn)行配售，被套牢的可能已經(jīng)不大了，而股價(jià)的上升空間得到了拓展。

　　當(dāng)然，我們還可以從二級(jí)市場(chǎng)買入可轉(zhuǎn)債。如海馬轉(zhuǎn)債上市首日最低價(jià)位116元，這意味著最大投資虧損已經(jīng)限定在13.8%以內(nèi)，而上升空間與正股同步。

　　最后，就如本杰明·格雷厄姆先生教導(dǎo)我們的：選擇一家好公司發(fā)行的證券可獲得的收益，要比選擇一種附有合意條款的證券更豐厚。本報(bào)記者 談瓔

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