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　　春節(jié)長(zhǎng)假剛過(guò)，央行立即踩下資金回籠的“油門(mén)”。今天央行將在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行三期共計(jì)1950億元央行票據(jù)，創(chuàng)下近一年以來(lái)單次央票發(fā)行的最高紀(jì)錄。

　　值得關(guān)注的是，其中三年期央票的發(fā)行量猛增至900億元。而在今年以來(lái)的6周公開(kāi)市場(chǎng)操作過(guò)程中，三年央票的最高發(fā)行量?jī)H為230億元。同時(shí)，一年期央票的發(fā)行量也由前次操作的600億元提升到了750億元。與之形成對(duì)比的是，三個(gè)月央票發(fā)行量反而下降，由前次發(fā)行的450億元，降至300億元。

　　其實(shí)，對(duì)于節(jié)后央行提高貨幣回籠速度市場(chǎng)并未感到意外。因?yàn)�，從今年年初至春�?jié)，公開(kāi)市場(chǎng)總計(jì)向市場(chǎng)凈投放了6420億元資金，即使考慮到1月份上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率回籠約2000億元資金，凈投放資金量也高達(dá)4420億元；如果再計(jì)入300億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金存款的投放，則累計(jì)將達(dá)到4720億元�！　�

　　與歷年春節(jié)節(jié)后累計(jì)投放的資金量相比，今年公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金量創(chuàng)下了歷史新高。此前，公開(kāi)市場(chǎng)于2006年春節(jié)長(zhǎng)假前后累計(jì)凈投放2770億元資金；而在去年同期，公開(kāi)市場(chǎng)則為凈回籠1200億元。

　　不止是春節(jié)前的資金累計(jì)凈投放量，在此后的上半年內(nèi)公開(kāi)市場(chǎng)還將有約1.3萬(wàn)億元的資金到期釋放。其中，3月份到期釋放的資金量接近6000億元。這將意味著，如果僅使上半年公開(kāi)市場(chǎng)資金回籠量為正數(shù)，央行至少要凈回籠約1.9萬(wàn)億元資金，這還尚未考慮外匯占款的因素。

　　面對(duì)如此龐大的流動(dòng)性，央行將采取何種措施？有充分的理由可以預(yù)期，春節(jié)長(zhǎng)假過(guò)后，央行的緊縮力度將持續(xù)性加大。而除了在對(duì)沖的數(shù)量上下功夫外，央行還將會(huì)多管齊下，加大對(duì)流動(dòng)性的深度對(duì)沖力度，本周公開(kāi)市場(chǎng)加大三年央票的發(fā)行量就是一個(gè)鮮明的信號(hào)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前在深度對(duì)沖方面除了三年央票外，主要還是提高存款準(zhǔn)備金率。因此在今年上半年，央行還將數(shù)度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率；同時(shí)不排除央行另外進(jìn)行操作工具的創(chuàng)新，啟用更長(zhǎng)期限的對(duì)沖工具。(豐和)