2006年下半年，中國基金顯現(xiàn)出了令人眼紅的“財富效應(yīng)”，由此引發(fā)了基金的大熱銷，甚至在一些大城市出現(xiàn)了排長隊認(rèn)購新基金的現(xiàn)象，百億基金頻頻“脫銷”。這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，令人喜憂參半。一方面，它說明國民習(xí)慣于銀行存款的單一儲蓄模式正在逐漸被打破，除存款以外，股票與基金投資正在為大眾所接受；另一方面，由于投資渠道狹窄，且存款利率偏低，再加上2006年基金投資所顯現(xiàn)出來的超�！柏敻恍�(yīng)”，強烈地刺激著人們的感觀。事實上，在搶購基金的人群中，有不少人是將基金投資視為銀行存款來看待的，他們往往忽視了基金風(fēng)險的存在，其實，股票與基金(特別是股票型基金)是互為皮毛的關(guān)系，也就是說，基金投資也是存在風(fēng)險的。
然而，在基金熱銷、俏銷的非理性繁榮氛圍中，卻有不少行家或股評人士在高喊：中國股市已進入了大機構(gòu)博弈的時代，散戶終將被基金消滅。中國基金的現(xiàn)實境況真有如此樂觀嗎？筆者的回答是否定的，他們這種看法不過是一種美好的向往而已。其實，中國基金的發(fā)展只是剛剛起步，還有很長一段艱難的路要走。尤其是與基金業(yè)發(fā)達的美國相比較，我們?nèi)孕柙谇斑M的道路上加倍努力。
基金總規(guī)模相對弱小
據(jù)統(tǒng)計：截至2006年12月31日，我國共有321只證券投資基金正式運作，資產(chǎn)凈值合計8564.61億元。從這一組數(shù)據(jù)不難看出，我國基金市場從無到有、從小到大，經(jīng)過10多年的發(fā)展已取得了巨大的成績，但與基金業(yè)發(fā)達的美國市場規(guī)模相比較，卻仍存在十分巨大的差距。
截至2007年1月底，全美共同基金總計8125只，凈資產(chǎn)總額為10.567萬億美元。此外，2006年底，全美500多只封閉式基金總資產(chǎn)為2983.2億美元。從基金只數(shù)來看，美國的基金數(shù)量超過了全美上市公司的股票只數(shù)，而且是我國全部基金只數(shù)的27倍。再從基金凈資產(chǎn)規(guī)模來看，2007年1月底，全美商業(yè)銀行總資產(chǎn)為9.75萬億美元，而全美基金凈資產(chǎn)卻已超過10萬億美元。也就是說，美國基金業(yè)凈資產(chǎn)總額超過了其商業(yè)銀行總資產(chǎn)，同時，這一數(shù)字也差不多是我國全部基金凈資產(chǎn)的100倍。
基金市場規(guī)模的大小，將直接影響其在證券市場中的地位與作用。一國基金市場規(guī)模的大小，主要有兩個衡量標(biāo)志：一是與本國上市股票只數(shù)比較，看證券投資基金能否有足夠的能量來主導(dǎo)和穩(wěn)定股市；二是與商業(yè)銀行總資產(chǎn)比較，看基金業(yè)從銀行分流儲蓄以及參與個人信托理財?shù)母偁幠芰�。從這一點上看，我國剛開始進入快速發(fā)展的階段。
偏股型基金比例過大
“證券組合”與“風(fēng)險分散”是基金投資最主要的特點之一，它不僅可以在同一市場上選擇不同的證券進行“組合”，而且還可以在世界各大投資市場之間選擇不同市場的證券“組合”。同時，為了滿足不同的投資者財務(wù)目標(biāo)的要求，基金品種的供給還應(yīng)該滿足投資者多樣化的需要。
2006年底，股票基金凈資產(chǎn)占全部基金的比例高達87.98%，比美國高出將近30個百分點；貨幣市場基金凈資產(chǎn)占比僅為9.28%；債券基金凈資產(chǎn)占比則只有區(qū)區(qū)2.74%。由此表明，我國基金分布總體過于偏向股票基金，而貨幣市場基金與債券基金的發(fā)展顯得相對滯后。同時，我國長期基金凈資產(chǎn)所占比重高達90.72%；短期基金(貨幣市場基金)僅占9.28%。顯然，我國目前的貨幣市場基金比重偏低，這在滿足公司、金融機構(gòu)和個人對貨幣市場基金的短期投資需求方面可能會存在問題。
與“理財專家”定位仍有差距
“集合投資”與“專家管理”是基金投資的另一特色和優(yōu)勢�；鹜ㄟ^將社會眾多的、分散、小額的資金匯聚成巨額資金，并將它們組合投資在一籃子的資產(chǎn)上，由專業(yè)投資經(jīng)理人管理，這不僅使其具備了與一般機構(gòu)投資者足以抗衡的強大信息優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢，而且它還擁有“收益共享”與“風(fēng)險共擔(dān)”的利益機制，從而使基金能夠在證券市場上獲得高于傳統(tǒng)儲蓄銀行產(chǎn)品的平均收益。正因如此，基金作為一種大眾化的投資工具，它尤其深受廣大中小投資者、家庭和個人的青睞。
事實上，我國人均GDP僅2000美元，國民還不富裕，13億人口的溫飽只是基本解決，尤其是廣大農(nóng)民尚未被社會保障所覆蓋，城市人的社會保障程度也不高，因此，國民儲蓄的相當(dāng)部分仍屬強制性儲蓄，它們不會輕易地轉(zhuǎn)換為投資。另一方面，我國證券市場仍是一個相對封閉的投資市場，上市公司均來自本土，上市公司整體盈利能力，尤其是國際競爭力還比較低下。因此，我國基金投資風(fēng)險仍較大，且收益極不穩(wěn)定。基于上述原因，我國基金目前尚不能成為機構(gòu)頭寸管理的必需品，也還未能成為大眾化的家庭理財工具。
由此可見，我國證券投資基金前途光明，但道路仍會是曲折的。我們一定要有長遠的思想準(zhǔn)備，切不可急功近利，一步到位。我們要借2006年基金財富效應(yīng)的巨大社會影響，正確引導(dǎo)百姓投資，保護家庭和個人的基金投資積極性，進一步完善監(jiān)管與法制，切實維護和保護好中小投資者合法權(quán)益，這將是基金市場繁榮昌盛的長久之計。
在基金熱銷、俏銷的繁榮氛圍中，有不少人在高喊：中國股市已進入了大機構(gòu)博弈的時代，散戶終將被基金消滅。中國基金的現(xiàn)實境況真有如此樂觀嗎？筆者認(rèn)為，這種看法不過是一種美好的向往而已。其實，中國基金的發(fā)展還有很長一段艱難的路要走，尤其是與基金業(yè)發(fā)達的國家相比較，我們?nèi)孕柙谇斑M的道路上加倍努力。(董登新)
