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繼1月份878億基金大幅撤離債市后,2月份保險(xiǎn)、基金等其他金融機(jī)構(gòu)仍延續(xù)了大量賣出的趨勢(shì)。根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)研究所的統(tǒng)計(jì),保險(xiǎn)、基金等機(jī)構(gòu)2月份凈賣出債券金額為932億元,幾乎與1月份相當(dāng)。
申銀萬(wàn)國(guó)研究所昨日發(fā)布的《3月債券市場(chǎng)投資策略》表示,保險(xiǎn)和基金等其他金融機(jī)構(gòu)仍繼續(xù)大量?jī)糍u出,但預(yù)計(jì)最主要還是基金公司所為。2月份股票市場(chǎng)的繼續(xù)上漲使得股票型基金和偏股型機(jī)構(gòu)繼續(xù)拋售債券,資金從債券市場(chǎng)流向股市。基金在1月份和2月份凈拋售債券的規(guī)模接近2000億元。
而對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),近2個(gè)月以來(lái),其債券投資占總資產(chǎn)的比例并沒(méi)有大幅下降。因此,報(bào)告認(rèn)為,保險(xiǎn)公司在近2個(gè)月并沒(méi)有大量拋售債券資金,其債券投資占總資產(chǎn)比例的小幅下降主要是由債券市場(chǎng)下跌所引起的。
不過(guò),保險(xiǎn)、基金等其他金融機(jī)構(gòu)的集中性大規(guī)模拋售主要集中在2 月份的前幾天,這也是導(dǎo)致國(guó)債市場(chǎng)短期內(nèi)大幅下跌的直接原因。之后隨著其凈拋售力度有所減弱,債券市場(chǎng)逐步回暖。
股市和債市的資金量一直以來(lái)存在此消彼長(zhǎng)的狀況。自去年12月份以來(lái),基金的債券托管速度就開(kāi)始下滑,這顯示基金公司增持債券的腳步開(kāi)始放緩,甚至部分基金已經(jīng)開(kāi)始賣出債券,而今年1月份,基金債券托管量迅速減少878億元,券商、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的托管量也分別減少了371億、195.54億元。
根據(jù)《中國(guó)債券市場(chǎng)2008年第四季度分析報(bào)告》,從投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)券交易的凈額來(lái)看,2008年四季度,城市商業(yè)銀行、證券公司和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是主要的凈賣出機(jī)構(gòu),其中保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)凈賣出308.80億元,三季度則為凈買入200.11億元。
中投證券一位債券分析師認(rèn)為,去年很多基金進(jìn)入債市,獲得了不錯(cuò)的收益。但債市經(jīng)歷一輪下跌行情,收益率大幅下降,目前債市上升空間有限,再加上股市回暖,基金便開(kāi)始轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市。
不過(guò),申銀萬(wàn)國(guó)這份報(bào)告認(rèn)為,未來(lái)基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)拋售債券的壓力并不大。
報(bào)告指出,根據(jù) 2008 年的基金年報(bào),股票型基金持有債券規(guī)模為1243 億元,所有類型基金持有的債券規(guī)模為 7047 億元?紤]到高達(dá) 2000 億元的凈拋售,當(dāng)前基金業(yè)持有的債券規(guī)模已經(jīng)回落至2008年三季度以前的狀態(tài),當(dāng)時(shí)債券還沒(méi)有經(jīng)歷四季度的瘋漲。因此,預(yù)計(jì)未來(lái)基金公司繼續(xù)拋售債券的壓力已經(jīng)不大了。而如果近日股票市場(chǎng)繼續(xù)震蕩走弱,基金公司反而會(huì)重新加大債券的買入力度,進(jìn)而對(duì)債市形成一定支撐。
此外,雖然保險(xiǎn)公司進(jìn)入 2009年以來(lái),保費(fèi)收入出現(xiàn)大幅下降,但同比增速依然為正,并沒(méi)有出現(xiàn)市場(chǎng)之前所預(yù)期的負(fù)增長(zhǎng)。依據(jù)保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù),1 月份保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入為 1147 億元,同比增加 8.6%。
報(bào)告認(rèn)為,從這一點(diǎn)來(lái)看,保費(fèi)收入的絕對(duì)規(guī)模仍比較可觀。假定未來(lái)保費(fèi)收入每月保持 8%的增長(zhǎng),那么每月保費(fèi)的新增額就會(huì)保持在 1000 億元左右,假定 30%的保費(fèi)收入投資于債券市場(chǎng),則保險(xiǎn)公司每個(gè)月在債券市場(chǎng)的新增投資會(huì)達(dá)到300億元。從歷史來(lái)看,這仍是一個(gè)比較大的數(shù)目。因此,報(bào)告預(yù)計(jì),除去債市的絕對(duì)凈買入方——全國(guó)性商業(yè)銀行之外,保險(xiǎn)公司仍是債券市場(chǎng)另一股重要的支撐力量。(李彬)
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