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　　　　部分基金債券倉位降幅超10個(gè)百分點(diǎn)

　　沒有永遠(yuǎn)的牛市，也沒有永遠(yuǎn)的熊市。隨著債券市場從去年四季度開始逐漸步入牛市行情的尾聲，以及A股受到一系列政策利好刺激展開反彈，基金對(duì)債券持倉策略開始悄然發(fā)生變化。

　　根據(jù)近日陸續(xù)公布的四季報(bào)，一些基金在四季度期間開始對(duì)手中的債券資產(chǎn)進(jìn)行減持，其中有十余只基金的債券倉位降幅超過10個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，不少基金經(jīng)理在四季報(bào)中還明確表示，將考慮在今年一季度逐步降低持債比例。

　　　　部分基金拋債轉(zhuǎn)股

　　統(tǒng)計(jì)顯示，以中信穩(wěn)定雙利、新世紀(jì)分紅、中信紅利、銀河競爭優(yōu)勢、銀華優(yōu)勢等為代表的十余只基金，均在四季度對(duì)債券資產(chǎn)進(jìn)行較大幅度減持，債券倉位下降均超過10個(gè)百分點(diǎn)�！皩�(duì)于9月下旬增持的央行票據(jù)，考慮到收益率下降幅度較快，雙利基金進(jìn)行了擇機(jī)減持�！敝行欧�(wěn)定雙利基金經(jīng)理張國強(qiáng)在四季報(bào)中表示。

　　根據(jù)中信穩(wěn)定雙利基金四季報(bào)，作為一只偏債型基金，該基金債券倉位從三季末的95.43%大幅降至79.78%，股票倉位相對(duì)應(yīng)地從0.4%增至13.94%。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，中信穩(wěn)定雙利之所以能夠在2008年以12.72%的收益率，位列所有債券基金之首，與四季度趁股市持續(xù)反彈之機(jī)拋售一部分債券、轉(zhuǎn)為股票資產(chǎn)有一定關(guān)系。除此之外，新世紀(jì)分紅、中信紅利、銀河競爭優(yōu)勢等基金，在減持債券資產(chǎn)的同時(shí)也加大配置股票資產(chǎn)比例，其中新世紀(jì)分紅和泰信優(yōu)質(zhì)的股票倉位分別上升33和13個(gè)百分點(diǎn)。

　　一些在去年四季度未減持債券的基金，考慮到債券市場收益率的逐步走低以及其他潛在風(fēng)險(xiǎn)，也明確表示擬于今年一季度逐步降低持債比例。銀河收益基金經(jīng)理索峰表示，今年一季度擬逐步降低持債比例，壓縮組合剩余期限，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的流動(dòng)性。荷銀預(yù)算基金經(jīng)理沈毅也表示，由于寬松的貨幣政策將不斷給市場注入流動(dòng)性，當(dāng)債券市場收益率接近底部的時(shí)候，流動(dòng)性將給股市帶來向上的推動(dòng)壓力�！氨净�金在下一季度的操作中，將一定程度提高股票配置比例。”

　　　　高等級(jí)信用債仍受關(guān)注

　　“從債券市場的上漲特征看，當(dāng)前市場已明顯進(jìn)入寬余資金和投資標(biāo)的匱乏引導(dǎo)的投機(jī)性上漲行情，并可望持續(xù)到一季度，其中商業(yè)銀行的行為將構(gòu)成絕對(duì)的主導(dǎo)力量�！便y河收益基金經(jīng)理認(rèn)為，針對(duì)未來債券市場的走勢，雖然大多數(shù)基金經(jīng)理在四季報(bào)中表示受益于寬松貨幣政策，債券牛市行情基本趨勢將不會(huì)發(fā)生變化，但同時(shí)也謹(jǐn)慎地指出未來收益率空間已經(jīng)非常小，中信穩(wěn)定雙利基金經(jīng)理則進(jìn)一步預(yù)測將走入“牛皮市”的格局。

　　針對(duì)不同券種的配置，不少基金經(jīng)理認(rèn)為中短期國債由于前期上漲過大，已經(jīng)失去了配置意義，不過仍然可以對(duì)高等級(jí)信用債以及與股市聯(lián)系較緊密的可轉(zhuǎn)債進(jìn)行關(guān)注�！跋噍^整體有限的利率下行空間而言，信用類債券與國債的利差有望進(jìn)一步收窄，將適當(dāng)調(diào)高高等級(jí)信用品種的投資比例。”寶盈增強(qiáng)收益基金經(jīng)理表示。

　　銀河銀信添利基金經(jīng)理認(rèn)為,銀行間中長期債券存在較大的階段性機(jī)會(huì)，具體操作上擬減持交易所市場中長期國債，增加銀行間市場同類期限債券的持倉，同時(shí)將對(duì)交易所上市的流動(dòng)性較好且較高等級(jí)的公司企業(yè)債券進(jìn)行關(guān)注。(程滿清）