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　　華安基金北分副總田峰

　　“到底什么是長期投資？一年、二年還是三年？”“我們手里的基金，到底是應(yīng)該繼續(xù)持有還是忍痛割肉？”

　　熊市的煎熬讓牛市入場(chǎng)的新基民們的價(jià)值投資理念動(dòng)搖，并且開始懷疑長期投資的可操作性。針對(duì)這些問題，上周六的北青財(cái)富課堂上，華安基金北京分公司副總經(jīng)理田峰與基民進(jìn)行了交流。

　　第一課

　　影響投資周期的內(nèi)在因素

　　田峰指出，無論是長期投資還是中短期投資，都要對(duì)經(jīng)濟(jì)周期有深入分析，而影響經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的內(nèi)在因素包括：經(jīng)濟(jì)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、人口結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)等。

　　“經(jīng)濟(jì)周期與人口結(jié)構(gòu)有著很緊密的相關(guān)性。當(dāng)一個(gè)國家的人口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)老齡化趨勢(shì)時(shí)，往往經(jīng)濟(jì)也會(huì)進(jìn)入下降通道；股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，因此也會(huì)進(jìn)入一個(gè)向下的階段�！碧锓逭f。

　　田峰分析，“現(xiàn)在恰好是二戰(zhàn)后的第一批嬰兒潮出生者進(jìn)入退休年齡階段，從這個(gè)角度上說，美國的GDP必然隨之下降，美國經(jīng)濟(jì)也進(jìn)入了衰退期。因?yàn)槔夏耆藷o論是消費(fèi)還是創(chuàng)造財(cái)富的能力都弱于年輕人�！�

　　“而中國要到2015年才會(huì)顯出這個(gè)問題，并且我們現(xiàn)在已經(jīng)注意到了，相信政府會(huì)采取一定措施來避免其對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響�！碧锓逭f。

　　此外，工業(yè)化程度也是影響經(jīng)濟(jì)周期的重要因素。世界上各國工業(yè)化道路并無統(tǒng)一的模式，但就其基本進(jìn)程而言，卻有相同特征，即：從輕工業(yè)或消費(fèi)品工業(yè)開始工業(yè)化，然后發(fā)展到重工業(yè)或資本品工業(yè)，繼而推動(dòng)服務(wù)業(yè)或第三產(chǎn)業(yè)興起。

　　中國用了22年時(shí)間來發(fā)展重化工業(yè)，主要包括：制造、冶金、機(jī)械、石化、電力、建材等重型工業(yè)；目前重化工業(yè)增加值已經(jīng)占到GDP的43%，中國制造也已占據(jù)了海外市場(chǎng)的絕大部分。

　　“重化工業(yè)發(fā)展的任務(wù)雖然尚未徹底完成，但是應(yīng)該看到，重化工業(yè)作為資本密集型的工業(yè)，需要更高水平的服務(wù)業(yè)作為支撐，中國需要改變以往經(jīng)濟(jì)低成本擴(kuò)張的格局，中國經(jīng)濟(jì)面臨又一次轉(zhuǎn)型�！碧锓宸治�。

　　第二課

　　基金要不要長期投資?

　　多數(shù)專家認(rèn)為，基本面是決定股市長期趨勢(shì)的最終因素。中國經(jīng)濟(jì)是向上發(fā)展的，而中國股市在發(fā)展過程中，盡管有較大幅度的波動(dòng)，但總體趨勢(shì)是向上的，而且非常好地反映出中國經(jīng)濟(jì)長期快速增長的趨勢(shì)。

　　田峰指出，“股指就是股市的標(biāo)尺，無論哪個(gè)股市中的哪個(gè)指數(shù)，里面包含著一定數(shù)量的股票。這些股票不是固定的，而是不斷地進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)一個(gè)公司業(yè)績不好就會(huì)被剔除，留下的都是最有活力、有創(chuàng)造財(cái)富能力的公司。

　　另外，證券市場(chǎng)是一個(gè)優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)，業(yè)績不好的上市公司會(huì)被迫退市，股市在優(yōu)勝劣汰過程中，保證了長期走勢(shì)是向上的。

　　田峰表示，股市的波動(dòng)也是有周期的，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，當(dāng)投資者進(jìn)行為期一年的投資行為時(shí)，賺錢和虧損的概率相近；而投資時(shí)間延長到九年時(shí)，賺錢概率接近100%。

　　第三課

　　怎樣進(jìn)行長期投資?

　　田峰指出，投資者應(yīng)該戒驕戒躁，戒貪戒懼，抱定“長期投資，長線持有”的平常心，按照自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和計(jì)劃投資期，組建好自己的投資組合，以不變應(yīng)萬變。

　　在去年的大牛市行情中，有些投資者把全部資金都投進(jìn)股票型基金，發(fā)了工資立刻全線殺入，一點(diǎn)余錢不留。而一旦遇到市場(chǎng)短期回調(diào)，或者是中期震蕩，可能連信用卡還款都成了問題。

　　除去家庭必要生活支出外，一個(gè)家庭的順利運(yùn)轉(zhuǎn)離不開一定的流動(dòng)資金，這筆流動(dòng)資金就是每個(gè)家庭的活期存款。

　　為了提高活期存款的收益，可考慮以貨幣基金的方式來管理這筆流動(dòng)資金。要消費(fèi)時(shí)提前贖回，要投資時(shí)可預(yù)約轉(zhuǎn)換成股票型基金或者債券型基金，方便快捷。

　　對(duì)于幾個(gè)月到一年內(nèi)可能要用到的錢，除了去銀行存定期，還可以考慮購買債券型基金；因?yàn)閭�券基金主要投資債券，其利率一般略高于同期限的定期存款利率，且贖回方式靈活，不受定期存款期限的限制，不繳納利息稅。

　　總結(jié)起來就是，“活期存款不能少，用貨幣基金方式來管理；定期存款少不了，用債券基金方式來代替；將股票型基金作為高風(fēng)險(xiǎn)投資，抱定‘長期投資、價(jià)值投資’的理念，輔以‘定投’的手段進(jìn)行管理。”

　　田峰強(qiáng)調(diào)，長期投資一定不能懶惰，買幾只基金放著就不管不問。要定期檢查投資狀況，對(duì)自己持有的基金進(jìn)行階段性的定期評(píng)估。

　　第四課

　　目前A股市場(chǎng)更適合定投

　　目前A股估值明顯偏低，很多投資者想進(jìn)來“抄底”。田峰強(qiáng)調(diào)，去年基民大多都是大跌大買、小跌小買，因?yàn)榕Ｊ兄兴麄円廊豢梢再嵉藉X。

　　但現(xiàn)在不同了，市場(chǎng)已進(jìn)入調(diào)整階段，對(duì)于大多投資者來說，很難抄到真正的“底”；而基金定投可以熨平市場(chǎng)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，獲取市場(chǎng)的平均收益。

　　對(duì)于定投，投資人無需選擇進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)，只須預(yù)先設(shè)立每次投資的金額、期間、標(biāo)的，然后根據(jù)計(jì)劃按時(shí)投資；長期而言，定投的平均成本最低。

　　因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)，同樣的投資金額可以買到多一點(diǎn)的單位數(shù)；當(dāng)市場(chǎng)上升時(shí)，買到的單位數(shù)就會(huì)少一點(diǎn)。長期下來，投資人大部分的基金份額是以相對(duì)較低的價(jià)格買到的。

　　定投的意義在于長期投資的復(fù)利效果，分散了股市多空、基金凈值起伏的短期風(fēng)險(xiǎn)；只要能堅(jiān)守長期投資原則，選擇波動(dòng)幅度較大的基金就能提高獲利。

　　田峰建議，“如果有較長期的理財(cái)目標(biāo)，如五年以上至十年、二十年，不妨選擇波動(dòng)較大的基金�！�(吳琳琳 袁菲娜)