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　　一年前,股市單邊上揚(yáng)、無比火爆時(shí),張先生手機(jī)上每天收到的都是新股上市、打新股理財(cái)產(chǎn)品之類的信息；一年后,A股慘被腰斬,股市人氣日漸稀落,張先生經(jīng)常收到的是諸如公司債認(rèn)購、債券基金發(fā)行這樣的理財(cái)資訊。

　　張先生的經(jīng)歷其實(shí)是無數(shù)投資者的經(jīng)歷,當(dāng)市場發(fā)生變化時(shí),理財(cái)?shù)臒狳c(diǎn)也隨之發(fā)生變化。今年以來,股市持續(xù)單邊下挫,擊垮了無數(shù)投資者炒股賺錢的信心,在物價(jià)持續(xù)上漲的背景下,跑贏CPI成為很多人新的理財(cái)目標(biāo)。于是,久受冷落的國債又重新成為寵兒,不少地方甚至再度出現(xiàn)了搶購的場面。事實(shí)上,隨著我國債券市場的發(fā)展,除了老百姓熟悉的國債的產(chǎn)品,其他的新型品種,如公司債、企業(yè)債和可轉(zhuǎn)債等正在逐漸進(jìn)入普通投資者的“理財(cái)籃子”,成為新的投資渠道。

　　債市潛力亟待投資者開發(fā)

　　很多人是從購買國庫券開始認(rèn)識(shí)債券的。去年11月份以來,滬深股市進(jìn)入深幅調(diào)整,股市已成了許多人的“傷心地”。股市暴跌還是一堂昂貴的風(fēng)險(xiǎn)教育課,讓無數(shù)投資者開始重新認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡的重要性,這也使得國債重新受寵,連很多原本看不上國債那點(diǎn)收益的中青年投資者,今年也加入了搶購的隊(duì)伍。

　　事實(shí)上,債券的品種是非常多的,特別是近兩年非�；钴S的企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債,更是為廣大投資者提供了一個(gè)較股票、基金風(fēng)險(xiǎn)小,較銀行儲(chǔ)蓄收益高的理財(cái)工具。業(yè)內(nèi)認(rèn)識(shí)介紹,個(gè)人能參與的債券市場是交易所市場,在交易所上市的債券品種有國債、公司債、企業(yè)債、分離債、可轉(zhuǎn)債等。根據(jù)民族證券的測算,今年上半年,上證所國債指數(shù)的上漲幅度換算成年率在5%以上,上證所企業(yè)債指數(shù)的上漲幅度年率更是在9%以上,收益率不僅僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了慘被腰斬的A股市場,也跑贏了居高不下的CPI。

　　以最近在理財(cái)市場頗為搶眼的公司債為例,根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì),自從2007年下半年我國推出公司債的發(fā)行試點(diǎn)以來,公司債的首發(fā)陣容主要以電力和能源企業(yè)為主。不過這種情況自今年下半年以來開始有所變化,公司債的發(fā)行主體基本上變成了房地產(chǎn)公司。以新湖中寶、北辰實(shí)業(yè)、保利地產(chǎn)等為例,它們集中在7月份半個(gè)多月的時(shí)間內(nèi),都相繼成功發(fā)行了公司債。

　　7月2日上午,由新湖中寶發(fā)行的“08新湖債”正式上市,短短17分鐘,網(wǎng)上發(fā)行的9億元就告售罄；緊隨其后,北辰實(shí)業(yè)7月18日以8.2%的票面利率發(fā)行了“08北辰債”,網(wǎng)上發(fā)行當(dāng)日,開市不到6分鐘就被申購一空,其熱度可見一斑�！�

　　“公司債能夠得到投資者的普遍認(rèn)可,主要是由于‘固定高收益、投資風(fēng)險(xiǎn)低’的獨(dú)特優(yōu)勢,使其成為很多投資者規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)的首選。”某大型基金一位債券研究員告訴記者,從7月份發(fā)行的公司債來看,其收益率大部分都在7%以上,比同期的銀行存款和國債利率基本高出30%—50%,而且也遠(yuǎn)高于銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均年化收益率。此外,公司債還具備回售條款和利率上調(diào)選擇權(quán)條款,投資者的利益可以得到進(jìn)一步保障�！�

　　據(jù)了解,下半年公司債發(fā)行規(guī)模有加速趨勢,除了急需融資的眾多地產(chǎn)商外,中國石化、中國石油、大秦鐵路均公告稱擬發(fā)行公司債,這些巨頭的加入必然會(huì)一次次刷新公司債最大發(fā)行規(guī)模的紀(jì)錄。中銀國際研究報(bào)告預(yù)計(jì)下半年公司債發(fā)行規(guī)模在1000億元左右,這將為眾多投資者提供更為廣泛的選擇。　

　　與股票投資一樣,“炒債”不僅可以購買債券本身,還可以借助理財(cái)產(chǎn)品以及債券基金等渠道進(jìn)行投資。相關(guān)專家提醒,要想通過投資債券構(gòu)筑自己日常理財(cái)?shù)摹氨茱L(fēng)港”,不妨建立一個(gè)包含各種類型債券的投資組合。投資者可以根據(jù)自己的偏好程度,在組合中設(shè)定穩(wěn)健性債券品種的比重,像國債、純債型基金都可以納入這個(gè)范圍。對(duì)于公司債、可轉(zhuǎn)債等具有一定風(fēng)險(xiǎn)的債券品種,則可以利用其高收益來跑贏CPI。

　　“炒債”也要防范風(fēng)險(xiǎn)

　　隨著股市大跌,有“避風(fēng)港”之稱的債券和債券基金重新成為投資者的新寵。但上述債券研究員表示,很多人認(rèn)為股市不行了,就去“炒債”避險(xiǎn),這個(gè)理解有失偏頗,股票市場和債券市場并不存在“此消彼長”的關(guān)系。“7月以來,在A股下跌的同時(shí),滬深債券市場也明顯‘轉(zhuǎn)熊’,不久前上證國債指數(shù)曾出現(xiàn)了‘八連陰’的走勢�！蹦郴�金債券研究員告訴記者,與股市一樣,債券走勢、收益對(duì)通貨膨脹、加息等宏觀因素同樣敏感,一旦判斷失誤,也會(huì)損失慘重。

　　很多人對(duì)債券的認(rèn)識(shí)始于國債,而對(duì)投資債券的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)也止于國債:無風(fēng)險(xiǎn)或者是低風(fēng)險(xiǎn)�！笆聦�(shí)上,投資債券市場也是有風(fēng)險(xiǎn)的,從目前的市場情況來看,如果選擇不當(dāng)也可能出現(xiàn)虧損。”上述債券研究員說,今年上半年,一些債券基金出現(xiàn)了虧損令不少投資人感到疑惑,其原因在于個(gè)別債券基金的股票倉位過重,或是通過網(wǎng)下的方式申購了新股。另外,也有可能買了一些高價(jià)可轉(zhuǎn)債�！�

　　而對(duì)于目前掀起熱潮的公司債,市場人士也提醒要注意風(fēng)險(xiǎn)。有券商人士認(rèn)為,評(píng)價(jià)公司債的投資價(jià)值,一是看市場的利率風(fēng)險(xiǎn),二是看公司債本身的信用風(fēng)險(xiǎn)。近期債市的特點(diǎn)為:發(fā)行規(guī)模較大、發(fā)行密集、收益率也較高。前幾年發(fā)行的公司債收益率一般在5%—6%,期限較長,而現(xiàn)在發(fā)行的公司債收益率都在7%以上,期限也縮短了。從這些方面考慮,現(xiàn)在的公司債還是很有吸引力的,關(guān)鍵在于如何把握信用風(fēng)險(xiǎn)。　

　　債券投資中技巧可謂五花八門,像公司債隨時(shí)可以在市場上變現(xiàn),投資者不一定要持券到期。除了能享受到債券的利息收益,還能獲得票面價(jià)值上漲帶來的盈利。而可轉(zhuǎn)債在股市大幅下跌后會(huì)出現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。一批可轉(zhuǎn)債已跌至面值附近,比到期公司贖回價(jià)還要低。就是說,以這個(gè)價(jià)格買入可轉(zhuǎn)債已經(jīng)鎖定風(fēng)險(xiǎn),基本可以保證本金不發(fā)生虧損。

　　國海證券債券分析師楊永光認(rèn)為,若散戶投資者要買債券,必須要對(duì)債券風(fēng)險(xiǎn)有一定的識(shí)別能力,對(duì)債券主體的評(píng)級(jí)相當(dāng)重要,評(píng)級(jí)越高相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)就越�。淮送�,若是有擔(dān)保發(fā)行,則債券的信用風(fēng)險(xiǎn)將大大降低,當(dāng)然對(duì)擔(dān)保方實(shí)力的識(shí)別也相當(dāng)重要；最后要密切關(guān)注債券的信用評(píng)級(jí)和發(fā)債主體的信息披露。(記者 孫君成)