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　　與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相類似，證券公司的投行業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了兩極分化趨勢(shì)。統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年，有六成保薦機(jī)構(gòu)沒(méi)有項(xiàng)目IPO上市，而代表投行業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿Φ谋Ｋ]人亦有向優(yōu)勢(shì)券商集中的趨勢(shì)。出于對(duì)市場(chǎng)定位和競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)的不同思考，不同投行對(duì)大、小項(xiàng)目各有偏重，更多投行將目光投向中小項(xiàng)目，使得該領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)尤為激烈。

　　六成投行上半年IPO為零

　　統(tǒng)計(jì)顯示，以上市公告日為統(tǒng)計(jì)口徑，今年上半年共有58家公司IPO，募集金額898.42億元，其中滬市4家，募集金額668.14億元，深市54家，募集金額230.28億元，共有26家保薦機(jī)構(gòu)分享了上述市場(chǎng)份額。

　　值得注意的是，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前共有保薦機(jī)構(gòu)66家，這就意味著有40家保薦機(jī)構(gòu)今年上半年沒(méi)有任何IPO保薦項(xiàng)目上市，占比超過(guò)60%。統(tǒng)計(jì)顯示，2007年沒(méi)有IPO項(xiàng)目上市的保薦機(jī)構(gòu)占比約40%。

　　新股保薦的市場(chǎng)份額向優(yōu)質(zhì)保薦機(jī)構(gòu)集中的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。在上述58家IPO上市公司中，國(guó)信證券保薦家數(shù)最多，達(dá)到9家，廣發(fā)證券以8家的數(shù)量緊隨其后，平安證券則有7家入賬。這三家公司的保薦項(xiàng)目合計(jì)達(dá)到24家，占比高達(dá)41.38%。

　　從募集資金規(guī)模來(lái)看，投行市場(chǎng)的高集中度體現(xiàn)得更為明顯。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，排名前三的是中信證券、中金公司和銀河證券，所保薦項(xiàng)目的募集資金總額分別達(dá)到240.28億元、172.96元和137.488億元，合計(jì)為550.73億元，占比高達(dá)61.3%。與之形成鮮明對(duì)比的是，排名后十位的證券公司的IPO項(xiàng)目合計(jì)募集資金總額為34.08億元，占比僅為3.79%。

　　保薦人投奔“大靠山”

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示的是當(dāng)前的市場(chǎng)格局，而保薦人的擁有量，則可以看出證券公司投行業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿�。自保薦制推出以來(lái)，券商投行的業(yè)務(wù)規(guī)模主要受到保薦代表人數(shù)多寡的影響，保薦代表人成為券商投行事實(shí)上的業(yè)務(wù)通道。

　　從中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，保薦人向優(yōu)質(zhì)券商集中的趨勢(shì)亦愈加明顯。目前，66家保薦機(jī)構(gòu)擁有保薦人1110名，其中最多的是國(guó)信證券，有87名；其次是廣發(fā)證券，有63名；排名第三的是中信證券，有61名；平安證券則以49名保薦人排名第四。這四家公司合計(jì)擁有保薦人260名，占比23.42%。而在今年年初，這一數(shù)字為23.1%，一季度末，這一數(shù)字提升至23.36%。國(guó)信證券擁有保薦人數(shù)占比更從年初的6.82%提升至一季度末的7.4%，目前再度提升至7.84%。

　　有保薦人表示，優(yōu)質(zhì)券商有著中小券商無(wú)法比擬的資源優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)以及較為強(qiáng)大的研究所資源，這些對(duì)保薦人開展業(yè)務(wù)幫助很大。至于以前中小保薦機(jī)構(gòu)可以提供高級(jí)別職位的這一點(diǎn)，目前看來(lái)也已無(wú)太大吸引力，因?yàn)橐恍┐笕�商的制度設(shè)計(jì)也可以滿足投行人員的此類要求。

　　中小項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)激烈

　　此間投行人士指出，從目前投行市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局看，出于對(duì)市場(chǎng)定位和競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)的不同思考，部分投行專注于大型項(xiàng)目的保薦上市，一些投行則將目光重點(diǎn)投向了中小企業(yè)市場(chǎng)。

　　目前看來(lái)，大型項(xiàng)目基本被大券商壟斷，如上半年募集資金金額最大的金鉬股份、紫金礦業(yè)、中煤能源和中國(guó)鐵建，其保薦人分別為中金公司及中銀國(guó)際、安信證券、中金公司及銀河證券和中信證券。這四家上市公司的IPO募集資金總額就已經(jīng)達(dá)到668.2億元，占比高達(dá)74.38%。與此同時(shí)，230.28億元的中小項(xiàng)目市場(chǎng)被21家證券公司瓜分，競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)相當(dāng)激烈。

　　在中小項(xiàng)目市場(chǎng)，國(guó)信證券、廣發(fā)證券和平安證券已經(jīng)取得了相對(duì)優(yōu)勢(shì)，這三家券商保薦的IPO上市公司募集資金總額合計(jì)為87.81億元，占中小項(xiàng)目的43.19%。這也意味著更多的券商要拼搶更小的市場(chǎng)份額，激烈程度可見(jiàn)一斑。

　　對(duì)此，有市場(chǎng)人士擔(dān)心，中小項(xiàng)目募集資金較少，相對(duì)于保薦人及其投行團(tuán)隊(duì)的高工資，券商會(huì)不會(huì)面臨較大的成本壓力？去年，不少中小券商招聘保薦人都下了血本。有券商招聘保薦人的價(jià)碼曾經(jīng)開到年薪150萬(wàn)元。

　　有券商資本市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，中小項(xiàng)目雖然融資額較小，但其保薦和承銷費(fèi)率相對(duì)于大項(xiàng)目要高一些，而且他們?cè)谧鐾缎袠I(yè)務(wù)的長(zhǎng)期規(guī)劃時(shí)，就已經(jīng)考慮了成本因素，因此目前看來(lái)，保薦人的高薪并沒(méi)有給券商帶來(lái)過(guò)大的成本壓力。(陳勁)