牛市來了，但投資者的熊市情結(jié)仍揮之不去，一直擔(dān)心股市重蹈2001年走熊的覆轍。牛市其實尚處小牛期，利好因素支撐合理泡沫，政策也遠(yuǎn)未到調(diào)控股市泡沫時。
支撐牛市三要素：2008奧運的大國崛起情結(jié)、擠壓房產(chǎn)泡沫、人民幣升值。因有大國崛起情結(jié)，政策將支持股市走牛，資產(chǎn)注入和行業(yè)購并將盛行，從而降低股市泡沫。人民幣緩慢升值則能持續(xù)給股市輸血。
未來導(dǎo)致牛市崩潰的因素有兩點：大股東的非理性套現(xiàn)，美國經(jīng)濟的衰退。股改成功后，對市場承受能力考驗是后置的，因為大規(guī)模全流通是在2008-2009年間，此時大股東套現(xiàn)壓力將顯現(xiàn)。而境內(nèi)經(jīng)濟外貿(mào)依賴度較高，一旦美國經(jīng)濟衰退，會導(dǎo)致境內(nèi)資金流動性過剩，驟然變成銀根抽緊。
所幸利空因素尚處萌芽期，所以牛市尚在成長期。短期股市只是需要一次適度的調(diào)整，清洗滿城的泡沫甲，從而使牛市走得更健康。
當(dāng)貴州茅臺股價超過100元時，逆向思維對股市并非好事，這意味著高價績優(yōu)股的泡沫化。匯豐控股股價150元港元，但市盈率仍只有12倍左右。而貴州茅臺股價超過100元，市盈率也往100倍奮蹄奔去了。此外券商股市盈率全球第一、銀行股市盈率緊追印度標(biāo)準(zhǔn)、中國人壽A+H價差大。這些都是股市需要清洗的泡沫甲。
因此短期股指的一波主升浪已近尾聲，后市股指將進入高位箱體橫盤的格局。
當(dāng)牛市進入合理泡沫區(qū)時，選股策略講究價值重估。有潛力的板塊包括：
一、交叉持股概念，牛市股價上揚，《新會計準(zhǔn)則》按權(quán)益法重估，改變持股公司估值。
二、行業(yè)購并和資產(chǎn)注入概念，這是最具潛質(zhì)的準(zhǔn)藍(lán)籌板塊，而且掛鉤大國崛起情結(jié)，將受政策重點扶持。
三、“中國第一”概念，白酒行業(yè)即是范例，QFII為何高估白酒業(yè)，因為白酒是中國獨有的。白酒雖已高估，但同類型的中醫(yī)藥仍具重估價值。
(來源：上海證券報，作者：姜韌)
