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　　上周股市在三大利好的刺激下，9月19日出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈，不過(guò)基金在這輪大漲中似乎作為不大。德圣基金研究中心的分析統(tǒng)計(jì)顯示，從上周基金的倉(cāng)位變化來(lái)看，面對(duì)突如其來(lái)的報(bào)復(fù)性反彈，提早作出反應(yīng)的基金為數(shù)不多；而在大漲中基金總體表現(xiàn)謹(jǐn)慎，選擇追漲加倉(cāng)的基金也有限，結(jié)構(gòu)性調(diào)整反而使部分基金主動(dòng)賣出，少部分提前加倉(cāng)的基金則持倉(cāng)觀望。

　　大漲面前基金踏空

　　面對(duì)9月19日突如其來(lái)的股市大漲，基金顯然沒(méi)有做好準(zhǔn)備。德圣基金研究中心9月18日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，受股市下跌影響，偏股類型基金平均倉(cāng)位繼續(xù)在低位下探，但主要是被動(dòng)下降。其中股票型基金平均倉(cāng)位為64.57%；偏股混合型基金平均倉(cāng)位為56.06%；配置混合型基金平均倉(cāng)位44.93%。另?yè)?jù)天相投資的統(tǒng)計(jì)顯示，今年成立的偏股型新基金建倉(cāng)速度極為緩慢，今年以來(lái)一共有36只偏股型基金成立，而超過(guò)六成偏股型新基金的股票倉(cāng)位在20%以下，有4只基金甚至沒(méi)有持有任何股票。因此，在股市大漲時(shí)，偏股型基金因?yàn)楣善眰}(cāng)位過(guò)低而踏空了一輪行情。

　　主動(dòng)增倉(cāng)不明顯

　　股市在三大利好之后，持續(xù)上漲了5天，不過(guò)基金在大漲過(guò)程中主動(dòng)增倉(cāng)不明顯。德圣基金研究中心9月25日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，股票型基金平均倉(cāng)位為68.21%，相比前周大幅回升3.64%；分析師卻指出，考慮到測(cè)算期間滬深300指數(shù)漲幅超過(guò)17%，倉(cāng)位上升中有很大部分是由于持股市值上漲導(dǎo)致的，主動(dòng)增倉(cāng)并不明顯。

　　小分隊(duì)成功抄底

　　突如其來(lái)的政策利好極大地刺激了市場(chǎng)情緒，在大漲到震蕩的過(guò)程中，各類投資者不同的反應(yīng)凸顯出瞬間變化的行情對(duì)策略的考驗(yàn)。上周基金倉(cāng)位測(cè)算顯示，只有部分基金在反彈前的暴跌中逐步加倉(cāng)。交銀、博時(shí)、光大旗下基金均有成功抄底的跡象。德圣分析師表示三家基金抄底原因可能各有不同；如交銀是從低倉(cāng)位開(kāi)始抄底；而光大則歷來(lái)持看多傾向。博時(shí)主題基金經(jīng)理的反向操作思路似乎在股市探底的過(guò)程中得到體現(xiàn)。至目前這些成功抄底基金尚未有重新減倉(cāng)的跡象，說(shuō)明短期對(duì)市場(chǎng)信心仍然維持。

　　而在大漲中選擇減倉(cāng)的基金則有幾種類型，一是之前倉(cāng)位很高，需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整的基金，如融通系基金均有所減倉(cāng)；也有基金在市場(chǎng)的短時(shí)轉(zhuǎn)折中作出錯(cuò)誤判斷，新世紀(jì)分紅則在大漲之前選擇大幅減倉(cāng)，成為恐慌性減倉(cāng)的例子。而債券型基金普遍選擇在大漲中大幅降低股票倉(cāng)位。德圣分析師表示基金總體上對(duì)于強(qiáng)勁反彈并未大規(guī)模參與，仍未發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略性建倉(cāng)的跡象，說(shuō)明對(duì)于反彈變反轉(zhuǎn)并未抱有很強(qiáng)信心。(記者 邵澤慧）