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　　成交量的不斷萎縮，觀望氣氛日益濃厚，令A(yù)股市場(chǎng)的反彈難以為繼。在這其中，市場(chǎng)的主要參與者基金觀望心態(tài)濃厚，集體進(jìn)入“靜默”期無疑成為最主要的原因。

　　數(shù)據(jù)顯示，基金三季度來的操作趨于減少，倉位近乎無明顯變動(dòng)，聯(lián)合證券的基金倉位監(jiān)測(cè)顯示，按照基金市值規(guī)模進(jìn)行測(cè)算的結(jié)果表明，平均來看，截至8月1日，大市值基金倉位小幅上升0.06%，與中報(bào)披露水平無太大變動(dòng)；中等市值規(guī)模基金倉位變動(dòng)也不大；僅有小市值基金平均倉位下滑0.08%。

　　基金為何選擇進(jìn)入“靜默”期，申銀萬國(guó)的基金分析師朱赟認(rèn)為，一方面，基金一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)持續(xù)冷清，基金自身的新增資金量非常有限，同時(shí)贖回壓力對(duì)基金構(gòu)成威懾，做多A股引發(fā)基金凈值回升必將引發(fā)更大的贖回壓力，在基金資金供求微弱均衡的情況下，基金操作積極性下降，可能進(jìn)入“靜默”期。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在目前市場(chǎng)環(huán)境下，基金新增資金基本是通過新發(fā)基金募集，近期基金仍在密集發(fā)行，但發(fā)行規(guī)模大幅縮水，7月共有9只基金成立，且全是股票基金(包括股票型基金和混合型基金)，但總體募集規(guī)模僅有50億份，創(chuàng)下今年以來股票基金平均募集規(guī)模最小的紀(jì)錄�；�金發(fā)行市場(chǎng)的冷淡也代表著投資者對(duì)股市投資信心較弱，基金的新增資金供給非常有限。

　　朱赟認(rèn)為，在基金自身對(duì)資金需求減少的情況下，最為擔(dān)憂的是基金投資者的投資行為，基金手中的資金80%以上來自個(gè)人投資者，如果出現(xiàn)個(gè)人投資者持續(xù)贖回基金，則會(huì)造成基金被動(dòng)性減倉來應(yīng)對(duì)流動(dòng)性需求，同時(shí)從另一方面考慮這種持有人結(jié)構(gòu)和投資特征可能也會(huì)造成基金采取消極投資策略，股市上漲可能會(huì)帶來基金贖回壓力增大，而這種窄幅振蕩調(diào)整的行情可能會(huì)穩(wěn)定投資者投資行為。(徐建華)