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　　上海金交所傳來(lái)最新消息，隨著新修訂的《延期交收交易規(guī)則》出臺(tái)，黃金T+D有望成為上海金交所向個(gè)人開(kāi)放的首個(gè)保證金交易品種。面對(duì)這個(gè)新的多空雙向投資渠道，記者專(zhuān)訪(fǎng)了上海靈瑞黃金投資公司副總經(jīng)理、高級(jí)黃金分析師沈瑜，談?wù)勗谕顿Y前應(yīng)當(dāng)做好的“功課”。

　　投資聚焦整體看好2009年金市

　　2008年在金融海嘯巨浪席卷全球的情況下，世界各國(guó)證券市場(chǎng)股票價(jià)格暴跌，經(jīng)濟(jì)深度衰退的影響也導(dǎo)致了大宗商品市場(chǎng)各品種期貨價(jià)格巨幅下跌。不過(guò)經(jīng)過(guò)了十個(gè)月的調(diào)整，高級(jí)黃金分析師沈瑜看好2009年的黃金市場(chǎng)。他表示，特別是在各國(guó)央行聯(lián)合降息，大力增加市場(chǎng)流動(dòng)性的大背景下，2009年很可能出現(xiàn)全球再度由防通縮到防通脹的迅速變化，且此次防通脹的難度將十分之大，所以在這樣的通脹背景下，黃金肯定是最好的抵御通脹的產(chǎn)品。

　　“其實(shí)，在歐美的普通家庭，黃金都成為資產(chǎn)配備的一部分，大約占整體的15%左右，但顯然國(guó)人還沒(méi)有這樣的意識(shí)。 ”沈瑜補(bǔ)充，“投資黃金可以是多種多樣的，對(duì)專(zhuān)業(yè)的、激進(jìn)的投資人來(lái)說(shuō)，可以嘗試T+D，但是對(duì)普通百姓來(lái)說(shuō)，不妨透過(guò)購(gòu)買(mǎi)實(shí)物金、紙黃金、持有黃金相關(guān)的股票、投資以黃金為標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)實(shí)現(xiàn)。 ”

　　具體到黃金T+D業(yè)務(wù)的操作層面，沈瑜認(rèn)為投資者需要特別注意的是，參與交易外盤(pán)“倫敦金”是不合法的交易行為，不受法律保護(hù)。而參與T+D業(yè)務(wù)也要注意交易平臺(tái)的正規(guī)性，建議投資者在鑒別時(shí)直接登陸金交所官方網(wǎng)站核實(shí)其是否為會(huì)員單位。

　　黃金T+D與黃金期貨的區(qū)別

　　講到黃金T+D交易，就不免聯(lián)想到黃金期貨。沈瑜指出了其中的不同點(diǎn)：期貨有固定交割日期，黃金T+D沒(méi)有固定交割日期，可以一直持倉(cāng)；黃金T+D有夜場(chǎng)交易，而黃金期貨沒(méi)有，但夜場(chǎng)也就是晚上九點(diǎn)到凌晨?jī)牲c(diǎn)恰好是國(guó)際金價(jià)市場(chǎng)的交易時(shí)間，才是黃金投資者的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。這樣綜合比較下來(lái)，顯然黃金T+D更有優(yōu)勢(shì)。

　　另外，T+D業(yè)務(wù)雖然有放大功能，但仍是現(xiàn)貨黃金投資的一個(gè)種類(lèi)，其價(jià)格變動(dòng)與當(dāng)日的黃金現(xiàn)貨價(jià)格相差無(wú)幾。而由于國(guó)內(nèi)的黃金現(xiàn)貨價(jià)均跟隨國(guó)際黃金價(jià)格波動(dòng)，而國(guó)際黃金價(jià)格單日波動(dòng)3%已經(jīng)是很大幅度了，所以，黃金T+D的價(jià)格也不可能如商品期貨那樣大幅度波動(dòng)，投資者有比較充分的時(shí)間“見(jiàn)好就收”或“望風(fēng)而逃”。

　　黃金T+D風(fēng)險(xiǎn)不容小覷

　　目前，很多投資者都認(rèn)為投資黃金可以規(guī)避通貨膨脹，保值穩(wěn)定增長(zhǎng)。殊不知這種放大倍數(shù)的交易方式背后隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。黃金T+D實(shí)行保證金制度，以10%的保證金計(jì)算，相當(dāng)于放大了10倍杠桿，盈虧也放大了10倍。假如價(jià)格波動(dòng)5%時(shí)，投資者反向操作，且沒(méi)有及時(shí)平倉(cāng)，損失高達(dá)50%。所以杠桿是一把雙刃劍，放大贏利同時(shí)放大風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人投資者需要輕倉(cāng)操作，切忌滿(mǎn)倉(cāng)操作可能引起穿倉(cāng)，損失慘重。

　　自次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，國(guó)際黃金價(jià)格呈現(xiàn)前所未有的劇烈波動(dòng)，日間波動(dòng)幅度加大。以2008年9月17日為例，金價(jià)出現(xiàn)單日11.21%的漲幅，上漲了87.23美元，但10月10日金價(jià)單日跌幅又達(dá)7.15%，下跌了65.23美元。在這種極端行情出現(xiàn)時(shí),一旦投資者反向操作，將面臨巨大損失。

　　此外，根據(jù)交易規(guī)則，若前一個(gè)交易日出現(xiàn)漲跌停板，上金所會(huì)提高保證金水平，這種情況對(duì)方向做反的投資者十分致命，既要承受損失，又使占用保證金的資金增加，追加資金問(wèn)題更加突出。所以投資者需要注意控制倉(cāng)位風(fēng)險(xiǎn)，避免因保證金水平不足而被強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

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　　投資黃金T+D獲利實(shí)例

　　靈瑞黃金分析師陳賢向記者提供了該公司一機(jī)構(gòu)客戶(hù)的交易實(shí)例來(lái)說(shuō)明黃金T+D業(yè)務(wù)的收費(fèi)如何——2008年7月24日，機(jī)構(gòu)投資者以205.45元/克的價(jià)格做空5手AuT+D，其賬戶(hù)里有30萬(wàn)元的資金。到了8月12日，該投資者以188.70元/克的價(jià)格全部平倉(cāng)。那么這個(gè)投資者的平倉(cāng)盈利為 (205.45-188.70)×5×1000=83750元；開(kāi)倉(cāng)手續(xù)費(fèi)為205.45×5×1000×1.5‰=1540.88元；平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)為188.70×5×1000×1.5‰=1415.25元；持倉(cāng)成本如以每天成交總額的0.2‰計(jì)算，大約為40元/天，那么這個(gè)投資者持倉(cāng)18天的費(fèi)用為720元；開(kāi)倉(cāng)保證金為205.45×5×1000×10%=102725元；開(kāi)倉(cāng)占用資金比例為102725÷300000=34.25%；凈平倉(cāng)盈利為83750 -1540.88 -1415.25 -720 =80073.87元。(記者 崔燁)