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　　黃金期貨1月9日在上海期貨交易所上市，首日以開盤價(jià)買入者，在國(guó)際金價(jià)上漲了5%以上的今天，仍然虧損巨大，資金管理不善的投資人，甚至存在爆倉(cāng)虧光的風(fēng)險(xiǎn)。難怪一位資深分析人士表示，黃金期貨上市伊始，是一個(gè)純粹的惡魔。但目前黃金期貨已經(jīng)淘汰了相當(dāng)一批糊涂的投資者，逐漸走向成熟，成為穩(wěn)健投資者的天使。

　　半數(shù)投資者虧損

　　經(jīng)易期貨國(guó)際部經(jīng)理林海介紹，全世界的黃金交易都以倫敦金屬交易所的黃金價(jià)格作為基準(zhǔn)，圍繞倫敦黃金價(jià)格上下波動(dòng)，但波幅往往很小。然而，在黃金期貨誕生前的模擬交易過程中，黃金期貨走出連續(xù)漲停的走勢(shì)，這種走勢(shì)給原來的黃金投資者和股票投資者帶來了一種假象，黃金期貨走勢(shì)將類似于股市里的權(quán)證上市表現(xiàn)，會(huì)以連續(xù)漲停給早期買入的投資者帶來巨大投資收益，黃金期貨模擬交易確實(shí)如此。

　　但模擬畢竟不是實(shí)戰(zhàn)，在實(shí)戰(zhàn)中，處于漲停開盤的黃金期貨遭到了洶涌拋盤的打壓，黃金期貨不僅沒有封住漲停，反而出現(xiàn)了逐級(jí)走低的態(tài)勢(shì)，終盤以228.6元/克報(bào)收，次日更是跌至219.37元/克。至1月22日，黃金期貨12月合約最低報(bào)206.88元/克，如果按照開盤230元/克附近的價(jià)格買入黃金期貨，目前已經(jīng)爆倉(cāng)并且血本無歸。

　　來自權(quán)威機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)顯示，黃金上市以來，首個(gè)活躍的主力合約0806(該合約已交割結(jié)束)從掛牌到摘牌，自然人盈利戶數(shù)約45%，虧損戶數(shù)約50%出頭，盈虧戶數(shù)基本持平，并沒有出現(xiàn)自然人客戶大面積虧損的局面。

　　持倉(cāng)下降演繹走向成熟

　　據(jù)林海透露，目前該公司黃金期貨的投資者主要以個(gè)人為主。不過，據(jù)記者了解，目前黃金期貨仍然是中金黃金、山東黃金等金礦在主導(dǎo)市場(chǎng)，資金仍然由機(jī)構(gòu)掌控。

　　半年之中，黃金期貨曾走出了一波從206.88元/克震蕩漲至233.56元/克的行情。在這期間，黃金期貨的總持倉(cāng)量曾達(dá)到4萬手附近，而目前的持倉(cāng)量大約為不足3萬手。對(duì)此林海認(rèn)為，這主要是受到了近期農(nóng)產(chǎn)品期貨的走強(qiáng)，吸引了投機(jī)資金大量進(jìn)入，從而減少了投資者對(duì)于黃金期貨的關(guān)注，如果未來黃金期貨走出行情，投機(jī)資金自然回流。

　　也有分析師表示，黃金期貨本來有3類投機(jī)資金進(jìn)入，一是原本的期貨投資者；二是原本的黃金投資者；三是原本的股票投資者。但是黃金期貨上市后出現(xiàn)了大幅下跌，加上絕大多數(shù)的黃金投資者和股票投資者極度缺乏資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的意識(shí)，他們往往滿倉(cāng)操作并且不會(huì)止損，導(dǎo)致他們?cè)诤芏痰臅r(shí)間里損失巨大，有的人被徹底逐出市場(chǎng)。所以，目前市場(chǎng)上的投資者只剩下原本的期貨投資者，這是黃金期貨目前持倉(cāng)量難以提升的重要原因。

　　　　匯率風(fēng)險(xiǎn)影響期金未來

　　有投資者發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格的走勢(shì)總是稍弱于國(guó)際金價(jià)。業(yè)內(nèi)人士分析，匯率因素在這中間起到了很重要的作用，隨著人民幣的升值，國(guó)內(nèi)金價(jià)開始相對(duì)于國(guó)際金價(jià)走低。

　　林海介紹，上海期貨交易所的黃金期貨與上海黃金交易所的黃金遞延現(xiàn)貨之間有著緊密的聯(lián)系，在價(jià)格差異之間存在著很多穩(wěn)定的套利機(jī)會(huì)，目前不少投資者在從事這方面的套利交易。

　　也有分析師表示，黃金期現(xiàn)套利已經(jīng)被很多投資者所熟知，但從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間來看，黃金期貨的跨市場(chǎng)套利更有前途，例如上海黃金期貨和紐約黃金期貨之間不僅可以根據(jù)價(jià)差套利，同時(shí)還能夠間接分享人民幣升值的收益，有渠道的投資者可以通過買入紐約黃金同時(shí)賣出上海黃金的辦法來實(shí)現(xiàn)對(duì)人民幣升值的投機(jī)。僅從黃金期貨價(jià)格來看，隨著人民幣不斷升值，在國(guó)際黃金價(jià)格不變的情況下，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格將會(huì)不斷走低。(記者 周科競(jìng))