中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所24日發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，名義上收緊而實(shí)際上放松的低利率政策是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱跡象的核心原因之一。
報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)該采取保持真實(shí)利率穩(wěn)定和升值的組合式調(diào)整政策，不僅有助于消除過(guò)熱，同時(shí)也有利于中國(guó)走出資產(chǎn)收益虛高與升值的不良循環(huán)。
這份《財(cái)富結(jié)結(jié)構(gòu)快速調(diào)整的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)》的報(bào)告認(rèn)為，在外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)的外生沖擊下，貨幣增長(zhǎng)和信貸投放加快，實(shí)際貨幣政策環(huán)境由緊轉(zhuǎn)松，名義收緊而實(shí)際放松的低利率政策推動(dòng)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱壓力。
在CPI不斷攀升的情況下，中國(guó)的真實(shí)利率不斷下降。
中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)研究所常務(wù)副所長(zhǎng)劉元春表示：“ 這些年我們一直想進(jìn)行相對(duì)穩(wěn)健的貨幣政策，但是實(shí)際上貨幣政策遠(yuǎn)遠(yuǎn)不穩(wěn)健，貨幣供給和信貸增速都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期”。
劉元春認(rèn)為，撬動(dòng)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的核心工具是真實(shí)利率而不是流動(dòng)性。真實(shí)利率對(duì)中國(guó)消費(fèi)、投資、名義總需求、貨幣流通速度以及資本價(jià)格具有十分明顯的推動(dòng)作用。
報(bào)告認(rèn)為，名義利率調(diào)整滯后不僅抵消了貨幣當(dāng)局收縮流動(dòng)性的效果，且在很大程度上放大了由于流動(dòng)性過(guò)剩造成的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)，而與整體貨幣政策方向背道而馳。
劉元春說(shuō)，實(shí)際利率調(diào)整與當(dāng)前整個(gè)政策，不一定提高到正利率，但一定要維持真實(shí)利率的穩(wěn)定性，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定非常有用。
對(duì)于物價(jià)，報(bào)告認(rèn)為目前價(jià)格上漲是結(jié)構(gòu)性的，中國(guó)難以爆發(fā)全面通貨膨脹，但是未來(lái)要素市場(chǎng)的改革和進(jìn)一步的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，決定了中國(guó)將在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)面臨結(jié)構(gòu)性的、溫和的、可接受的價(jià)格上漲。
報(bào)告預(yù)測(cè)，今年全年消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI增幅將達(dá)到4.5%，2008年則將回落到3.7%。(熊劍鋒 徐以升 程海礁)
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